• Starkt resultat över hela linjen

• Telecom över all förväntan

• Höjda estimat

Starkt resultat över hela linjen
Trots att vi drog upp prognoserna både efter den mycket starka rapporten i Q3 och i Q4 översteg försäljning och resultat våra förväntningar betydligt. Omsättningen ökade med 50% till 1254 MSEK (837) medan rörelseresultatet mer än fördubblades till 122 MSEK (57). Det är fortsatt affärsområdet Telecom som överraskar. Den under 2012 förnyade produktportföljen har haft en mycket god efterfrågan vilket ledde till en omsättningsökning på 126% valutarensat och en marginal på 9,1% (2,4). Inom Medical fortsatte den stabila utvecklingen och organiskt valutarensat steg försäljningen med 9%. Till följd av en bra produktmix och effekterna från det senaste amerikanska förvärvet ledde till att marginalen förbättrades ytterligare något till 13,1% (12,6). Trots motvinden från konjunkturen kunde Industrial med stöd av ökade marknadsandelar redovisa ett något bättre resultat och en högre marginal om 9,7% (9,2).

Telecom över all förväntan
Efterfrågan på den nya produktportföljen inom Telecom har fortsatt varit mycket god och lett till ett högt kapacitetsutnyttjande. Den flexibla produktionsstrukturen gjorde att den kraftiga omsättningsökningen kunde klaras av utan ökade fasta kostnader eller investeringar. Företagsledningen verkar vara konfident att den höga efterfrågan på de producerade modellerna åtminstone ska bestå in i Q2. Vi har efter det antagit att omsättning och marginaler normaliseras något.

Höjda estimat
Med Telecom som den stora osäkerhetsfaktorn höjer vi våra estimat för både försäljning och rörelseresultat med 13 respektive 34% för helåret. Framgångarna med de senaste årens företagsförvärv och den starka fiannsiella ställningen gör att vi räknar med att ett större företagsförvärv relativt snart åter blir aktuellt. I likhet med tidigare förvärv räknar vi med att dessa blir inom Medical.