FÖRSTA KVARTALET

Faktureringen för första kvartalet var under Remiums estimat. Orsaken är framförallt svagare än förväntat bidrag från koncernens förvärvade verksamheter. Resultatmässigt var rapporten också något under vår prognos och uppgick till 124 MSEK på EBIT-nivå mot vår förväntansbild på 146 MSEK. Dock finns det styrka i rapporten, bruttomarginalen är fortsatt stark på 33,7 procent vilket är en procentenhet över vårt estimat.

Vidare var mars en stark månad som sannolikt innebar en vändning då orderingången översteg faktureringen, ett gott tecken på den underliggande efterfrågan. Under perioden har Indutrade fortsatt leverera utefter sin förvärvsstrategi och har köpt sex bolag med en sammantagen omsättning om ca 470 MSEK.

UTSIKTER & VÄRDERING

Även om rapporten för första kvartalet var något svag ser vi att denna kan markera en vändpunkt för bolagets negativa tillväxt. De tidigare genomförda besparingsåtgärderna och successivt stärkt efterfrågan har föranlett bolaget att höja sitt EBITA-marginalmål från 8 till 10 procent och vi ser framför oss att i takt med att det konjunkturella läget förbättras kommer det finnas god hävstång i bolagets lönsamhet.

Vidare förefaller inte bolagets förvärvsaptit ha avtagit, under andra kvartalet har bolaget Meson förvärvats med en årsomsättning uppgående till ca 500 MSEK. Vi har med anledning av rapporten höjt våra lönsamhetsestimat för 2010.