SEKm
Sales
704
863
1054
1494
1801
1985
2046
2107
Sales growth (%)
17,2
22,7
22
41,8
20,6
10,2
3,1
3
EBITDA
42
49
50
79
313
353
354
356
EBITDA margin (%)
5,9
5,6
4,7
5,3
17,4
17,8
17,3
16,9
EBIT adj
40
46
57
77
111
126
130
133
EBIT adj margin (%)
5,6
5,3
5,4
5,2
6,2
6,3
6,3
6,3
Pretax profit
39
45
45
66
65
82
88
91
EPS rep
0
3,41
3,38
4,1
4,15
5,38
5,75
5,96
EPS growth (%)
N/A
0
-1,1
21,4
1,3
29,7
6,7
3,7
EPS adj
0
3,41
4,6
4,74
4,63
5,38
5,75
5,96
DPS
0
0
0
0
1,25
1,61
1,72
1,79
EV/EBITDA (x)
N/A
N/A
12
13,1
7,3
6,5
6,2
6
EV/EBIT adj (x)
N/A
N/A
10,5
13,4
20,5
18,3
17,1
16,1
P/E (x)
N/A
N/A
15,9
17,6
20,8
17,2
16,1
15,5
P/E adj (x)
N/A
N/A
11,7
15,2
18,7
17,2
16,1
15,5
EV/sales (x)
N/A
N/A
0,6
0,7
1,3
1,2
1,1
1
FCF yield (%)
N/A
N/A
31,6
-19,6
25,1
22,4
26,8
25
Dividend yield (%)
N/A
N/A
0
0
1,4
1,7
1,9
1,9
Net IB debt/EBITDA
-0,5
-1
0,3
2
3,9
3,3
3,1
2,9
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
SEKm
Sales
704
863
1054
1494
1801
1985
2046
2107
COGS
0
0
0
0
0
0
0
0
Gross profit
704
863
1054
1494
1801
1985
2046
2107
Other operating items
-662
-815
-1004
-1415
-1488
-1632
-1691
-1751
EBITDA
42
49
50
79
313
353
354
356
Depreciation on tangibles
-2
-3
-4
-7
-9
-11
-11
-11
Depreciation on intangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
EBITA
40
46
46
71
106
126
130
133
Goodwill impairment charges
0
0
0
0
0
0
0
0
Other impairment and amortisation
0
0
0
0
0
0
0
0
EBIT
40
46
46
71
106
126
130
133
Other financial items
0
0
0
0
0
0
0
0
Net financial items
-1
-1
-1
-6
-41
-43
-42
-42
Associated income
0
0
0
0
0
0
0
0
Other EO items
0
0
0
0
0
0
0
0
Pretax profit
39
45
45
66
65
82
88
91
Tax
-8
-11
-8
-18
-15
-17
-18
-19
Net profit
31
35
36
48
50
65
70
72
Minority interest
0
0
0
0
0
0
0
0
Net profit discontinued
0
0
0
0
0
0
0
0
Net profit to shareholders
31
34
36
47
50
65
70
72
EPS
0
3,41
3,38
4,1
4,15
5,38
5,75
5,96
EPS Adj
0
3,41
4,6
4,74
4,63
5,38
5,75
5,96
Total extraordinary items after tax
0
0
-13
-7,2
-6,2
0
0
0
Tax rate (%)
-20,3
-23,4
-18,8
-27,1
-23,1
-20,6
-20,6
-20,6
Gross margin (%)
100
100
100
100
100
100
100
100
EBITDA margin (%)
5,9
5,6
4,7
5,3
17,4
17,8
17,3
16,9
EBITA margin (%)
5,6
5,3
4,3
4,8
5,9
6,3
6,3
6,3
EBIT margin (%)
5,6
5,3
4,3
4,8
5,9
6,3
6,3
6,3
Pretax margin (%)
5,5
5,3
4,2
4,4
3,6
4,1
4,3
4,3
Net margin (%)
4,4
4
3,4
3,2
2,8
3,3
3,4
3,4
Growth rates Y/Y
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
Sales growth (%)
17,2
22,7
22
41,8
20,6
10,2
3,1
3
EBITDA growth (%)
88,3
16,5
2,2
57,9
297,7
12,6
0,5
0,4
EBIT growth (%)
99,3
16,1
-0,3
55,8
48,7
18,7
3,2
2,3
Net profit growth (%)
113,8
11,9
4,4
32,3
4,2
30,7
6,7
3,7
EPS growth (%)
N/A
0
-1,1
21,4
1,3
29,7
6,7
3,7
Profitability
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
ROE (%)
50,5
24,7
18,7
16,3
13,7
15,9
14,8
13,5
ROE Adj (%)
50,5
24,7
25,4
18,9
15,3
15,9
14,8
13,5
ROCE (%)
51
27,3
19,6
15,9
9,1
7,3
7,5
7,7
ROCE Adj(%)
51
27,3
24,2
17,2
9,6
7,3
7,5
7,7
ROIC (%)
57,9
30
19,4
12,6
7,4
6,1
6,3
6,5
ROIC Adj (%)
57,9
30
24,1
13,6
7,7
6,1
6,3
6,5
Adj earnings numbers
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
EBITDA Adj
42
49
61
84
318
353
354
356
EBITDA Adj margin (%)
5,9
5,6
5,8
5,7
17,7
17,8
17,3
16,9
EBITA Adj
40
46
57
77
111
126
130
133
EBITA Adj margin (%)
5,6
5,3
5,4
5,2
6,2
6,3
6,3
6,3
EBIT Adj
40
46
57
77
111
126
130
133
EBIT Adj margin (%)
5,6
5,3
5,4
5,2
6,2
6,3
6,3
6,3
Pretax profit Adj
39
45
56
72
70
82
88
91
Net profit Adj
31
35
49
55
56
65
70
72
Net profit to shareholders Adj
31
34
49
55
56
65
70
72
Net Adj margin (%)
4,4
4
4,7
3,7
3,1
3,3
3,4
3,4
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
SEKm
Cash and liquid assets
56
73
43
103
102
95
130
146
Total assets
232
283
386
844
1996
1980
2007
2015
Shareholders equity
122
156
228
353
380
443
503
565
Minority
0
0
0
0
0
0
0
0
Total equity
122
156
228
353
380
443
503
565
Long-term debt
27
19
49
214
168
124
80
36
Pension debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Convertible debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Deferred tax
5
10
7
10
20
21
22
23
Other long-term liabilities
5
6
7
48
21
1
1
1
Short-term debt
7
7
9
45
45
45
45
45
Accounts payable
18
21
27
40
59
41
56
49
Other current liabilities
49
63
59
135
186
199
205
211
Total liabilities and equity
232
283
386
844
1996
1980
2007
2015
Net IB debt
-22
-47
15
156
1228
1180
1090
1020
Net IB debt excl. pension debt
-22
-47
15
156
1228
1180
1090
1020
Capital invested
109
125
257
566
1649
1645
1616
1609
Working capital
-43
-52
-46
-96
-173
-163
-180
-177
EV breakdown
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
Market cap. diluted (m)
N/A
N/A
583
873
1050
1123
1123
1123
Net IB debt Adj
-22
-47
15
156
1228
1180
1090
1020
Market value of minority
0
0
0
0
0
0
0
0
Reversal of shares and participations
0
0
0
0
0
0
0
0
Reversal of conv. debt assumed equity
0
0
0
0
0
0
0
0
EV
N/A
N/A
598
1029
2278
2303
2213
2143
Capital efficiency (%)
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
Total assets turnover (%)
607,1
335,7
315,1
242,8
126,8
99,8
102,6
104,8
Capital invested turnover (%)
1291,6
737,2
551
362,9
162,6
120,5
125,5
130,7
Capital employed turnover (%)
905
510,3
448,7
332,3
155,1
115,8
118,9
122
Inventories / sales (%)
0
0
0
0
0
0
0
0
Customer advances / sales (%)
1,6
2,7
2,6
2,6
3,7
4,4
4,5
4,5
Payables / sales (%)
1,2
2,2
2,3
2,2
2,7
2,5
2,4
2,5
Working capital / sales (%)
-3
-5,5
-4,6
-4,8
-7,5
-8,5
-8,4
-8,5
Financial risk and debt service
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
Net debt / equity (%)
-18,3
-30
6,7
44,1
323,2
266,6
216,6
180,5
Net debt / market cap (%)
N/A
N/A
2,7
19,7
129,1
105,1
97,1
90,8
Equity ratio (%)
52,6
55,3
59,1
41,8
19
22,4
25,1
28
Net IB debt adj. / equity (%)
-18,3
-30
6,7
44,1
323,2
266,6
216,6
180,5
Current ratio (%)
107,9
115,9
87,8
82,7
33,6
33,7
39,8
43,4
EBITDA / net interest (%)
7300,7
8611,8
4589
1430,9
763,4
810,6
844,8
854,3
Net IB debt / EBITDA (%)
-53,3
-96,1
30,5
197,8
392,3
334,7
307,6
286,8
Interest cover (%)
6170,2
5886,1
3638,1
1254,4
258,5
289,2
309,4
318,9
EBITDA
42
49
50
79
313
353
354
356
Net financial items
-1
-1
-1
-6
-41
-43
-42
-42
Paid tax
-35
-25
-16
-18
-15
-17
-18
-19
Non-cash items
216
169
221
0
0
0
0
0
Cash flow before change in WC
222
192
254
55
257
292
294
295
Change in WC
39
5
50
30
55
-13
16
-4
Operating cash flow
261
197
304
85
312
279
311
291
CAPEX tangible fixed assets
-2
-1
-75
-7
-20
-8
-10
-11
CAPEX intangible fixed assets
0
0
0
-2
0
0
0
0
Acquisitions and disposals
-25
-17
-49
-240
-28
-20
0
0
Free cash flow
233
179
180
-163
264
252
301
281
Dividend paid
0
0
0
0
0
-15
-20
-21
Share issues and buybacks
0
0
0
0
0
0
0
0
Other non cash items
-243
-166
-236
-73
-1145
29
9
8
Decrease in net IB debt
22
25
-62
-141
-1072
48
90
70
Balance Sheet (SEKm)
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
Goodwill
146
172
222
550
567
567
567
567
Indefinite intangible assets
0
0
0
0
0
0
0
0
Definite intangible assets
0
0
0
0
0
0
0
0
Tangible fixed assets
5
5
80
112
121
118
118
118
Other fixed assets
0
0
2
1
4
4
4
4
Fixed assets
152
177
303
662
1822
1807
1796
1786
Inventories
0
0
0
0
0
0
0
0
Receivables
0
1
1
6
4
5
6
6
Other current assets
24
31
39
73
68
73
75
77
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
SEKm
Shares outstanding adj.
0
10
11
12
12
12
12
12
Fully diluted shares Adj
0
10
11
12
12
12
12
12
EPS
0
3,41
3,38
4,1
4,15
5,38
5,75
5,96
Dividend per share Adj
0
0
0
0
1,2
1,6
1,7
1,8
EPS Adj
0
3,41
4,6
4,74
4,63
5,38
5,75
5,96
BVPS
0
15,52
20,99
29,11
31,3
36,45
41,45
46,54
BVPS Adj
0
-1,53
0,63
-16,2
-15,4
-10,25
-5,26
-0,16
Net IB debt / share
N/A
-4,7
1,4
12,8
101,1
97,2
89,8
84
Share price
N/A
N/A
51,54
65,06
78,33
92,5
92,5
92,5
Market cap. (m)
N/A
N/A
561
789
951
1123
1123
1123
Valuation
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
P/E
N/A
N/A
15,9
17,6
20,8
17,2
16,1
15,5
EV/sales
N/A
N/A
0,57
0,69
1,26
1,16
1,08
1,02
EV/EBITDA
N/A
N/A
12
13,1
7,3
6,5
6,2
6
EV/EBITA
N/A
N/A
13,1
14,4
21,5
18,3
17,1
16,1
EV/EBIT
N/A
N/A
13,1
14,4
21,5
18,3
17,1
16,1
Dividend yield (%)
N/A
N/A
0
0
1,4
1,7
1,9
1,9
FCF yield (%)
N/A
N/A
31,6
-19,6
25,1
22,4
26,8
25
P/BVPS
N/A
N/A
2,55
2,47
2,76
2,54
2,23
1,99
P/BVPS Adj
N/A
N/A
85,72
-4,44
-5,62
-9,02
-17,6
-572,82
P/E Adj
N/A
N/A
11,7
15,2
18,7
17,2
16,1
15,5
EV/EBITDA Adj
N/A
N/A
9,8
12,2
7,2
6,5
6,2
6
EV/EBITA Adj
N/A
N/A
10,5
13,4
20,5
18,3
17,1
16,1
EV/EBIT Adj
N/A
N/A
10,5
13,4
20,5
18,3
17,1
16,1
EV/cap. employed
N/A
N/A
2,1
1,7
1,3
1,3
1,3
1,2
Investment ratios
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
Capex / sales
0,4
0,2
7,2
0,6
1,1
0,4
0,5
0,5
Capex / depreciation
111,5
52,8
1854,9
113,5
222,2
71,8
93,3
93,3
Capex tangibles / tangible fixed assets
43,5
27,4
94,5
6,2
16,5
6,5
8,7
8,9
Capex intangibles / definite intangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
Depreciation on intangibles / definite intangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
Depreciation on tangibles / tangibles
43,5
51,9
5,1
6,6
7,4
9
9,3
9,6
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj
EBIT adj margin (%)
EPS adj
DPS
Sales
Sales growth (%)
Net IB debt
Shares outstanding adj.
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj
EBIT adj margin (%)
EPS adj
DPS
Sales
Sales growth (%)
Net IB debt
Shares outstanding adj.