FÖRSTA KVARTALET

Nolatos rapport för Q1 överraskade positivt både vad gäller omsättning och resultat. Både Telecom och Industrial överträffade våra förväntningar. Nya kundprojekt med högre marginaler startades inom Telecom under kvartalet vilka ersätter den äldre produktportföljen. Inom Industrial ökade omsättningen valutarensat med hela 13% och marginalen var i stort sett oförändrad på 9,2%.

Medical fortsätter den goda och jämna utvecklingen med en omsättningsökning valutarensat på 5% trots en låg andel projektrelaterad försäljning. Under kvartalet tillkännagavs köpet av engelska Cope Allman Jaycare som är en ledande tillverkare av läkemedelsförpackningar. Företaget har en försäljning på 270 MSEK och en bedömd EBITDA-marginal om 14%.

UTSIKTER & VÄRDERING

Telecomområdet återhämtar sig snabbare än vi förväntat oss och får under året en mer normaliserad produktportfölj. Marginalen kommer enligt vår prognos på helår hamna på 3,7% inom detta område, vilket är högre än vår tidigare bedömning men långt från historiska nivåer. Konjunkturutvecklingen har till skillnad från vår tidigare prognos inte påverkat området samtidigt som man tar marknadsandelar.

Vi räknar nu med en ca 10% ökning av omsättningen och svagt stigande marginaler. Köpet av Cope Allman Jaycare väntas bidra med ca 0,5 SEK per aktie. Vi justerar upp vår VPA-prognos med 18% för 2012.