-
Mäklare drar ned
resultatet
-
Svag efterfrågan på tjänster
-
Ändrar om i estimaten
Mäklare drar ned resultatet
Vitecs omsättning i det första kvartalet kom in i linje med
fjolårets men ca 10% under våra estimat. Rörelseresultatet var ca
30% lägre än våra estimat vilket var en klar besvikelse. En stor
anledning till det svaga resultatet beror på att Midas Data, som
förvärvades i Q3 i fjol har en annorlunda säsongsmässighet än Vitec
Mäklare i övrigt. Vitec uppger inte hur förvärvet presterat i Q1
men bolaget har historiskt haft mycket svaga första kvartal. Som
jämförelse bidrog Midas med 5,8 MSEK i EBIT under 2012 trots att
bolagets resultat endast var integrerat under fyra månader. Trots
att 2 MSEK av desssa var licensintäkter av engångskaraktär visar
det att stora delar av bolagets resultat kommer mot slutet av
året.
Svag efterfrågan på tjänster
Det finns många skäl till Vitecs svaga resultat, förutom
ovannämnda säsongsvariationer i Mäklare har bolaget även sett en
nedgång i efterfrågan av specialanpassningar till sina mjukvaror.
Tjänsteverksamhetens intäkter sjönk med dryga 20% y/y, varav
merparten dock är hänförligt till konsultverksamhetens avveckling i
USA under hösten. Bolaget har vägt upp detta med repetitiva
intäkter från Midas Data och denna intäktstyp uppgår nu till ca 70%
av den totala omsättningen.
Ändrar om i estimaten
Från att tidigare redovisat negativa koncerngemensamma poster om
upp till 10 MSEK kommer nu Vitec, exklusive valutaförändringar låta
denna post gå mot noll på helåret vilket kommer visa att koncernens
segment är mindre lönsamma än tidigare. Detta behöver nödvändigtvis
inte stämma och i Q1 är det främst Mäklare som lyft upp av den
tidigare redovisningsprincipen. I övrigt kommer bolagets
rationalisering av 15 personer inom Mäklare kunna realiseras redan
i Q3 i år vilket kommer spara ca 4 MSEK i år (8 MSEK på helåret
2014) vilket gynnar den svaga lönsamheten i Mäklare. Vi sänker dock
våra estimat för helåret med drygt 10% efter kvartalet och noterar
en kraftig ökning i produktaktiveringar vilka bedöms fortskrida
under året.
Detta material är framtaget av Remium Nordic AB för allmän spridning och är inte avsett att vara rådgivande. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Remium kan dock inte garantera sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser. Materialet blir tillgängligt på Introduce.se efter det att Remium Nordic AB distribuerar det till allmänheten. Materialet presenteras i oförändrad version.
Materialet ska inte uppfattas som en uppmaning eller rekommendation att ingå transaktioner. Informationen tar inte sikte på enskilda mottagares kunskaper och erfarenheter av placeringar, ekonomiska situation eller placeringsmål. Informationen är därmed ingen personlig rekommendation eller ett investeringsråd. Varje investerare uppmanas att komplettera med ytterligare relevant material samt konsultera en finansiell rådgivare inför ett investeringsbeslut. Remium frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på detta material. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Placeringen kan öka eller minska i värde eller bli helt värdelös. Att en placering historiskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden.
Remium Nordic AB har tillstånd att driva värdepappersrörelse och står under Finansinspektionens tillsyn.
Tidigare reviews för Vitec