ANDRA KVARTALET

Shelton rapporterade ett andra kvartal i linje med förväntningarna. Oljeproduktionen uppgick till 225 fat per dag från Ukraina vilket resulterade i en omsättning på 8 MSEK med ett rörelseresultat om -2,1 MSEK. Kassaflödet från rörelsen var för perioden positivt vilket ger en indikation om de låga lyftkostnader som är associerade till produktionen.

I Ryssland har en av de två prospekteringsbrunnarna utrustats för att påbörja produktion och den andra brunnen väntas vara färdigställd mot slutet av året. Förberedelserna pågår för att inleda ett storskaligt kommersiellt borrprogram på Rustamovskoyefältet under nästa år. Under perioden genomfördes en riktad nyemission av 50 miljoner aktier vilket tillförde bolaget 30 MSEK före emissionskostnader.

UTSIKTER & VÄRDERING

Efter periodens utgång genomfördes ytterligare en riktad nyemission av 15 miljoner aktier på kurs 0,71 kr. Vi bedömer att bolaget nu är tillräckligt kapitaliserat för att påbörja produktion ur de två prospekteringsbrunnarna i Ryssland. För en storskalig utbyggnad väntar vi oss dock att ytterligare kapitaltillskott blir aktuellt.

Vid ett storskaligt borrprogram bedömer vi det som troligt att de befintliga reserverna på 9 miljoner fat P2 reserver revideras upp ordentligt. Med en alltmer gynnsam prisbild i Ukraina väntar vi oss ett fortsatt positivt kassaflöde från rörelsen under innevarande år, för att med en högre produktion ta fart under 2011.