SEKm
Sales
554
658
796
902
1009
1032
1156
1282
Sales growth (%)
25,4
18,7
21
13,4
11,8
2,3
12
10,9
EBITDA
74
85
110
129
136
161
184
206
EBITDA margin (%)
13,4
12,9
13,9
14,3
13,4
15,6
15,9
16,1
EBIT adj
62
86
98
114
117
134
155
175
EBIT adj margin (%)
11,3
13,1
12,3
12,6
11,6
13
13,4
13,7
Pretax profit
59
73
96
106
110
123
153
174
EPS rep
4,58
5,7
8,56
8,27
8,55
9,57
11,97
13,55
EPS growth (%)
100
24,5
50,2
-3,4
3,4
11,9
25,1
13,2
EPS adj
4,58
6,96
8,56
8,27
8,95
9,8
11,97
13,55
DPS
2
2,85
4
4
0
5
5,5
5,5
EV/EBITDA (x)
N/A
18,9
16,4
13,8
22,9
39,5
34,3
30,4
EV/EBIT adj (x)
N/A
18,5
18,5
15,6
26,5
47,2
40,8
35,8
P/E (x)
N/A
28,4
20,5
21
35,9
66,5
53,1
46,9
P/E adj (x)
N/A
23,3
20,5
21
34,3
64,9
53,1
46,9
EV/sales (x)
N/A
2,4
2,3
2
3,1
6,2
5,5
4,9
FCF yield (%)
N/A
2,3
-2,5
2,9
2,7
0,9
1,3
1,6
Dividend yield (%)
N/A
1,8
2,3
2,3
0
0,8
0,9
0,9
Net IB debt/EBITDA
0
-0,2
0,5
0,4
0,3
0
-0,2
-0,4
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
SEKm
Sales
554
658
796
902
1009
1032
1156
1282
COGS
-293
-341
-404
-457
-518
-533
-591
-658
Gross profit
261
317
392
445
491
500
565
624
Other operating items
-187
-232
-282
-316
-355
-338
-381
-418
EBITDA
74
85
110
129
136
161
184
206
Depreciation on tangibles
-12
-11
-12
-15
-22
-29
-29
-31
Depreciation on intangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
EBITA
62
74
98
114
113
132
155
175
Goodwill impairment charges
0
0
0
0
0
0
0
0
Other impairment and amortisation
0
0
0
0
0
0
0
0
EBIT
62
74
98
114
113
132
155
175
Other financial items
0
0
0
0
0
0
0
0
Net financial items
-3
-1
-2
-8
-4
-9
-2
-2
Associated income
0
0
0
0
0
0
0
0
Other EO items
0
0
0
0
0
0
0
0
Pretax profit
59
73
96
106
110
123
153
174
Tax
-14
-16
-10
-23
-24
-27
-34
-38
Net profit
46
57
86
83
86
96
120
135
Minority interest
0
0
0
0
0
0
0
0
Net profit discontinued
0
0
0
0
0
0
0
0
Net profit to shareholders
46
57
86
83
86
96
120
135
EPS
4,58
5,7
8,56
8,27
8,55
9,57
11,97
13,55
EPS Adj
4,58
6,96
8,56
8,27
8,95
9,8
11,97
13,55
Total extraordinary items after tax
0
-12,6
0
0
-4
-2,3
0
0
Tax rate (%)
-22,8
-21,7
-10,7
-21,8
-22,1
-22
-22
-22
Gross margin (%)
47,2
48,2
49,2
49,3
48,6
48,4
48,9
48,7
EBITDA margin (%)
13,4
12,9
13,9
14,3
13,4
15,6
15,9
16,1
EBITA margin (%)
11,3
11,2
12,3
12,6
11,2
12,8
13,4
13,7
EBIT margin (%)
11,3
11,2
12,3
12,6
11,2
12,8
13,4
13,7
Pretax margin (%)
10,7
11,1
12
11,7
10,9
11,9
13,3
13,5
Net margin (%)
8,3
8,7
10,8
9,2
8,5
9,3
10,4
10,6
Growth rates Y/Y
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Sales growth (%)
25,4
18,7
21
13,4
11,8
2,3
12
10,9
EBITDA growth (%)
46,8
14,1
30,1
16,9
5,1
18,9
14,3
12
EBIT growth (%)
56,8
18,3
32,9
16,1
-0,5
16,7
17,2
13
Net profit growth (%)
100
24,5
50,2
-3,4
3,4
11,9
25,1
13,2
EPS growth (%)
100
24,5
50,2
-3,4
3,4
11,9
25,1
13,2
Profitability
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
ROE (%)
31,3
32,5
38,3
30,1
26,8
24,6
25,5
24,9
ROE Adj (%)
31,3
39,6
38,3
30,1
28
25,2
25,5
24,9
ROCE (%)
36,5
37
35,3
33,1
29,4
28
27,8
27,7
ROCE Adj(%)
36,5
43,4
35,3
33,1
30,4
28,5
27,8
27,7
ROIC (%)
31
33,4
35,2
27
24,2
25,3
26,8
28,1
ROIC Adj (%)
31
39
35,2
27
25
25,7
26,8
28,1
Adj earnings numbers
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
EBITDA Adj
74
97
110
129
140
163
184
206
EBITDA Adj margin (%)
13,4
14,8
13,9
14,3
13,8
15,8
15,9
16,1
EBITA Adj
62
86
98
114
117
134
155
175
EBITA Adj margin (%)
11,3
13,1
12,3
12,6
11,6
13
13,4
13,7
EBIT Adj
62
86
98
114
117
134
155
175
EBIT Adj margin (%)
11,3
13,1
12,3
12,6
11,6
13
13,4
13,7
Pretax profit Adj
59
85
96
106
114
125
153
174
Net profit Adj
46
70
86
83
90
98
120
135
Net profit to shareholders Adj
46
70
86
83
90
98
120
135
Net Adj margin (%)
8,3
10,6
10,8
9,2
8,9
9,5
10,4
10,6
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
SEKm
EBITDA
74
85
110
129
136
161
184
206
Net financial items
-3
-1
-2
-8
-4
-9
-2
-2
Paid tax
-14
-16
-10
-23
-24
-27
-34
-38
Non-cash items
12
-1
-5
0
0
0
0
0
Cash flow before change in WC
70
67
93
98
108
125
149
167
Change in WC
-16
-19
-42
-25
7
-40
-33
-27
Operating cash flow
54
48
52
73
115
84
116
140
CAPEX tangible fixed assets
-13
-12
-50
-22
-33
-26
-35
-38
CAPEX intangible fixed assets
0
0
0
0
0
0
0
0
Acquisitions and disposals
0
0
-45
0
0
0
0
0
Free cash flow
41
37
-44
51
82
58
81
102
Dividend paid
-20
-20
-29
-40
-40
0
-50
-55
Share issues and buybacks
0
0
0
0
0
0
0
0
Other non cash items
-15
1
-1
2
-33
-14
0
0
Decrease in net IB debt
5
17
-73
10
8
44
31
47
Balance Sheet (SEKm)
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Goodwill
0
0
0
0
0
0
0
0
Indefinite intangible assets
0
0
0
0
0
0
0
0
Definite intangible assets
9
9
50
55
67
87
84
80
Tangible fixed assets
57
59
98
100
146
128
137
147
Other fixed assets
0
0
10
10
8
7
7
7
Fixed assets
66
67
157
166
222
221
227
234
Inventories
92
97
143
162
170
187
203
225
Receivables
134
168
206
230
225
236
265
294
Other current assets
0
0
0
0
0
0
0
0
Cash and liquid assets
23
42
28
8
41
94
126
172
Total assets
315
374
534
566
657
738
820
925
Shareholders equity
157
194
253
296
343
435
505
585
Minority
0
0
0
0
0
0
0
0
Total equity
157
194
253
296
343
435
505
585
Long-term debt
23
24
84
54
78
88
88
88
Pension debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Convertible debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Deferred tax
0
0
0
0
0
0
0
0
Other long-term liabilities
7
6
6
4
3
3
3
3
Short-term debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Accounts payable
129
149
191
212
233
212
224
249
Other current liabilities
0
0
0
0
0
0
0
0
Total liabilities and equity
315
374
534
566
657
738
820
925
Net IB debt
0
-17
56
46
38
-6
-38
-84
Net IB debt excl. pension debt
0
-17
56
46
38
-6
-38
-84
Capital invested
163
183
315
346
384
432
470
504
Working capital
97
116
158
180
162
211
243
270
EV breakdown
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Market cap. diluted (m)
N/A
1620
1755
1736
3070
6360
6360
6360
Net IB debt Adj
0
-17
56
46
38
-6
-38
-84
Market value of minority
0
0
0
0
0
0
0
0
Reversal of shares and participations
0
0
0
0
0
0
0
0
Reversal of conv. debt assumed equity
0
0
0
0
0
0
0
0
EV
N/A
1603
1811
1782
3108
6354
6322
6276
Capital efficiency (%)
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Total assets turnover (%)
186,3
191
175,3
164,1
164,9
147,9
148,4
147
Capital invested turnover (%)
356,4
379,7
319,6
273,2
276,6
253,1
256,3
263,2
Capital employed turnover (%)
324,2
330,2
286,5
262,6
261,5
218,6
207,2
202,6
Inventories / sales (%)
16,4
14,4
15,1
16,9
16,5
17,3
16,8
16,7
Customer advances / sales (%)
0
0
0
0
0
0
0
0
Payables / sales (%)
21,5
21,1
21,4
22,3
22
21,5
18,9
18,4
Working capital / sales (%)
16,1
16,2
17,2
18,7
17
18,1
19,6
20
Financial risk and debt service
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Net debt / equity (%)
-0,3
-8,9
22,2
15,4
10,9
-1,4
-7,5
-14,4
Net debt / market cap (%)
N/A
-1,1
2,5
2,7
1,4
-0,2
-0,6
-1,3
Equity ratio (%)
49,8
52
47,3
52,4
52,2
59
61,6
63,3
Net IB debt adj. / equity (%)
-0,3
-8,9
22,2
15,4
10,9
-1,4
-7,5
-14,4
Current ratio (%)
193,8
205,6
197,4
188,9
187,2
243,7
264,5
277,7
EBITDA / net interest (%)
2396,8
8480
5013,6
1591,4
3871,4
1700,1
11730,6
13687,3
Net IB debt / EBITDA (%)
-0,5
-20,4
50,9
35,5
27,7
-3,8
-20,4
-40,8
Interest cover (%)
2012,9
7380
4459,1
1406,2
3237,1
1395,4
9873,3
11625,4
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
SEKm
Shares outstanding adj.
10
10
10
10
10
10
10
10
Fully diluted shares Adj
10
10
10
10
10
10
10
10
EPS
4,58
5,7
8,56
8,27
8,55
9,57
11,97
13,55
Dividend per share Adj
2
2,9
4
4
0
5
5,5
5,5
EPS Adj
4,58
6,96
8,56
8,27
8,95
9,8
11,97
13,55
BVPS
15,69
19,44
25,27
29,62
34,3
43,51
50,48
58,52
BVPS Adj
14,84
18,58
20,28
24,11
27,56
34,86
42,12
50,47
Net IB debt / share
0
-1,7
5,6
4,6
3,8
-0,6
-3,8
-8,4
Share price
N/A
154,68
221,61
171,09
263,43
403,6
636
636
Market cap. (m)
N/A
1547
2216
1711
2634
4036
6360
6360
Valuation
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
P/E
N/A
28,4
20,5
21
35,9
66,5
53,1
46,9
EV/sales
N/A
2,44
2,28
1,97
3,08
6,16
5,47
4,9
EV/EBITDA
N/A
18,9
16,4
13,8
22,9
39,5
34,3
30,4
EV/EBITA
N/A
21,7
18,5
15,6
27,4
48,1
40,8
35,8
EV/EBIT
N/A
21,7
18,5
15,6
27,4
48,1
40,8
35,8
Dividend yield (%)
N/A
1,8
2,3
2,3
0
0,8
0,9
0,9
FCF yield (%)
N/A
2,3
-2,5
2,9
2,7
0,9
1,3
1,6
P/BVPS
N/A
8,33
6,94
5,86
8,95
14,62
12,6
10,87
P/BVPS Adj
N/A
8,72
8,65
7,2
11,14
18,25
15,1
12,6
P/E Adj
N/A
23,3
20,5
21
34,3
64,9
53,1
46,9
EV/EBITDA Adj
N/A
16,5
16,4
13,8
22,3
38,9
34,3
30,4
EV/EBITA Adj
N/A
18,5
18,5
15,6
26,5
47,2
40,8
35,8
EV/EBIT Adj
N/A
18,5
18,5
15,6
26,5
47,2
40,8
35,8
EV/cap. employed
N/A
7,3
5,4
5,1
7,4
12,1
10,7
9,3
Investment ratios
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Capex / sales
2,4
1,8
6,3
2,4
3,3
2,5
3
3
Capex / depreciation
110,1
106,4
409,8
146
147,7
90,9
118,9
123,8
Capex tangibles / tangible fixed assets
22,8
19,9
51,1
21,8
22,5
20,5
25,4
26,1
Capex intangibles / definite intangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
Depreciation on intangibles / definite intangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
Depreciation on tangibles / tangibles
20,7
18,7
12,5
14,9
15,2
22,5
21,3
21,1
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj
EBIT adj margin (%)
EPS adj
DPS
Sales
Sales growth (%)
Net IB debt
Shares outstanding adj.
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj
EBIT adj margin (%)
EPS adj
DPS
Sales
Sales growth (%)
Net IB debt
Shares outstanding adj.