FÖRSTA KVARTALET

Sagax rapport motsvarade våra förväntningar där hyresintäkterna ökade 9 % Y/Y. Den stränga vintern har, tack vare Sagax kostnadsstruktur, endast haft en mindre negativ resultatpåverkan om ca 4 MSEK. Förvaltningsresultatet, det bästa i ett enskilt kvartal någonsin, ökade med 17 % delvis behjälpt av en lägre genomsnittlig ränta, nu 4,1 % (4,7).

Orealiserade värdeförändringar avseende fastigheter var marginell med stabiliserade avkastningskrav samtidigt som lägre marknadsräntor (långa) byggde på undervärdet i derivatportföljen som nu uppgår till ca 330 MSEK. Nettot av euroexponeringen (fastigheter och lån) var negativt ca 20 MSEK.

UTSIKTER & VÄRDERING

Rapporten var som väntat stabil med små förändringar i viktiga parametrar som genomsnittlig hyreslängd samt ränte- och kapitalbindning. Refinansieringsbehov uppkommer först i mitten av 2011 (22,4 MEUR) och likvida medel uppgår till över 300 % av kreditförfallen de kommande 12m.

Intresset för de genomförda nyemissionerna (preferensaktier) var stort och har tillfört 363 MSEK, tillgängliga omsättningstillgångar mätte vid periodens utgång nästan 700 MSEK jämte kreditfacilitet om ca 1,2 Mdr SEK. Absoluta merparten av det stora undervärdet på derivaten kommer att lyftas in i balansräkningen (EK) via resultaträkningen i takt med att derivaten löper ut. Genomförda förvärv under Q1 kommer att ge stöd åt intäkterna under året.