FÖRSTA KVARTALET

Poolias rapport för 2010 års första kvartal var under vår förväntansbild. Försäljningen uppgick till 308 MSEK mot vår prognos om 339 MSEK, dock negativt påverkat av ogynnsamma valutaeffekter om 1,5 procent, med en rörelsemarginal som likt föregående kvartal uppgick till 0,5 procent.

Orsaken bakom utfallet är fortsatt svag underliggande efterfrågan från uthyrningsverksamheten. Även affärsområdet Dedicare, bemanningsverksamhet mot vårdsektorn, har utvecklats något sämre än förväntat och minskade sin försäljning med 11 procent Y/Y. Den lägre omsättningsnivån har fått motsvarande genomslag på bolagets resultat där EBIT-marginalen uppgår till 0,5 procent mot förväntade 2,6 procent.

UTSIKTER & VÄRDERING

Även om första kvartalet underskred våra förväntningar anser vi att det finns vissa styrketecken i rapporten värda att ta fasta på. Framförallt syftar vi då på affärsområdet rekryteringar som under första kvartalet vänt från negativ till positiv tillväxt.

Detta är en viktig konjunkturindikator för Poolia och bolaget kommunicerar även att bolaget nu ställer om mot tillväxt, dock med undantag för det sencykliska affärsområdet Dedicare som snarast ser ut att gå mot svårare tider. Vi tror att den positiva trenden fortsätter men att andra kvartalet kommer vara fortsatt utmanande och sänker våra estimat marginellt men ser ett starkare 2H.