FÖRSTA KVARTALET

Elproduktionen under Q1 uppgick till 98,6 GWh, en ökning med 88% jämfört med samma period föregående år. Bolagets prissäkringar var ca 24% högre än marknadspriset under samma period vilket ledde till goda intäkter om 61 MSEK (41,3). Detta trots att marknadspriserna på el och certifikat befinner sig på mycket låga nivåer. Det genomsnittliga intäkten per MWh uppgick till 619 SEK (789), varav för el 416 SEK/MWh (484) och för elcertifikat 203 SEK/MWh (305).

EBITDA uppgick till 56 MSEK (36,6) och nettoresultatet till 10,0 MSEK (13,6). Den driftsatta kapaciteten var på balansdagen oförändrad på 136 MW och ytterligare 105 MW är under byggnation. Under kvartalet emitterades en företagsobligation med en emisssionslikvid på 350 MSEK.

UTSIKTER & VÄRDERING

Bolagets långsiktiga mål är att vid utgången av 2014 ha ca 700 MW, motsvarande ca 300 vindkraftverk, i drift eller under byggnation. Vår prognos ligger i linje med bolagets utbyggnadsplan och vi räknar med en elproduktion om ca 360 GWh under 2012 med intäkter om ca 216 MSEK. Vi räknar med fortsatt låga elpriser under 2012.

Vi delar bolagets bedömning att marknadspriserna kommer stiga från nuvarande låga nivåer då vårfloden avtar närmaste veckorna. Dessutom startar revisionen av de svenska kärnkraftverken vilket bör ha en positiv prispåverkan. Överskotten av elcertifikat på marknaden är fortsatt stor. Detta pressar priserna men en korrigering förväntas nästa år då stor del av äldre certifikatberättigande produktion fasas ut.