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Products for assisted reproduction
Vitrolife
Vitrolife is a Swedish medtech company focused on developing, manufacturing and marketing products used in In Vitro Fertilsation (IVF). Vitrolife offers its customers a wide range of products and solutions, including culture media, disposable products and capital equipment products. Vitrolife is a global company, with sales in some 110 countries.
The main opportunity for Vitrolife would be a stronger than expected demand for the company’s products driven by demographics. Secondly, a more favourable economic outlook in general may help to drive demand for Vitrolife’s products in markets not covered by government subsidies.
We note a number of risk factors for Vitrolife, including market risk, competition, legal and regulatory risk, product development risk, and currency and macroeconomic risk.
Financials
Vitrolife
| SEKm | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019e | 2019 | 2020e | 2020 | 2021e | 2021 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Sales | 1368 | 511 | 511 | 722 | 722 | 856 | 856 | 1046 | 1046 | 1151 | 1151 | 1368 | 1368 | 1478 | 1478 | 1589 | 1589 | ||
| Sales growth (%) | 18,8 | 12,8 | 12,8 | 41,5 | 41,5 | 18,5 | 18,5 | 22,2 | 22,2 | 10 | 10 | 18,8 | 18,8 | 8 | 8 | 7,6 | 7,6 | ||
| EBITDA | 542 | 164 | 164 | 272 | 272 | 303 | 303 | 407 | 407 | 479 | 479 | 542 | 542 | 585 | 585 | 627 | 627 | ||
| EBITDA margin (%) | 39,6 | 32,1 | 32,1 | 37,6 | 37,6 | 35,4 | 35,4 | 38,9 | 38,9 | 41,6 | 41,6 | 39,6 | 39,6 | 39,6 | 39,6 | 39,4 | 39,4 | ||
| EBIT adj | 460 | 143 | 143 | 226 | 226 | 249 | 249 | 341 | 341 | 411 | 411 | 460 | 460 | 502 | 502 | 543 | 543 | ||
| EBIT adj margin (%) | 33,6 | 28,1 | 28,1 | 31,3 | 31,3 | 29,1 | 29,1 | 32,6 | 32,6 | 35,7 | 35,7 | 33,6 | 33,6 | 34 | 34 | 34,2 | 34,2 | ||
| Pretax profit | 462 | 147 | 147 | 227 | 227 | 249 | 249 | 341 | 341 | 399 | 399 | 462 | 462 | 504 | 504 | 545 | 545 | ||
| EPS rep | 3,3 | 1,1 | 1,1 | 1,69 | 1,69 | 1,76 | 1,76 | 2,44 | 2,44 | 2,86 | 2,86 | 3,3 | 3,3 | 3,6 | 3,6 | 3,89 | 3,89 | ||
| EPS growth (%) | 15,2 | 91,6 | 91,6 | 54,2 | 54,2 | 4,3 | 4,3 | 38,4 | 38,4 | 17,4 | 17,4 | 15,2 | 15,2 | 9,2 | 9,2 | 8,1 | 8,1 | ||
| EPS adj | 3,69 | 1,1 | 1,1 | 1,84 | 1,84 | 1,99 | 1,99 | 2,73 | 2,73 | 3,32 | 3,32 | 3,69 | 3,69 | 3,99 | 3,99 | 4,28 | 4,28 | ||
| DPS | 1 | 0,3 | 0,3 | 0,48 | 0,48 | 0,52 | 0,52 | 0,74 | 0,74 | 0,85 | 0,85 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1,25 | 1,25 | ||
| EV/EBITDA (x) | 36 | 21,8 | 21,8 | 22,5 | 22,5 | 27,2 | 27,2 | 32,2 | 32,2 | 32,3 | 32,3 | 36 | 36 | 32,8 | 32,8 | 30 | 30 | ||
| EV/EBIT adj (x) | 42,4 | 24,9 | 24,9 | 27 | 27 | 33,1 | 33,1 | 38,5 | 38,5 | 37,6 | 37,6 | 42,4 | 42,4 | 38,2 | 38,2 | 34,7 | 34,7 | ||
| P/E (x) | 56,7 | 30,3 | 30,3 | 34,2 | 34,2 | 43,9 | 43,9 | 51,1 | 51,1 | 51,4 | 51,4 | 56,7 | 56,7 | 51,9 | 51,9 | 48 | 48 | ||
| P/E adj (x) | 50,7 | 30,3 | 30,3 | 31,4 | 31,4 | 39 | 39 | 45,7 | 45,7 | 44,2 | 44,2 | 50,7 | 50,7 | 46,8 | 46,8 | 43,7 | 43,7 | ||
| EV/sales (x) | 14,2 | 7 | 7 | 8,4 | 8,4 | 9,6 | 9,6 | 12,5 | 12,5 | 13,4 | 13,4 | 14,2 | 14,2 | 13 | 13 | 11,8 | 11,8 | ||
| FCF yield (%) | 2 | 2,1 | 2,1 | 2,7 | 2,7 | 0,6 | 0,6 | 2,2 | 2,2 | 1,1 | 1,1 | 2 | 2 | 2,1 | 2,1 | 2,2 | 2,2 | ||
| Dividend yield (%) | 0,5 | 0,9 | 0,9 | 0,8 | 0,8 | 0,7 | 0,7 | 0,6 | 0,6 | 0,6 | 0,6 | 0,5 | 0,5 | 0,5 | 0,5 | 0,7 | 0,7 | ||
| Net IB debt/EBITDA | -1,5 | -0,2 | -0,2 | -0,6 | -0,6 | -0,5 | -0,5 | -1 | -1 | -1 | -1 | -1,5 | -1,5 | -1,9 | -1,9 | -2,3 | -2,3 |
| SEKm | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019e | 2019 | 2020e | 2020 | 2021e | 2021 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Sales | 1368 | 511 | 511 | 722 | 722 | 856 | 856 | 1046 | 1046 | 1151 | 1151 | 1368 | 1368 | 1478 | 1478 | 1589 | 1589 | ||
| COGS | -523 | -161 | -161 | -238 | -238 | -295 | -295 | -365 | -365 | -390 | -390 | -523 | -523 | -562 | -562 | -604 | -604 | ||
| Gross profit | 846 | 349 | 349 | 485 | 485 | 561 | 561 | 682 | 682 | 761 | 761 | 846 | 846 | 916 | 916 | 985 | 985 | ||
| Other operating items | -304 | -185 | -185 | -213 | -213 | -258 | -258 | -274 | -274 | -283 | -283 | -304 | -304 | -330 | -330 | -359 | -359 | ||
| EBITDA | 542 | 164 | 164 | 272 | 272 | 303 | 303 | 407 | 407 | 479 | 479 | 542 | 542 | 585 | 585 | 627 | 627 | ||
| Depreciation on tangibles | -13 | -12 | -12 | -15 | -15 | -13 | -13 | -13 | -13 | -12 | -12 | -13 | -13 | -14 | -14 | -14 | -14 | ||
| Depreciation on intangibles | -15 | -8 | -8 | -11 | -11 | -9 | -9 | -13 | -13 | -13 | -13 | -15 | -15 | -15 | -15 | -15 | -15 | ||
| EBITA | 514 | 143 | 143 | 246 | 246 | 281 | 281 | 381 | 381 | 453 | 453 | 514 | 514 | 557 | 557 | 598 | 598 | ||
| Goodwill impairment charges | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | -17 | -17 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Other impairment and amortisation | -55 | 0 | 0 | -20 | -20 | -32 | -32 | -40 | -40 | -43 | -43 | -55 | -55 | -55 | -55 | -55 | -55 | ||
| EBIT | 460 | 143 | 143 | 226 | 226 | 249 | 249 | 341 | 341 | 394 | 394 | 460 | 460 | 502 | 502 | 543 | 543 | ||
| Other financial items | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 5 | 5 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Net financial items | 2 | 4 | 4 | 1 | 1 | 0 | 0 | 0 | 0 | 5 | 5 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 | ||
| Associated income | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Other EO items | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Pretax profit | 462 | 147 | 147 | 227 | 227 | 249 | 249 | 341 | 341 | 399 | 399 | 462 | 462 | 504 | 504 | 545 | 545 | ||
| Tax | -104 | -37 | -37 | -43 | -43 | -58 | -58 | -76 | -76 | -88 | -88 | -104 | -104 | -113 | -113 | -123 | -123 | ||
| Net profit | 358 | 109 | 109 | 183 | 183 | 191 | 191 | 265 | 265 | 311 | 311 | 358 | 358 | 391 | 391 | 422 | 422 | ||
| Minority interest | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Net profit discontinued | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Net profit to shareholders | 358 | 109 | 109 | 183 | 183 | 191 | 191 | 265 | 265 | 311 | 311 | 358 | 358 | 391 | 391 | 422 | 422 | ||
| EPS | 3,3 | 1,1 | 1,1 | 1,69 | 1,69 | 1,76 | 1,76 | 2,44 | 2,44 | 2,86 | 2,86 | 3,3 | 3,3 | 3,6 | 3,6 | 3,89 | 3,89 | ||
| EPS Adj | 3,69 | 1,1 | 1,1 | 1,84 | 1,84 | 1,99 | 1,99 | 2,73 | 2,73 | 3,32 | 3,32 | 3,69 | 3,69 | 3,99 | 3,99 | 4,28 | 4,28 | ||
| Total extraordinary items after tax | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Tax rate (%) | -22,5 | -25,5 | -25,5 | -19,2 | -19,2 | -23,2 | -23,2 | -22,4 | -22,4 | -22 | -22 | -22,5 | -22,5 | -22,5 | -22,5 | -22,5 | -22,5 | ||
| Gross margin (%) | 61,8 | 68,4 | 68,4 | 67,1 | 67,1 | 65,6 | 65,6 | 65,2 | 65,2 | 66,1 | 66,1 | 61,8 | 61,8 | 62 | 62 | 62 | 62 | ||
| EBITDA margin (%) | 39,6 | 32,1 | 32,1 | 37,6 | 37,6 | 35,4 | 35,4 | 38,9 | 38,9 | 41,6 | 41,6 | 39,6 | 39,6 | 39,6 | 39,6 | 39,4 | 39,4 | ||
| EBITA margin (%) | 37,6 | 28,1 | 28,1 | 34,1 | 34,1 | 32,8 | 32,8 | 36,4 | 36,4 | 39,4 | 39,4 | 37,6 | 37,6 | 37,7 | 37,7 | 37,6 | 37,6 | ||
| EBIT margin (%) | 33,6 | 28,1 | 28,1 | 31,3 | 31,3 | 29,1 | 29,1 | 32,6 | 32,6 | 34,2 | 34,2 | 33,6 | 33,6 | 34 | 34 | 34,2 | 34,2 | ||
| Pretax margin (%) | 33,7 | 28,8 | 28,8 | 31,4 | 31,4 | 29,1 | 29,1 | 32,6 | 32,6 | 34,6 | 34,6 | 33,7 | 33,7 | 34,1 | 34,1 | 34,3 | 34,3 | ||
| Net margin (%) | 26,2 | 21,4 | 21,4 | 25,4 | 25,4 | 22,3 | 22,3 | 25,3 | 25,3 | 27 | 27 | 26,2 | 26,2 | 26,5 | 26,5 | 26,6 | 26,6 | ||
| Growth rates Y/Y | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019 | 2019 | 2020 | 2020 | 2021 | 2021 | |||
| Sales growth (%) | 18,8 | 12,8 | 12,8 | 41,5 | 41,5 | 18,5 | 18,5 | 22,2 | 22,2 | 10 | 10 | 18,8 | 18,8 | 8 | 8 | 7,6 | 7,6 | ||
| EBITDA growth (%) | 13,2 | 61,7 | 61,7 | 65,5 | 65,5 | 11,5 | 11,5 | 34,5 | 34,5 | 17,5 | 17,5 | 13,2 | 13,2 | 8 | 8 | 7,1 | 7,1 | ||
| EBIT growth (%) | 16,7 | 78,3 | 78,3 | 57,8 | 57,8 | 10 | 10 | 37 | 37 | 15,6 | 15,6 | 16,7 | 16,7 | 9,3 | 9,3 | 8,1 | 8,1 | ||
| Net profit growth (%) | 15,2 | 93,1 | 93,1 | 67,5 | 67,5 | 4,3 | 4,3 | 38,4 | 38,4 | 17,4 | 17,4 | 15,2 | 15,2 | 9,2 | 9,2 | 8,1 | 8,1 | ||
| EPS growth (%) | 15,2 | 91,6 | 91,6 | 54,2 | 54,2 | 4,3 | 4,3 | 38,4 | 38,4 | 17,4 | 17,4 | 15,2 | 15,2 | 9,2 | 9,2 | 8,1 | 8,1 | ||
| Profitability | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019 | 2019 | 2020 | 2020 | 2021 | 2021 | |||
| ROE (%) | 22 | 21,6 | 21,6 | 23,8 | 23,8 | 20,5 | 20,5 | 23,6 | 23,6 | 22,9 | 22,9 | 22 | 22 | 20,6 | 20,6 | 19,2 | 19,2 | ||
| ROE Adj (%) | 24,6 | 21,6 | 21,6 | 25,8 | 25,8 | 23,2 | 23,2 | 26,4 | 26,4 | 26,5 | 26,5 | 24,6 | 24,6 | 22,8 | 22,8 | 21,1 | 21,1 | ||
| ROCE (%) | 46,8 | 32,4 | 32,4 | 34,7 | 34,7 | 32,3 | 32,3 | 40,4 | 40,4 | 43,5 | 43,5 | 46,8 | 46,8 | 53,1 | 53,1 | 59,6 | 59,6 | ||
| ROCE Adj(%) | 52,3 | 32,4 | 32,4 | 37,7 | 37,7 | 36,4 | 36,4 | 45,1 | 45,1 | 50 | 50 | 52,3 | 52,3 | 58,9 | 58,9 | 65,6 | 65,6 | ||
| ROIC (%) | 34,2 | 19,1 | 19,1 | 24,7 | 24,7 | 22,9 | 22,9 | 28,9 | 28,9 | 31,4 | 31,4 | 34,2 | 34,2 | 38,8 | 38,8 | 43,4 | 43,4 | ||
| ROIC Adj (%) | 34,2 | 19,1 | 19,1 | 24,7 | 24,7 | 22,9 | 22,9 | 28,9 | 28,9 | 32,7 | 32,7 | 34,2 | 34,2 | 38,8 | 38,8 | 43,4 | 43,4 | ||
| Adj earnings numbers | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019 | 2019 | 2020 | 2020 | 2021 | 2021 | |||
| EBITDA Adj | 542 | 164 | 164 | 272 | 272 | 303 | 303 | 407 | 407 | 479 | 479 | 542 | 542 | 585 | 585 | 627 | 627 | ||
| EBITDA Adj margin (%) | 39,6 | 32,1 | 32,1 | 37,6 | 37,6 | 35,4 | 35,4 | 38,9 | 38,9 | 41,6 | 41,6 | 39,6 | 39,6 | 39,6 | 39,6 | 39,4 | 39,4 | ||
| EBITA Adj | 514 | 143 | 143 | 246 | 246 | 281 | 281 | 381 | 381 | 453 | 453 | 514 | 514 | 557 | 557 | 598 | 598 | ||
| EBITA Adj margin (%) | 37,6 | 28,1 | 28,1 | 34,1 | 34,1 | 32,8 | 32,8 | 36,4 | 36,4 | 39,4 | 39,4 | 37,6 | 37,6 | 37,7 | 37,7 | 37,6 | 37,6 | ||
| EBIT Adj | 460 | 143 | 143 | 226 | 226 | 249 | 249 | 341 | 341 | 411 | 411 | 460 | 460 | 502 | 502 | 543 | 543 | ||
| EBIT Adj margin (%) | 33,6 | 28,1 | 28,1 | 31,3 | 31,3 | 29,1 | 29,1 | 32,6 | 32,6 | 35,7 | 35,7 | 33,6 | 33,6 | 34 | 34 | 34,2 | 34,2 | ||
| Pretax profit Adj | 516 | 147 | 147 | 247 | 247 | 281 | 281 | 381 | 381 | 458 | 458 | 516 | 516 | 559 | 559 | 600 | 600 | ||
| Net profit Adj | 400 | 109 | 109 | 199 | 199 | 216 | 216 | 296 | 296 | 361 | 361 | 400 | 400 | 433 | 433 | 465 | 465 | ||
| Net profit to shareholders Adj | 400 | 109 | 109 | 199 | 199 | 216 | 216 | 296 | 296 | 361 | 361 | 400 | 400 | 433 | 433 | 465 | 465 | ||
| Net Adj margin (%) | 29,2 | 21,4 | 21,4 | 27,6 | 27,6 | 25,2 | 25,2 | 28,3 | 28,3 | 31,3 | 31,3 | 29,2 | 29,2 | 29,3 | 29,3 | 29,2 | 29,2 |
| SEKm | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019e | 2019 | 2020e | 2020 | 2021e | 2021 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| EBITDA | 542 | 164 | 164 | 272 | 272 | 303 | 303 | 407 | 407 | 479 | 479 | 542 | 542 | 585 | 585 | 627 | 627 | ||
| Net financial items | 2 | 4 | 4 | 1 | 1 | 0 | 0 | 0 | 0 | 5 | 5 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 | ||
| Paid tax | -104 | -18 | -18 | -46 | -46 | -83 | -83 | -84 | -84 | -95 | -95 | -104 | -104 | -113 | -113 | -123 | -123 | ||
| Non-cash items | 0 | 18 | 18 | -4 | -4 | 28 | 28 | 0 | 0 | -6 | -6 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Cash flow before change in WC | 440 | 167 | 167 | 222 | 222 | 248 | 248 | 324 | 324 | 382 | 382 | 440 | 440 | 474 | 474 | 506 | 506 | ||
| Change in WC | -21 | -22 | -22 | -29 | -29 | -67 | -67 | -12 | -12 | -33 | -33 | -21 | -21 | -21 | -21 | -21 | -21 | ||
| Operating cash flow | 419 | 146 | 146 | 194 | 194 | 181 | 181 | 312 | 312 | 349 | 349 | 419 | 419 | 453 | 453 | 485 | 485 | ||
| CAPEX tangible fixed assets | -18 | -7 | -7 | -9 | -9 | -11 | -11 | -9 | -9 | -18 | -18 | -18 | -18 | -20 | -20 | -22 | -22 | ||
| CAPEX intangible fixed assets | -5 | -3 | -3 | -13 | -13 | -4 | -4 | -1 | -1 | -4 | -4 | -5 | -5 | -6 | -6 | -7 | -7 | ||
| Acquisitions and disposals | 0 | -68 | -68 | 0 | 0 | -117 | -117 | 0 | 0 | -158 | -158 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Free cash flow | 396 | 68 | 68 | 171 | 171 | 50 | 50 | 302 | 302 | 169 | 169 | 396 | 396 | 427 | 427 | 456 | 456 | ||
| Dividend paid | -92 | -20 | -20 | -33 | -33 | -52 | -52 | -56 | -56 | -80 | -80 | -92 | -92 | -109 | -109 | -109 | -109 | ||
| Share issues and buybacks | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Other non cash items | 0 | -37 | -37 | -9 | -9 | -3 | -3 | -2 | -2 | 1 | 1 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Decrease in net IB debt | 304 | 11 | 11 | 130 | 130 | -5 | -5 | 244 | 244 | 90 | 90 | 304 | 304 | 318 | 318 | 347 | 347 | ||
| Balance Sheet (SEKm) | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019 | 2019 | 2020 | 2020 | 2021 | 2021 | |||
| Goodwill | 422 | 365 | 365 | 350 | 350 | 403 | 403 | 409 | 409 | 422 | 422 | 422 | 422 | 422 | 422 | 422 | 422 | ||
| Indefinite intangible assets | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Definite intangible assets | 242 | 197 | 197 | 165 | 165 | 246 | 246 | 199 | 199 | 306 | 306 | 242 | 242 | 179 | 179 | 116 | 116 | ||
| Tangible fixed assets | 99 | 92 | 92 | 90 | 90 | 94 | 94 | 84 | 84 | 94 | 94 | 99 | 99 | 106 | 106 | 114 | 114 | ||
| Other fixed assets | 25 | 10 | 10 | 40 | 40 | 31 | 31 | 20 | 20 | 25 | 25 | 25 | 25 | 25 | 25 | 25 | 25 | ||
| Fixed assets | 788 | 664 | 664 | 645 | 645 | 774 | 774 | 713 | 713 | 847 | 847 | 788 | 788 | 731 | 731 | 676 | 676 | ||
| Inventories | 185 | 92 | 92 | 102 | 102 | 146 | 146 | 151 | 151 | 161 | 161 | 185 | 185 | 200 | 200 | 215 | 215 | ||
| Receivables | 205 | 93 | 93 | 108 | 108 | 134 | 134 | 158 | 158 | 190 | 190 | 205 | 205 | 222 | 222 | 238 | 238 | ||
| Other current assets | 8 | 17 | 17 | 5 | 5 | 7 | 7 | 5 | 5 | 8 | 8 | 8 | 8 | 8 | 8 | 8 | 8 | ||
| Cash and liquid assets | 794 | 108 | 108 | 200 | 200 | 189 | 189 | 396 | 396 | 491 | 491 | 794 | 794 | 1113 | 1113 | 1460 | 1460 | ||
| Total assets | 1980 | 972 | 972 | 1059 | 1059 | 1250 | 1250 | 1422 | 1422 | 1697 | 1697 | 1980 | 1980 | 2273 | 2273 | 2598 | 2598 | ||
| Shareholders equity | 1759 | 701 | 701 | 843 | 843 | 1018 | 1018 | 1226 | 1226 | 1493 | 1493 | 1759 | 1759 | 2041 | 2041 | 2355 | 2355 | ||
| Minority | 3 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | ||
| Total equity | 1762 | 703 | 703 | 845 | 845 | 1020 | 1020 | 1229 | 1229 | 1496 | 1496 | 1762 | 1762 | 2044 | 2044 | 2358 | 2358 | ||
| Long-term debt | 0 | 60 | 60 | 36 | 36 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Pension debt | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 3 | 3 | 4 | 4 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Convertible debt | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Deferred tax | 29 | 26 | 26 | 42 | 42 | 61 | 61 | 51 | 51 | 29 | 29 | 29 | 29 | 29 | 29 | 29 | 29 | ||
| Other long-term liabilities | 20 | 24 | 24 | 5 | 5 | 6 | 6 | 3 | 3 | 20 | 20 | 20 | 20 | 20 | 20 | 20 | 20 | ||
| Short-term debt | 0 | 26 | 26 | 12 | 12 | 37 | 37 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Accounts payable | 36 | 22 | 22 | 22 | 22 | 24 | 24 | 31 | 31 | 32 | 32 | 36 | 36 | 38 | 38 | 41 | 41 | ||
| Other current liabilities | 134 | 112 | 112 | 98 | 98 | 98 | 98 | 104 | 104 | 120 | 120 | 134 | 134 | 142 | 142 | 149 | 149 | ||
| Total liabilities and equity | 1422 | 462 | 462 | 485 | 485 | 972 | 972 | 1059 | 1059 | 1250 | 1250 | 1422 | 1422 | 1697 | 1697 | 1980 | 1980 | ||
| Net IB debt | -794 | -32 | -32 | -162 | -162 | -157 | -157 | -401 | -401 | -491 | -491 | -794 | -794 | -1113 | -1113 | -1460 | -1460 | ||
| Net IB debt excl. pension debt | -794 | -32 | -32 | -162 | -162 | -160 | -160 | -405 | -405 | -491 | -491 | -794 | -794 | -1113 | -1113 | -1460 | -1460 | ||
| Capital invested | 1022 | 751 | 751 | 731 | 731 | 936 | 936 | 897 | 897 | 1060 | 1060 | 1022 | 1022 | 986 | 986 | 952 | 952 | ||
| Working capital | 259 | 97 | 97 | 126 | 126 | 193 | 193 | 204 | 204 | 237 | 237 | 259 | 259 | 279 | 279 | 300 | 300 | ||
| EV breakdown | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019 | 2019 | 2020 | 2020 | 2021 | 2021 | |||
| Market cap. diluted (m) | 20290 | 3604 | 3604 | 6263 | 6263 | 8402 | 8402 | 13525 | 13525 | 15957 | 15957 | 20290 | 20290 | 20290 | 20290 | 20290 | 20290 | ||
| Net IB debt Adj | -794 | -32 | -32 | -162 | -162 | -157 | -157 | -401 | -401 | -491 | -491 | -794 | -794 | -1113 | -1113 | -1460 | -1460 | ||
| Market value of minority | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Reversal of shares and participations | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Reversal of conv. debt assumed equity | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| EV | 19496 | 3572 | 3572 | 6102 | 6102 | 8245 | 8245 | 13125 | 13125 | 15466 | 15466 | 19496 | 19496 | 19177 | 19177 | 18830 | 18830 | ||
| Capital efficiency (%) | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019 | 2019 | 2020 | 2020 | 2021 | 2021 | |||
| Total assets turnover (%) | 74,4 | 70,1 | 70,1 | 71,1 | 71,1 | 74,1 | 74,1 | 78,3 | 78,3 | 73,8 | 73,8 | 74,4 | 74,4 | 69,5 | 69,5 | 65,3 | 65,3 | ||
| Capital invested turnover (%) | 131,5 | 91,3 | 91,3 | 97,5 | 97,5 | 102,7 | 102,7 | 114,2 | 114,2 | 117,7 | 117,7 | 131,5 | 131,5 | 147,3 | 147,3 | 164,1 | 164,1 | ||
| Capital employed turnover (%) | 138,7 | 105,7 | 105,7 | 106,7 | 106,7 | 110,7 | 110,7 | 123,7 | 123,7 | 125,6 | 125,6 | 138,7 | 138,7 | 155,7 | 155,7 | 173,8 | 173,8 | ||
| Inventories / sales (%) | 12,6 | 14,8 | 14,8 | 13,4 | 13,4 | 14,5 | 14,5 | 14,2 | 14,2 | 13,5 | 13,5 | 12,6 | 12,6 | 13 | 13 | 13 | 13 | ||
| Customer advances / sales (%) | 6,5 | 10 | 10 | 8,8 | 8,8 | 7,3 | 7,3 | 6,5 | 6,5 | 6,8 | 6,8 | 6,5 | 6,5 | 6,7 | 6,7 | 6,8 | 6,8 | ||
| Payables / sales (%) | 2,5 | 3,7 | 3,7 | 3 | 3 | 2,7 | 2,7 | 2,6 | 2,6 | 2,7 | 2,7 | 2,5 | 2,5 | 2,5 | 2,5 | 2,5 | 2,5 | ||
| Working capital / sales (%) | 18,1 | 16,9 | 16,9 | 15,5 | 15,5 | 18,6 | 18,6 | 19 | 19 | 19,2 | 19,2 | 18,1 | 18,1 | 18,2 | 18,2 | 18,2 | 18,2 | ||
| Financial risk and debt service | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019 | 2019 | 2020 | 2020 | 2021 | 2021 | |||
| Net debt / equity (%) | -45,1 | -4,5 | -4,5 | -19,1 | -19,1 | -15,4 | -15,4 | -32,6 | -32,6 | -32,8 | -32,8 | -45,1 | -45,1 | -54,4 | -54,4 | -61,9 | -61,9 | ||
| Net debt / market cap (%) | -3,9 | -1,2 | -1,2 | -4,1 | -4,1 | -1,8 | -1,8 | -3,3 | -3,3 | -3,4 | -3,4 | -3,9 | -3,9 | -5,5 | -5,5 | -7,2 | -7,2 | ||
| Equity ratio (%) | 89 | 72,2 | 72,2 | 79,8 | 79,8 | 81,6 | 81,6 | 86,4 | 86,4 | 88,1 | 88,1 | 89 | 89 | 89,9 | 89,9 | 90,8 | 90,8 | ||
| Net IB debt adj. / equity (%) | -45,1 | -4,5 | -4,5 | -19,1 | -19,1 | -15,4 | -15,4 | -32,6 | -32,6 | -32,8 | -32,8 | -45,1 | -45,1 | -54,4 | -54,4 | -61,9 | -61,9 | ||
| Current ratio (%) | 703,4 | 193,2 | 193,2 | 315,4 | 315,4 | 299,1 | 299,1 | 526,3 | 526,3 | 558,6 | 558,6 | 703,4 | 703,4 | 856,5 | 856,5 | 1007,1 | 1007,1 | ||
| EBITDA / net interest (%) | -27098,5 | -4586,4 | -4586,4 | -38530,8 | -38530,8 | -340320,2 | -340320,2 | -690383,1 | -690383,1 | 0 | 0 | -27098,5 | -27098,5 | -29256,3 | -29256,3 | -31331,4 | -31331,4 | ||
| Net IB debt / EBITDA (%) | -146,6 | -19,4 | -19,4 | -59,5 | -59,5 | -51,8 | -51,8 | -98,4 | -98,4 | -102,6 | -102,6 | -146,6 | -146,6 | -190,2 | -190,2 | -233 | -233 | ||
| Interest cover (%) | N/A | 1629,2 | 1629,2 | 3118,8 | 3118,8 | 35223,9 | 35223,9 | 81930,7 | 81930,7 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| SEKm | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019e | 2019 | 2020e | 2020 | 2021e | 2021 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Shares outstanding adj. | 109 | 109 | 109 | 109 | 109 | 109 | 109 | 109 | 109 | 109 | 109 | 109 | 109 | 109 | 109 | 109 | 109 | ||
| Fully diluted shares Adj | 109 | 109 | 109 | 109 | 109 | 109 | 109 | 109 | 109 | 109 | 109 | 109 | 109 | 109 | 109 | 109 | 109 | ||
| EPS | 3,3 | 1,1 | 1,1 | 1,69 | 1,69 | 1,76 | 1,76 | 2,44 | 2,44 | 2,86 | 2,86 | 3,3 | 3,3 | 3,6 | 3,6 | 3,89 | 3,89 | ||
| Dividend per share Adj | 1 | 0,3 | 0,3 | 0,5 | 0,5 | 0,5 | 0,5 | 0,7 | 0,7 | 0,8 | 0,8 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1,3 | 1,3 | ||
| EPS Adj | 3,69 | 1,1 | 1,1 | 1,84 | 1,84 | 1,99 | 1,99 | 2,73 | 2,73 | 3,32 | 3,32 | 3,69 | 3,69 | 3,99 | 3,99 | 4,28 | 4,28 | ||
| BVPS | 16,2 | 6,46 | 6,46 | 7,77 | 7,77 | 9,38 | 9,38 | 11,29 | 11,29 | 13,75 | 13,75 | 16,2 | 16,2 | 18,8 | 18,8 | 21,69 | 21,69 | ||
| BVPS Adj | 10,08 | 1,29 | 1,29 | 3,02 | 3,02 | 3,4 | 3,4 | 5,69 | 5,69 | 7,05 | 7,05 | 10,08 | 10,08 | 13,27 | 13,27 | 16,74 | 16,74 | ||
| Net IB debt / share | -7,3 | -0,3 | -0,3 | -1,5 | -1,5 | -1,4 | -1,4 | -3,7 | -3,7 | -4,5 | -4,5 | -7,3 | -7,3 | -10,3 | -10,3 | -13,5 | -13,5 | ||
| Share price | 186,92 | 23,44 | 23,44 | 36,74 | 36,74 | 81,02 | 81,02 | 111,14 | 111,14 | 131,24 | 131,24 | 186,92 | 186,92 | 186,92 | 186,92 | 186,92 | 186,92 | ||
| Market cap. (m) | 20290 | 2544 | 2544 | 3988 | 3988 | 8795 | 8795 | 12064 | 12064 | 14247 | 14247 | 20290 | 20290 | 20290 | 20290 | 20290 | 20290 | ||
| Valuation | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019 | 2019 | 2020 | 2020 | 2021 | 2021 | |||
| P/E | 56,7 | 30,3 | 30,3 | 34,2 | 34,2 | 43,9 | 43,9 | 51,1 | 51,1 | 51,4 | 51,4 | 56,7 | 56,7 | 51,9 | 51,9 | 48 | 48 | ||
| EV/sales | 14,25 | 7 | 7 | 8,45 | 8,45 | 9,63 | 9,63 | 12,54 | 12,54 | 13,43 | 13,43 | 14,25 | 14,25 | 12,98 | 12,98 | 11,85 | 11,85 | ||
| EV/EBITDA | 36 | 21,8 | 21,8 | 22,5 | 22,5 | 27,2 | 27,2 | 32,2 | 32,2 | 32,3 | 32,3 | 36 | 36 | 32,8 | 32,8 | 30 | 30 | ||
| EV/EBITA | 37,9 | 24,9 | 24,9 | 24,8 | 24,8 | 29,4 | 29,4 | 34,4 | 34,4 | 34,1 | 34,1 | 37,9 | 37,9 | 34,4 | 34,4 | 31,5 | 31,5 | ||
| EV/EBIT | 42,4 | 24,9 | 24,9 | 27 | 27 | 33,1 | 33,1 | 38,5 | 38,5 | 39,3 | 39,3 | 42,4 | 42,4 | 38,2 | 38,2 | 34,7 | 34,7 | ||
| Dividend yield (%) | 0,5 | 0,9 | 0,9 | 0,8 | 0,8 | 0,7 | 0,7 | 0,6 | 0,6 | 0,6 | 0,6 | 0,5 | 0,5 | 0,5 | 0,5 | 0,7 | 0,7 | ||
| FCF yield (%) | 2 | 2,1 | 2,1 | 2,7 | 2,7 | 0,6 | 0,6 | 2,2 | 2,2 | 1,1 | 1,1 | 2 | 2 | 2,1 | 2,1 | 2,2 | 2,2 | ||
| P/BVPS | 11,54 | 5,14 | 5,14 | 7,43 | 7,43 | 8,25 | 8,25 | 11,03 | 11,03 | 10,69 | 10,69 | 11,54 | 11,54 | 9,94 | 9,94 | 8,62 | 8,62 | ||
| P/BVPS Adj | 18,53 | 25,83 | 25,83 | 19,12 | 19,12 | 22,77 | 22,77 | 21,88 | 21,88 | 20,86 | 20,86 | 18,53 | 18,53 | 14,09 | 14,09 | 11,17 | 11,17 | ||
| P/E Adj | 50,7 | 30,3 | 30,3 | 31,4 | 31,4 | 39 | 39 | 45,7 | 45,7 | 44,2 | 44,2 | 50,7 | 50,7 | 46,8 | 46,8 | 43,7 | 43,7 | ||
| EV/EBITDA Adj | 36 | 21,8 | 21,8 | 22,5 | 22,5 | 27,2 | 27,2 | 32,2 | 32,2 | 32,3 | 32,3 | 36 | 36 | 32,8 | 32,8 | 30 | 30 | ||
| EV/EBITA Adj | 37,9 | 24,9 | 24,9 | 24,8 | 24,8 | 29,4 | 29,4 | 34,4 | 34,4 | 34,1 | 34,1 | 37,9 | 37,9 | 34,4 | 34,4 | 31,5 | 31,5 | ||
| EV/EBIT Adj | 42,4 | 24,9 | 24,9 | 27 | 27 | 33,1 | 33,1 | 38,5 | 38,5 | 37,6 | 37,6 | 42,4 | 42,4 | 38,2 | 38,2 | 34,7 | 34,7 | ||
| EV/cap. employed | 20,2 | 5,3 | 5,3 | 8,9 | 8,9 | 9,5 | 9,5 | 15,9 | 15,9 | 15,4 | 15,4 | 20,2 | 20,2 | 20,6 | 20,6 | 21 | 21 | ||
| Investment ratios | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019 | 2019 | 2020 | 2020 | 2021 | 2021 | |||
| Capex / sales | 1,7 | 1,9 | 1,9 | 3,1 | 3,1 | 1,7 | 1,7 | 1 | 1 | 1,9 | 1,9 | 1,7 | 1,7 | 1,8 | 1,8 | 1,8 | 1,8 | ||
| Capex / depreciation | 83,3 | 46,8 | 46,8 | 87,1 | 87,1 | 64,9 | 64,9 | 39,4 | 39,4 | 87,6 | 87,6 | 83,3 | 83,3 | 92,5 | 92,5 | 100 | 100 | ||
| Capex tangibles / tangible fixed assets | 18,2 | 7,4 | 7,4 | 10,2 | 10,2 | 11,4 | 11,4 | 11 | 11 | 19,1 | 19,1 | 18,2 | 18,2 | 18,9 | 18,9 | 19,4 | 19,4 | ||
| Capex intangibles / definite intangibles | 2,1 | 1,5 | 1,5 | 7,9 | 7,9 | 1,5 | 1,5 | 0,5 | 0,5 | 1,3 | 1,3 | 2,1 | 2,1 | 3,4 | 3,4 | 6 | 6 | ||
| Depreciation on intangibles / definite intangibles | 6 | 4,2 | 4,2 | 6,4 | 6,4 | 3,8 | 3,8 | 6,7 | 6,7 | 4,3 | 4,3 | 6 | 6 | 8,2 | 8,2 | 12,9 | 12,9 | ||
| Depreciation on tangibles / tangibles | 13,1 | 13,5 | 13,5 | 16,8 | 16,8 | 14 | 14 | 15,2 | 15,2 | 12,7 | 12,7 | 13,1 | 13,1 | 12,8 | 12,8 | 12,3 | 12,3 |
Equity research
Vitrolife
Vitrolife - Ending the year on a high note
11 February 2019 Vitrolife Post-results comment
Vitrolife - Solid earnings beat in Q3
6 November 2018 Vitrolife Post-results comment
Media
Vitrolife
Company news
Vitrolife
Vitrolife AB (publ): Bokslutskommuniké 2018: Hög lönsamhet och god organisk tillväxt
8 February 2019
Telefonkonferens avseende bokslutskommuniké 2018
24 January 2019
Main shareholders
Vitrolife
| Main shareholders | Share capital % | Voting shares % | Verified | |
|---|---|---|---|---|
| William Demant Invest A/S | 22.6 % | 22.6 % | 31 Jan 2019 | |
| Bure Equity | 20.8 % | 20.8 % | 31 Jan 2019 | |
| Capital Group | 4.6 % | 4.6 % | 31 Dec 2018 | |
| Lannebo Fonder | 3.2 % | 3.2 % | 31 Dec 2018 | |
| Morgan Stanley Investment Management | 2.8 % | 2.8 % | 31 Dec 2018 | |
| Norges Bank | 2.1 % | 2.1 % | 31 Jan 2019 | |
| Eccenovo AB | 2.1 % | 2.1 % | 31 Jan 2019 | |
| Vanguard | 1.6 % | 1.6 % | 31 Jan 2019 | |
| GLG Partners | 1.2 % | 1.2 % | 31 Dec 2018 | |
| SEB Fonder | 1.0 % | 1.0 % | 31 Jan 2019 | |
| Source: Holdings by Modular Finance AB | ||||
Insider list
Vitrolife
| Name | Code | Quantity | Date | |
|---|---|---|---|---|
| Mikael Engblom | + 472 | BUY | + 472 | 27 Nov 2018 |
| Barbro Fridén | + 850 | BUY | + 850 | 4 Oct 2018 |
| Thomas Axelsson | + 600 | BUY | + 600 | 4 Oct 2018 |
| Mikael Engblom | + 215 | BUY | + 215 | 3 Oct 2018 |
| Mikael Engblom | + 735 | BUY | + 735 | 3 Oct 2018 |
| Mikael Engblom | + 2 | BUY | + 2 | 3 Oct 2018 |
| Mikael Engblom | + 130 | BUY | + 130 | 2 Jun 2017 |
| Helena Engblom | - 1 000 | SELL | - 1 000 | 2 Jun 2017 |
| Mikael Engblom | + 190 | BUY | + 190 | 9 May 2017 |
| Thomas Axelsson | + 210 | BUY | + 210 | 8 Aug 2016 |
QUICK FACTS
- Thomas Axelsson
- Carsten Browall
- Healthcare
- www.vitrolife.com
- Large Cap
- 20 016,7 MSEK
- VITR
- Q1 report 23 Apr 2019
QUICK FACTS
- CEO
- Thomas Axelsson
- Chairman
- Carsten Browall
- List
- Large Cap
- Sector
- Healthcare
QUICK FACTS
- Market Cap
- 20 016,7 MSEK
- Ticker
- VITR
- Next Event
- 23 Apr 2019
- Website
- www.vitrolife.com
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