TREDJE KVARTALET

Trots att Q2-Q3 utgör säsongsmässigt svaga vindkvartal presenterade Arise en hyfsat stark rapport, om dock något svagare lönsamhet än vad vi räknat med. Omsättningen uppgick till 40,5 MSEK (16,7), en ökning med 142% från samma period föregående år. EBITDA uppgick till 39,8 MSEK (9,8) och EBIT till 17,7 MSEK (-0,6). Resultatet efter skatt blev 3,9 MSEK (-5,5) vilket motsvarar 0,12 SEK (-0,18) per aktie.

Elpriserna var relativt låga till följd av mycket nederbörd och överfulla vattenmagasin och den genomsnittliga intäkten per MWh var 682 SEK (774), varav 381 SEK/MWh (444) för el och 301 SEK/MWh (330) för elcertifikat. Under kvartalet färdigställdes 3 vindkraftparker om totalt 33 MW.

UTSIKTER & VÄRDERING

Utbyggnad av vindkraftparker löper i huvudsak enligt plan trots en trög tillståndsprocess. Inräknat Jädraåsen har Arise genomfört eller påbörjat utbyggnad om ca 240 MW. Tidigare kommunicerat mål är att vid årsskiftet ha ca 260 MW i drift eller byggnation och vid utgången av år 2014 ha en kapacitet på ca 700 MW (motsvarande ca 300 vindkraftverk) i drift eller byggnation.

Vi estimerar en EBITDA-marginal omkring 80-85% under de kommande tre åren. I dagsläget bedömer bolaget att utbyggnaden kan finansieras med operativt kassaflöde samt med befintligt lånelöfte om 2,1 mdr SEK. Det finns även möjlighet att befintliga vindkraftverk avyttras för att investera i nya effektiva vindkraftparker som beräknas kunna ge högre avkastning.