SEKm
Sales
784
647
789
938
804
325
807
892
Sales growth (%)
4,4
-17,5
22
18,9
-14,3
-59,6
148,2
10,5
EBITDA
53
9
44
-20
52
-112
45
75
EBITDA margin (%)
6,7
1,3
5,6
-2,1
6,5
-34,6
5,6
8,4
EBIT adj
37
-1
36
5
-13
-182
10
32
EBIT adj margin (%)
4,8
-0,2
4,5
0,5
-1,6
-56,1
1,3
3,6
Pretax profit
37
-7
29
-54
-70
-225
-10
13
EPS rep
1,94
-0,43
1,53
-3,32
-2,67
-6,96
-0,31
0,31
EPS growth (%)
56,4
-122,4
454
-316,6
19,8
-161
95,5
200
EPS adj
1,94
0
1,96
-0,25
-1,52
-6,31
-0,31
0,31
DPS
1,5
0
0,46
0
0
0,15
0,2
0,2
EV/EBITDA (x)
4,1
22,6
4,9
-22,2
10,1
-4,4
10,5
5,6
EV/EBIT adj (x)
5,8
-140,7
6,1
86,9
-40,6
-2,7
46,2
13
P/E (x)
12,9
-46,1
11,7
-5,8
-1,9
-0,3
-7,3
7,3
P/E adj (x)
12,9
-5341,9
9,2
-76,7
-3,3
-0,4
-7,3
7,3
EV/sales (x)
0,3
0,3
0,3
0,5
0,7
1,5
0,6
0,5
FCF yield (%)
6,8
-9,4
-10,3
-40,3
11,1
-189,8
26,7
64,9
Dividend yield (%)
6
0
2,6
0
0
6,6
8,7
8,7
Net IB debt/EBITDA
-2,6
-9,6
-0,8
-8,3
7,8
-3,9
9,4
5
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
SEKm
Other operating items
-731
-638
-745
-958
-752
-438
-762
-817
EBITDA
53
9
44
-20
52
-112
45
75
Depreciation on tangibles
-15
-16
-15
-20
-51
-46
10
2
Depreciation on intangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
EBITA
37
-8
29
-40
-44
-203
10
32
Goodwill impairment charges
0
0
0
0
0
0
0
0
Other impairment and amortisation
0
0
0
0
0
0
0
0
EBIT
37
-8
29
-40
-44
-203
10
32
Other financial items
0
0
0
0
0
0
0
0
Net financial items
0
0
0
-14
-26
-24
-23
-22
Associated income
0
0
0
0
0
2
3
3
Other EO items
0
0
0
0
0
0
0
0
Pretax profit
37
-7
29
-54
-70
-225
-10
13
Tax
-9
1
-7
5
-2
0
0
-3
Net profit
28
-6
22
-48
-72
-225
-10
10
Minority interest
0
0
0
0
0
0
0
0
Net profit discontinued
0
0
0
0
0
0
0
0
Net profit to shareholders
28
-6
22
-48
-72
-225
-10
10
EPS
1,94
-0,43
1,53
-3,32
-2,67
-6,96
-0,31
0,31
EPS Adj
1,94
0
1,96
-0,25
-1,52
-6,31
-0,31
0,31
Total extraordinary items after tax
0
-6,2
-6,1
-44,8
-31
-21
0
0
Tax rate (%)
-24,3
-13,3
-24,2
-9,9
2,9
0
0
-23
Gross margin (%)
100
100
100
100
100
100
100
100
EBITDA margin (%)
6,7
1,3
5,6
-2,1
6,5
-34,6
5,6
8,4
EBITA margin (%)
4,8
-1,2
3,7
-4,2
-5,5
-62,6
1,3
3,6
EBIT margin (%)
4,8
-1,2
3,7
-4,2
-5,5
-62,6
1,3
3,6
Pretax margin (%)
4,7
-1,1
3,7
-5,7
-8,7
-70
-1,6
1,2
Net margin (%)
3,6
-1
2,8
-5,2
-9
-70
-1,6
0,9
Growth rates Y/Y
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Sales growth (%)
4,4
-17,5
22
18,9
-14,3
-59,6
148,2
10,5
EBITDA growth (%)
32,4
-83,5
410,4
-144,2
365,2
-316,3
140,3
66
EBIT growth (%)
45
-120,4
487,5
-235,2
-10,6
-362,5
105,1
212,2
Net profit growth (%)
56,4
-122,4
454
-319,1
-48,5
-213,2
95,5
200
EPS growth (%)
56,4
-122,4
454
-316,6
19,8
-161
95,5
200
Profitability
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
ROE (%)
18,2
-4,5
16,3
-37,3
-68,4
4297,4
9,3
-9,9
ROE Adj (%)
18,2
0
20,9
-2,8
-38,9
3897,2
9,3
-9,9
ROCE (%)
24,2
-5
19
-15,7
-9,9
-43,4
4
10,9
ROCE Adj(%)
24,2
-0,6
22,8
2,1
-2,9
-38,9
4
10,9
ROIC (%)
83,8
-24,8
29
-18,4
-11,6
-49,1
3,2
8,4
ROIC Adj (%)
83,8
-4,5
35
2,3
-3,4
-44,1
3,2
8,4
Adj earnings numbers
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
EBITDA Adj
53
15
50
25
83
-91
45
75
EBITDA Adj margin (%)
6,7
2,3
6,4
2,7
10,3
-28,1
5,6
8,4
EBITA Adj
37
-1
36
5
-13
-182
10
32
EBITA Adj margin (%)
4,8
-0,2
4,5
0,5
-1,6
-56,1
1,3
3,6
EBIT Adj
37
-1
36
5
-13
-182
10
32
EBIT Adj margin (%)
4,8
-0,2
4,5
0,5
-1,6
-56,1
1,3
3,6
Pretax profit Adj
37
-1
35
-9
-39
-204
-10
13
Net profit Adj
28
0
28
-4
-41
-204
-10
10
Net profit to shareholders Adj
28
0
28
-4
-41
-204
-10
10
Net Adj margin (%)
3,6
0
3,6
-0,4
-5,1
-63,5
-1,6
0,9
Sales
784
647
789
938
804
325
807
892
COGS
0
0
0
0
0
0
0
0
Gross profit
784
647
789
938
804
325
807
892
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
SEKm
EBITDA
53
9
44
-20
52
-112
45
75
Net financial items
0
0
0
-14
-26
-24
-23
-22
Paid tax
-9
1
-7
5
-2
0
0
-3
Non-cash items
11
0
1
1
2
2
3
3
Cash flow before change in WC
55
10
39
-27
26
-134
25
53
Change in WC
-8
-4
-1
-6
-3
0
0
0
Operating cash flow
46
6
38
-33
23
-134
25
53
CAPEX tangible fixed assets
-22
-28
-28
-82
-8
-6
-5
-5
CAPEX intangible fixed assets
0
0
0
0
0
0
0
0
Acquisitions and disposals
0
-5
-37
0
0
0
0
0
Free cash flow
24
-27
-27
-114
15
-141
20
48
Dividend paid
-32
-22
0
7
0
0
6
6
Share issues and buybacks
0
0
0
0
0
21
0
0
Other non cash items
-17
-60
-32
-22
-331
80
-30
-15
Decrease in net IB debt
39
-56
-50
-196
-243
-28
8
52
Balance Sheet (SEKm)
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Goodwill
85
79
163
212
212
212
212
212
Indefinite intangible assets
0
0
0
0
0
0
0
0
Definite intangible assets
0
2
3
3
2
2
2
2
Tangible fixed assets
58
74
88
106
95
55
70
77
Other fixed assets
5
13
17
26
37
41
46
51
Fixed assets
148
168
271
347
626
591
554
509
Inventories
5
5
5
6
6
2
6
6
Receivables
58
60
89
87
73
34
89
98
Other current assets
78
138
87
110
131
33
0
0
Cash and liquid assets
142
84
77
38
77
22
1
52
Total assets
430
455
529
587
913
683
649
665
Shareholders equity
151
124
147
114
97
-107
-111
-95
Minority
0
0
0
0
0
0
0
0
Total equity
151
124
147
114
97
-107
-111
-95
Long-term debt
3
1
44
200
202
196
196
196
Pension debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Convertible debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Deferred tax
0
0
0
0
0
0
0
0
Other long-term liabilities
0
0
0
0
0
0
0
0
Short-term debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Accounts payable
0
0
0
0
0
0
0
0
Other current liabilities
277
330
339
273
334
334
334
334
Total liabilities and equity
430
455
529
587
913
683
649
665
Net IB debt
-139
-83
-34
163
405
434
425
374
Net IB debt excl. pension debt
-139
-83
-34
163
405
434
425
374
Capital invested
12
41
113
276
502
326
314
279
Working capital
-136
-127
-158
-71
-124
-265
-240
-230
EV breakdown
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Market cap. diluted (m)
359
288
260
284
136
74
74
74
Net IB debt Adj
-139
-83
-34
163
405
434
425
374
Market value of minority
0
0
0
0
0
0
0
0
Reversal of shares and participations
-4
-9
-10
-11
-13
-17
-22
-27
Reversal of conv. debt assumed equity
0
0
0
0
0
0
0
0
EV
216
196
216
435
528
490
477
420
Capital efficiency (%)
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Total assets turnover (%)
195,8
146,1
160,3
168,1
107,2
40,7
121,2
135,7
Capital invested turnover (%)
2331,7
2432,7
1025,4
482,3
206,5
78,5
252,1
300,7
Capital employed turnover (%)
504,2
463,7
500,5
372,3
180
70,1
243,3
276
Inventories / sales (%)
0,5
0,7
0,6
0,6
0,7
1,2
0,5
0,7
Customer advances / sales (%)
0
0
0
0
0
0
0
0
Payables / sales (%)
0
0
0
0
0
0
0
0
Working capital / sales (%)
-14,1
-20,3
-18
-12,2
-12,1
-59,8
-31,2
-26,3
Financial risk and debt service
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Net debt / equity (%)
-92
-67
-23
143,1
417,9
-403,4
-382,5
-395,2
Net debt / market cap (%)
-38,8
-27,4
-12,8
52,5
188,7
441,8
573,2
503,5
Equity ratio (%)
35,1
27,3
27,7
19,4
10,6
-15,7
-17,1
-14,2
Net IB debt adj. / equity (%)
-92
-67
-23
143,1
417,9
-403,4
-382,5
-395,2
Current ratio (%)
102,2
87
76,3
88
46,7
15,5
16,9
27,8
EBITDA / net interest (%)
15246,1
-2281,9
21438,6
-139,8
200
-468,7
197,1
349,9
Net IB debt / EBITDA (%)
-264,2
-957,5
-75,9
-829,2
779,6
-385,5
938,5
496,6
Interest cover (%)
5393,8
-3286,9
4448,7
-278,5
-169,2
-847,9
46,1
148,7
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
SEKm
Shares outstanding adj.
14
14
14
15
27
32
32
32
Fully diluted shares Adj
14
14
14
15
27
32
32
32
EPS
1,94
-0,43
1,53
-3,32
-2,67
-6,96
-0,31
0,31
Dividend per share Adj
1,5
0
0,5
0
0
0,2
0,2
0,2
EPS Adj
1,94
0
1,96
-0,25
-1,52
-6,31
-0,31
0,31
BVPS
10,47
8,62
10,16
7,79
3,59
-3,32
-3,43
-2,92
BVPS Adj
4,58
3
-1,32
-6,97
-4,33
-9,92
-10,04
-9,52
Net IB debt / share
-9,6
-5,8
-2,3
11,1
15
13,4
13,1
11,5
Share price
24,84
21,06
18,31
21,23
7,95
3,03
2,29
2,29
Market cap. (m)
358
304
264
310
215
98
74
74
Valuation
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
P/E
12,9
-46,1
11,7
-5,8
-1,9
-0,3
-7,3
7,3
EV/sales
0,28
0,3
0,27
0,46
0,66
1,51
0,59
0,47
EV/EBITDA
4,1
22,6
4,9
-22,2
10,1
-4,4
10,5
5,6
EV/EBITA
5,8
-25,8
7,3
-10,9
-12
-2,4
46,2
13
EV/EBIT
5,8
-25,8
7,3
-10,9
-12
-2,4
46,2
13
Dividend yield (%)
6
0
2,6
0
0
6,6
8,7
8,7
FCF yield (%)
6,8
-9,4
-10,3
-40,3
11,1
-189,8
26,7
64,9
P/BVPS
2,38
2,32
1,77
2,5
1,4
-0,69
-0,67
-0,78
P/BVPS Adj
5,43
6,67
-13,6
-2,79
-1,16
-0,23
-0,23
-0,24
P/E Adj
12,9
-5341,9
9,2
-76,7
-3,3
-0,4
-7,3
7,3
EV/EBITDA Adj
4,1
13,2
4,3
17,3
6,4
-5,4
10,5
5,6
EV/EBITA Adj
5,8
-140,7
6,1
86,9
-40,6
-2,7
46,2
13
EV/EBIT Adj
5,8
-140,7
6,1
86,9
-40,6
-2,7
46,2
13
EV/cap. employed
1,4
1,6
1,1
1,4
0,9
1,4
1,5
1,3
Investment ratios
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Capex / sales
2,8
4,3
3,5
8,7
1
1,9
0,6
0,6
Capex / depreciation
143
172,6
186
403,8
15,7
13,7
-50
-250
Capex tangibles / tangible fixed assets
38,1
37,9
31,5
77
8,4
11,4
7,1
6,5
Capex intangibles / definite intangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
Depreciation on intangibles / definite intangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
Depreciation on tangibles / tangibles
26,6
22
16,9
19,1
53,7
83,2
-14,2
-2,6
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj
EBIT adj margin (%)
EPS adj
DPS
Sales growth (%)
Sales
Net IB debt
Shares outstanding adj.
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj
EBIT adj margin (%)
EPS adj
DPS
Sales growth (%)
Sales
Net IB debt
Shares outstanding adj.