FÖRSTA KVARTALET

Systemair kom med en bra rapport som överträffade våra resultatförväntningar något. Omsättningsökningen om 3,5 % är i volym räknat 6 % justerat för förvärv och valutor. Förvärvad tillväxt uppgick till 3,6 % emedan ofördelaktiga valutor minskade intäkterna med 6,2 %. Lönsamheten har förbättrats väsentligt med stöd av såväl ökade volymer som genomförda effektiviseringar.

Svenska och norska marknaden har utvecklats positivt. I Västeuropa ser vi en svag volymtillväxt, dold av stark SEK, med tillväxt i framför allt Spanien, Portugal och Frankrike. I Nordamerika driver framför allt bra försäljning i Kanada tillväxten om 22 %. Tre förvärv har genomförts under Q2, det största är Rucon i Holland med en omsättning om 12 MEUR 2009.

UTSIKTER & VÄRDERING

Systemair gör bedömningen att efterfrågan har stabiliserats och vi konstaterar en försäljningsökning på flera marknader. Allt fler länder visar på tillväxt och ökade volymer kommer enligt vår bedömning att ge en bra resultatutväxling framgent med successivt bättre kapacitetsutnyttjande.

Genomförda förvärv i Europa kommer att stärka den europeiska tillväxten samtidigt som genomförda investeringar i bla produktionsanläggningar och produktutveckling skapar en god tillväxtgrund. Dagens värdering känns inte utmanande beaktat förväntad tillväxt och lönsamhet i kombination med en solid historik och en stark balansräkning.