TREDJE KVARTALET
BioGaias rapport var svagare än vad vi förväntat oss, både vad det gäller omsättning och resultat. Försäljningstillväxten var 15 % (31 % om man justerar för tidigarelagda leveranser om 5,4 MSEK) och rörelseresultatet uppgick till 6,4 MSEK (5,8). Bolget rapporterar två nya avtal, båda rörande tabletter och droppar, för Frankrike och Danmark. Lansering beräknas ske under första halvåret 2010.
Kassaflödet är starkt, från den operativa verksamheten uppgick det till 18,8 MSEK (10,7). Ökningen berodde delvis på minskad kapitalbindning i kundfodringar. På grund av förlustavdrag betalar BioGaia ingen skatt, däremot bokförs 3,6 MSEK som föränding av uppskjuten skattefordran.
UTSIKTER & VÄRDERING
BioGaia har framgångsrikt gått från ett forskningsbolag till ett globalt produktbolag. FoU-kostnaderna som andel av omsättningen har minskar och ligger hittills i år på 13 % (15%) och vi räknar med att de under nästa år understiger 10 %. Bolaget uppger att man kommer att fortsätta fokusera på den egna varumärkesförsäljningen, idag står BioGaia-varumärket för 32 % av försäljningen av konsumentfärdiga produkter.
Vi ser positivt på den strategin, vilket ger större kontroll och på sikt högre marginaler. Efter den svagare tillväxten under tredje kvartalet justerar vi ner förväntningarna för det sista kvartalet till 30 %.
Detta material är framtaget av Remium AB, som står under Finansinspektionens tillsyn.
Materialet blir tillgängligt på Introduce.se efter det att Remium AB distribuerar
det till allmänheten. Materialet presenteras i oförändrad version.
Att investera i aktier är alltid förknippat med risk. Remium Relations tar inget
ansvar för eventuella förluster till följd av investeringsbeslut som grundar sig
på materialet. Remium Relations garanterar inte heller att informationen i materialet
är fullständig eller korrekt.
Alla reviews för BioGaia