FÖRSTA KVARTALET

Återigen blev vi positivt överraskade av Dones rapport. Omsättningen uppgick till 43,9 MSEK jämfört med våra förväntningar om 38,9 MSEK medan EBIT kom in på 5,2 MSEK jämfört med vår prognos 4,8 MSEK. Den organiska tillväxten inom den digitala delen uppgick under kvartalet till 25% medan traditionella media presterade en tillväxt om 3%.

Den underliggande marknaden spås en positiv utveckling för 2011 enligt IRM. I rapporten anger bolaget att försäljningen startade trögt under kvartalet men att marknaden tycks ha vaknat under andra halvan. Inom traditionell media har Done förlängt och fördjupat samarbetet med Riksbyggen och inom digital media har man skrivit avtal med en större finansgrupp samt läkemedelskoncernen Pfizer.

UTSIKTER & VÄRDERING

Med anledning av den till synes framgångsrika integrationen av förvärvet Ottoboni har vi justerat upp våra estimat för helåret 2011 såväl som de kommande två åren. Vi anser att det finns god anledning att anta en fortsatt organisk tillväxt samtidigt som eventuella förvärv kan addera en extra krydda, i vår prognos inkluderas dock inga förvärv.

Sett till personalkostnaderna verkar bolaget fortsätta utvecklingen mot större andel outsourcing mot utlandet vilket självklart påverkar rörelsemarginalen positivt framöver. Vi räknar med en viss ökning av kostnaderna hänförligt till den fortsatta integrationen av Ottoboni.