ANDRA KVARTALET
Systemair kom in under våra prognoser som var högt ställda i likhet med konsensus. Bruttomarginalen var in line med våra förväntningar med tillväxt -12,5 % mot Remiums estimat om -5,2 %. Exkl. valutaeffekter och förvärv minskade omsättningen 15,5 %. De geografiska delmarknaderna uppvisar olika utveckling där nedgången är störst i Östeuropa & Ryssland som minskar intäkterna med 36 % (-50 % i Ryssland).
Viss tillväxt noteras i Västeuropa med variationer inom området. Kassaflödet är fortsatt starkt med 110 MSEK från löpande verksamhet. Bolaget bedömer att de lägre intäkterna, volymrelaterat, är en tillfällig nedgång, besparingsprogram och personalreducering löper enligt plan.
UTSIKTER & VÄRDERING
Systemair ser tecken på ljusning och bedömer att botten är passerad på de flesta delmarknader, en begynnande tillväxt noteras på flera av dem. I Ryssland har försäljningen börjat återhämta sig från låga nivåer med sekventiella ökningar varje månad det senaste halvåret.
Det fackliga avtalet med arbetstidbegränsningar löper ut vid årsskiftet och Systemair planerar att återuppta full produktion i Skinnskatteberg i januari. Behovet har enligt VD ökat och lagernivåerna har sjunkit. Vi har justerat ner prognoserna för innevarande år med i stort sett oförändrade utsikter för 2010/11. Vi räknar, efter dialog med ledningen, med något lägre än lagstadgad bolagsskatt under 09/10.
Detta material är framtaget av Remium AB, som står under Finansinspektionens tillsyn.
Materialet blir tillgängligt på Introduce.se efter det att Remium AB distribuerar
det till allmänheten. Materialet presenteras i oförändrad version.
Att investera i aktier är alltid förknippat med risk. Remium Relations tar inget
ansvar för eventuella förluster till följd av investeringsbeslut som grundar sig
på materialet. Remium Relations garanterar inte heller att informationen i materialet
är fullständig eller korrekt.
Alla reviews för Systemair