• Fortsatt hög tillväxt

• Det kostar att växa

• Vi höjer vårt försäljningsestimat

Fortsatt hög tillväxt
Under Q1 ökade omsättningen med över 90% och uppgick till 50,6 MSEK (26,4), vilket var något över vårt estimat. Sportamore gynnas för närvarande av den kraftiga underliggande marknadstillväxten inom Sport och Fritid online som under fjolåret var den snabbast växande delmarknaden inom e-handel. En något lägre bruttomarginal och ökade rörelsekostnader genererade ett rörelseresultat som uppgick till -9,8 MSEK (-4,4). Under perioden har Sportamore fortsatt att utöka sitt varulager vilket påverkade kassaflödet negativt som uppgick till -13,9 MSEK (-6). Dels anpassar Sportamore sina lagernivåer för att möta kommande tillväxt samtidigt som en kall vår resulterade i en lägre försäljning än väntat. Bolaget anger dock att varulagret är kurant och att endast 20% utgörs av tidigare kollektioner.

Det kostar att växa
I slutet på fjolåret lanserade Sportamore tre nya lokala webbsidor enligt svensk modell i Danmark, Norge och Finland. Denna satsning är fortfarande i sin linda men bolaget anger att lanseringen går enligt plan och att Sportamores erbjudande har blivit väl mottaget. De ökade kostnaderna i Q1 härrör primärt från den nordiska expansionen. I Sverige har bolaget en relativt hög andel återkommande kunder (mer än 30% av kunderna återkommer inom 90 dagar för att göra sitt nästa köp). På de nya marknaderna arbetar bolaget med nya kunder vilket resulterar i en större rabatterad varuvolym och relativt Sverige högre marknadsföringskostnader.

Vi höjer vårt försäljningsestimat
Baserat på den bättre än väntade försäljningstillväxten i Q1 höjer vi vårt estimat något. Vi anser att omsättningen om 50,6 MSEK i Q1 var en god prestation givet att Sportamore precis som den övriga handeln påverkades av en försenad vår. Framöver ser vi att Sportamore kommer fortsätta gynnas av tillväxten för Sport och Fritid online samtidigt som de nya försäljningskanalerna i Norden snart borde börja synas i tillväxttalen. Vi ser något lägre bruttomarginaler än tidigare och högre marknadsföringskostnader vilket gör att vi sänker våra förväntningar på marginalerna.