ANDRA KVARTALET

Rapporten för det andra kvartalet blev sämre än våra förväntningar. Omsättningen blev 79,6 MSEK ställt mot vår prognos 86,3 MSEK vilket också ledde till ett sämre rörelseresultat. Vår prognos var 8,6 MSEK mot ett utfall om 3,6 MSEK, dock uppgick EO-poster för nedskrivningen inom Nanosep till -1,6 MSEK. Avvikelsen mot vår prognos uppkommer främst genom lägre omsättning i Abilia och Unimedic. Detta påverkar i sin tur även Handitek.

I Abilia fortsätter bolaget att brottas med problem på den danska marknaden. Unimedic har under kvartalet fått sina första intäkter från extempore-satsningen och Länsstyrelsen har beviljat ett innovationsstöd på drygt 1,7 MSEK för investeringarna inom verksamheten.

UTSIKTER & VÄRDERING

Trots att Abilia fortsatt dras med vissa svårigheter på den danska marknaden är vi fortsatt positiva till en förbättring inom en relativt snar framtid. I IM-Medico och Quickels har omstruktureringar genomförts och nya ledningspersoner har tillsatts vilket är grunden för ett bra andra halvår.

Efter rapporten har vi justerat ned våra estimat gällande både omsättning och resultat för resten av detta år framförallt men även nästkommande år har justerats något. Trots detta handlas aktien till P/E 8,7x på innevarande år och P/E 5,2x på nästa år. Satsningen inom extempore är nyckeln till den resultattillväxt som vi estimerar under de kommande två åren.