ANDRA KVARTALET

Omsättning som var in line med våra estimat, dock var lönsamhet svagare än väntat. För Q2 uppgick omsättningen till 215,4 (210,5) MSEK. Rörelseresultatet blev 6,7 (12,0) MSEK. Inom Marine & Safety har nybeställningar av fartyg ökat, men är dock fortfarande på låga nivåer. Leveranser till nybyggnation av fartyg är däremot fortsatt goda tack vare långa ledtider och den stora orderstocken.

Den förändrade produktmixen inom affärsområdet har påverkar bolagets rörelsemarginal negativt. Inom Automation har efterfrågan inom olje- och gasindustrin förbättrats och ett antal nya projekt har initierats av kunder. Dock har den rådande osäkerheten i markanden förskjutit många projekt och försenat såväl orderingång som leveranser.

UTSIKTER & VÄRDERING

Bolaget har stärkt sin globala eftermarknadsorganisation och andelen av koncernens intäkter från den marina eftermarkanden ökar mer och mer. Ytterligare servicekontor har under H1 etablerats på nya orter för befintliga marknadsbolag i Belgien, Indien och USA. Bolaget planerar fler lokala etableringar under H2. De som kräver större investeringar har dock skjutits fram till 2011.

Trots den osäkerhet som råder på marknaden gör vi fortfarande bedömningen att bolaget kommer växa omsättningsmässigt Y/Y, dock väljer vi att skruva ner vår prognos till följd av att bolaget i Q2-rapporten sänker guidance för innevarande år. Enligt våra estimat handlas aktien till ett P/E-tal (10e) om 13x.