SEKm
Sales
81
127
113
130
142
123
138
146
Sales growth (%)
13,2
56,4
-11,2
15,3
9
-13,5
12,6
6
EBITDA
4
14
10
15
16
9
14
16
EBITDA margin (%)
4,7
11,2
9,2
11,7
11,4
7,1
9,9
10,7
EBIT adj
3
13
8
13
14
7
12
14
EBIT adj margin (%)
3,4
10,3
7,1
9,8
9,8
5,8
8,7
9,4
Pretax profit
3
13
8
12
14
7
12
14
EPS rep
0,07
0,37
0,2
0,33
0,37
0,18
0,31
0,36
EPS growth (%)
-55,8
443,7
-46,6
65,8
14,7
-50,7
69,8
14,7
EPS adj
0,07
0,37
0,2
0,33
0,37
0,18
0,31
0,36
DPS
0,07
0,15
0,15
0,22
0
0,3
0,3
0,35
EV/EBITDA (x)
8,6
7,9
9,8
4,8
10
11,8
7,6
6,5
EV/EBIT adj (x)
11,7
8,6
12,8
5,7
11,7
14,4
8,7
7,4
P/E (x)
26,5
13,2
22,6
12
18,9
28,9
17
14,8
P/E adj (x)
26,5
13,2
22,6
12
18,9
28,9
17
14,8
EV/sales (x)
0,4
0,9
0,9
0,6
1,1
0,8
0,8
0,7
FCF yield (%)
-1,4
7,5
2,3
16,5
4,9
5
5
6,3
Dividend yield (%)
3,9
3,1
3,4
5,6
0
5,6
5,6
6,6
Net IB debt/EBITDA
-5,5
-2
-2,6
-2,9
-3
-6,4
-4
-3,6
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
SEKm
Sales
81
127
113
130
142
123
138
146
COGS
-45
-72
-63
-70
-76
-70
-75
-78
Gross profit
36
55
50
61
65
52
63
68
Other operating items
-32
-41
-39
-45
-49
-43
-49
-52
EBITDA
4
14
10
15
16
9
14
16
Depreciation on tangibles
-1
-1
-2
-2
-2
-2
-2
-2
Depreciation on intangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
EBITA
3
13
8
13
14
7
12
14
Goodwill impairment charges
0
0
0
0
0
0
0
0
Other impairment and amortisation
0
0
0
0
0
0
0
0
EBIT
3
13
8
13
14
7
12
14
Other financial items
0
0
0
0
0
0
0
0
Net financial items
0
0
0
0
0
0
0
0
Associated income
0
0
0
0
0
0
0
0
Other EO items
0
0
0
0
0
0
0
0
Pretax profit
3
13
8
12
14
7
12
14
Tax
-1
-2
-2
-3
-3
-1
-3
-3
Net profit
2
11
6
10
11
6
9
11
Minority interest
0
0
0
0
0
0
0
0
Net profit discontinued
0
0
0
0
0
0
0
0
Net profit to shareholders
2
11
6
10
11
6
9
11
EPS
0,07
0,37
0,2
0,33
0,37
0,18
0,31
0,36
EPS Adj
0,07
0,37
0,2
0,33
0,37
0,18
0,31
0,36
Total extraordinary items after tax
0
0
0
0
0
0
0
0
Tax rate (%)
-26,9
-18,3
-28,8
-22
-21
-19,6
-22
-22
Gross margin (%)
44,6
43,1
44
46,5
46,1
42,6
45,5
46,5
EBITDA margin (%)
4,7
11,2
9,2
11,7
11,4
7,1
9,9
10,7
EBITA margin (%)
3,4
10,3
7,1
9,8
9,8
5,8
8,7
9,4
EBIT margin (%)
3,4
10,3
7,1
9,8
9,8
5,8
8,7
9,4
Pretax margin (%)
3,2
10,3
7,1
9,6
10
5,6
8,7
9,4
Net margin (%)
2,3
8,4
5,1
7,5
7,9
4,5
6,8
7,3
Growth rates Y/Y
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Sales growth (%)
13,2
56,4
-11,2
15,3
9
-13,5
12,6
6
EBITDA growth (%)
-40,6
273,7
-26,8
45,9
6,8
-46
56,4
14,3
EBIT growth (%)
-53,3
367,9
-38,9
59,1
9
-48,5
67,6
14,7
Net profit growth (%)
-55,8
463,2
-46,7
70,6
14,7
-50,7
69,8
14,7
EPS growth (%)
-55,8
443,7
-46,6
65,8
14,7
-50,7
69,8
14,7
Profitability
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
ROE (%)
5,7
27,8
12,6
19,3
19,8
9
14,5
16,2
ROE Adj (%)
5,7
27,8
12,6
19,3
19,8
9
14,5
16,2
ROCE (%)
8,4
34
17,7
25,2
24,6
11,6
18,6
20,8
ROCE Adj(%)
8,4
34
17,7
25,2
24,6
11,6
18,6
20,8
ROIC (%)
18,9
73,5
30,1
59,4
89,1
50,5
86,1
90,2
ROIC Adj (%)
18,9
73,5
30,1
59,4
89,1
50,5
86,1
90,2
Adj earnings numbers
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
EBITDA Adj
4
14
10
15
16
9
14
16
EBITDA Adj margin (%)
4,7
11,2
9,2
11,7
11,4
7,1
9,9
10,7
EBITA Adj
3
13
8
13
14
7
12
14
EBITA Adj margin (%)
3,4
10,3
7,1
9,8
9,8
5,8
8,7
9,4
EBIT Adj
3
13
8
13
14
7
12
14
EBIT Adj margin (%)
3,4
10,3
7,1
9,8
9,8
5,8
8,7
9,4
Pretax profit Adj
3
13
8
12
14
7
12
14
Net profit Adj
2
11
6
10
11
6
9
11
Net profit to shareholders Adj
2
11
6
10
11
6
9
11
Net Adj margin (%)
2,3
8,4
5,1
7,5
7,9
4,5
6,8
7,3
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
SEKm
EBITDA
4
14
10
15
16
9
14
16
Net financial items
0
0
0
0
0
0
0
0
Paid tax
0
0
0
-3
-3
-1
-3
-3
Non-cash items
0
-2
-1
2
2
0
0
0
Cash flow before change in WC
4
12
9
14
16
7
11
13
Change in WC
-3
-1
-4
5
-5
2
-1
-1
Operating cash flow
1
11
6
20
11
9
10
12
CAPEX tangible fixed assets
-1
-1
-3
0
0
-1
-2
-2
CAPEX intangible fixed assets
0
0
0
0
0
0
0
0
Acquisitions and disposals
0
0
0
0
0
0
0
0
Free cash flow
-1
11
3
19
10
8
8
10
Dividend paid
-2
-2
-4
-4
-6
0
-9
-9
Share issues and buybacks
0
0
0
0
0
0
0
0
Other non cash items
-1
-2
-1
2
0
0
0
0
Decrease in net IB debt
-4
8
-2
17
4
8
-1
1
Balance Sheet (SEKm)
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Goodwill
2
2
1
0
0
0
0
0
Indefinite intangible assets
1
3
5
5
3
2
2
2
Definite intangible assets
0
0
0
0
0
0
0
0
Tangible fixed assets
1
1
1
1
1
0
0
0
Other fixed assets
3
1
0
0
0
0
0
0
Fixed assets
8
6
7
5
3
3
3
3
Inventories
16
16
21
19
19
16
19
20
Receivables
12
24
20
23
27
29
29
29
Other current assets
0
0
0
0
0
0
0
0
Cash and liquid assets
18
28
27
44
48
56
55
57
Total assets
53
75
75
91
98
104
106
109
Shareholders equity
33
44
47
54
59
64
65
67
Minority
0
0
0
0
0
0
0
0
Total equity
33
44
47
54
59
64
65
67
Long-term debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Pension debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Convertible debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Deferred tax
0
0
0
0
0
0
0
0
Other long-term liabilities
0
2
1
2
2
2
2
2
Short-term debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Accounts payable
20
30
27
35
37
38
39
40
Other current liabilities
0
0
0
0
0
0
0
0
Total liabilities and equity
53
75
75
91
97
104
106
109
Net IB debt
-21
-29
-27
-44
-48
-56
-55
-57
Net IB debt excl. pension debt
-21
-29
-27
-44
-48
-56
-55
-57
Capital invested
13
17
21
12
13
10
12
12
Working capital
8
11
14
7
9
8
9
10
EV breakdown
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Market cap. diluted (m)
50
141
129
116
211
159
159
159
Net IB debt Adj
-18
-28
-27
-44
-48
-56
-55
-57
Market value of minority
0
0
0
0
0
0
0
0
Reversal of shares and participations
0
0
0
0
0
0
0
0
Reversal of conv. debt assumed equity
0
0
0
0
0
0
0
0
EV
33
113
102
73
163
103
104
102
Capital efficiency (%)
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Total assets turnover (%)
157,5
197,8
150,4
156,8
150,4
121,6
131,7
136,7
Capital invested turnover (%)
751,9
872,9
595,3
778,6
1152
1077,1
1271,6
1232,3
Capital employed turnover (%)
243,8
329,9
249,3
257,5
251,2
199,8
214,1
221,9
Inventories / sales (%)
16,1
12,8
16,4
15,4
13,6
14,5
12,8
13,3
Customer advances / sales (%)
0
0
0
0
0
0
0
0
Payables / sales (%)
22,4
19,6
25,1
23,8
25,3
30,5
27,8
26,7
Working capital / sales (%)
8,3
7,6
11,2
8,2
5,8
7
6,2
6,5
Financial risk and debt service
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Net debt / equity (%)
-62,5
-65,9
-57,1
-81
-82,1
-87,3
-85,3
-84,8
Net debt / market cap (%)
-36
-33
-17,1
-36,7
-28,3
-37,3
-36,3
-37,3
Equity ratio (%)
62,5
58,2
62,5
59,6
60,1
61,6
61,5
61,8
Net IB debt adj. / equity (%)
-52,9
-64,1
-57,1
-81
-81,7
-87
-85
-84,5
Current ratio (%)
230,2
230,5
253
245,1
255,7
267,1
266,6
268,1
EBITDA / net interest (%)
1900
0
0
5903,9
-6779,5
2915,3
0
0
Net IB debt / EBITDA (%)
-547,4
-202,8
-256,7
-289,3
-296,9
-639,6
-404,6
-363,5
Interest cover (%)
1400
0
0
4951,8
-5805,4
2382
0
0
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
SEKm
Shares outstanding adj.
27
27
28
29
29
29
29
29
Fully diluted shares Adj
28
29
29
30
30
30
30
30
EPS
0,07
0,37
0,2
0,33
0,37
0,18
0,31
0,36
Dividend per share Adj
0,1
0,2
0,2
0,2
0
0,3
0,3
0,4
EPS Adj
0,07
0,37
0,2
0,33
0,37
0,18
0,31
0,36
BVPS
1,24
1,62
1,68
1,9
2,05
2,25
2,27
2,35
BVPS Adj
1,15
1,55
1,63
1,9
2,05
2,25
2,27
2,35
Net IB debt / share
-0,8
-1,1
-1
-1,5
-1,7
-2
-1,9
-2
Share price
2,15
3,24
5,59
4,19
5,95
5,25
5,34
5,34
Market cap. (m)
58
87
156
120
170
150
152
152
Valuation
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
P/E
26,5
13,2
22,6
12
18,9
28,9
17
14,8
EV/sales
0,4
0,89
0,91
0,56
1,15
0,84
0,75
0,7
EV/EBITDA
8,6
7,9
9,8
4,8
10
11,8
7,6
6,5
EV/EBITA
11,7
8,6
12,8
5,7
11,7
14,4
8,7
7,4
EV/EBIT
11,7
8,6
12,8
5,7
11,7
14,4
8,7
7,4
Dividend yield (%)
3,9
3,1
3,4
5,6
0
5,6
5,6
6,6
FCF yield (%)
-1,4
7,5
2,3
16,5
4,9
5
5
6,3
P/BVPS
1,46
3
2,66
2,06
3,45
2,38
2,35
2,27
P/BVPS Adj
1,57
3,14
2,73
2,06
3,45
2,38
2,35
2,27
P/E Adj
26,5
13,2
22,6
12
18,9
28,9
17
14,8
EV/EBITDA Adj
8,6
7,9
9,8
4,8
10
11,8
7,6
6,5
EV/EBITA Adj
11,7
8,6
12,8
5,7
11,7
14,4
8,7
7,4
EV/EBIT Adj
11,7
8,6
12,8
5,7
11,7
14,4
8,7
7,4
EV/cap. employed
1
2,6
2,2
1,3
2,8
1,6
1,6
1,5
Investment ratios
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Capex / sales
1,5
0,4
2,3
0,2
0,3
0,7
1,2
1,4
Capex / depreciation
120
45,5
108,3
12,3
17,2
50
94,1
105,3
Capex tangibles / tangible fixed assets
92,3
50
325
60
66,7
166,7
344,1
416,7
Capex intangibles / definite intangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
Depreciation on intangibles / definite intangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
Depreciation on tangibles / tangibles
76,9
110
300
489,4
388
333,3
365,6
395,8
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj
EBIT adj margin (%)
EPS adj
DPS
Sales
Sales growth (%)
Net IB debt
Shares outstanding adj.
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj
EBIT adj margin (%)
EPS adj
DPS
Sales
Sales growth (%)
Net IB debt
Shares outstanding adj.