Introduce.se - Stendörren

Expansive real estate company with Stockholm in focus

Stendörren

Description
Opportunities
Risk

Stendörren is a small, but expansive property company focusing on commercial properties, primarily light industry and warehouses in the Stockholm region and Mälardalen. The portfolio originates from Kvalitena AB, founded in the mid-1990s. Stendörren has a real estate portfolio of around 100 properties, or 600,000 rentable sqm, mainly located in the municipalities of: Stockholm, Upplands Bro, Järfälla, Botkyrka and Enköping.

Financials

Stendörren

Financial snapshots
Income statement

SEKm		2013	2013	2014	2014	2015	2015	2016	2016	2017	2017	2018	2018	2019e	2019	2020e	2020
Rental Income	528	N/A	N/A	N/A	N/A	356	356	440	440	454	454	528	528	604	604	652	652
Rental growth (%)	16,3	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	23,6	23,6	3,2	3,2	16,3	16,3	14,5	14,5	7,8	7,8
Net operating income	363	N/A	N/A	N/A	N/A	246	246	300	300	318	318	363	363	425	425	460	460
NOI margin (%)	68,8	N/A	N/A	N/A	N/A	69,1	69,1	68,2	68,2	70	70	68,8	68,8	70,4	70,4	70,6	70,6
CEPS Adj	6,63	N/A	N/A	N/A	N/A	4,25	4,25	4,06	4,06	5,76	5,76	6,63	6,63	7,06	7,06	7,43	7,43
CEPS Adj. growth (%)	15,1	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	-4,6	-4,6	42	42	15,1	15,1	6,5	6,5	5,3	5,3
DPS	2,6	N/A	N/A	N/A	N/A	1,6	1,6	2	2	2,24	2,24	2,6	2,6	2,8	2,8	3	3
EPRA NAVPS	114,51	N/A	N/A	N/A	N/A	56,58	56,58	83,2	83,2	98,2	98,2	114,51	114,51	126,15	126,15	138,83	138,83
EPS	13,66	N/A	N/A	N/A	N/A	11,16	11,16	21,14	21,14	14,37	14,37	13,66	13,66	6,43	6,43	6,77	6,77
EPS Adj	13,66	N/A	N/A	N/A	N/A	11,16	11,16	21,14	21,14	14,37	14,37	13,66	13,66	6,43	6,43	6,77	6,77
P/CEPS Adj. (x)	15,2	N/A	N/A	N/A	N/A	11,8	11,8	16,9	16,9	11,8	11,8	15,2	15,2	14,2	14,2	13,5	13,5
P/E Adj. (x)	7,4	N/A	N/A	N/A	N/A	4,5	4,5	3,2	3,2	4,7	4,7	7,4	7,4	15,6	15,6	14,8	14,8
P/EPRANAV (x)	0,88	N/A	N/A	N/A	N/A	0,88	0,88	0,82	0,82	0,69	0,69	0,88	0,88	0,8	0,8	0,72	0,72
Implicit yield (%)	4,5	N/A	N/A	N/A	N/A	5,2	5,2	5,5	5,5	5,3	5,3	4,5	4,5	4,9	4,9	4,8	4,8
div.yield (%)	2,6	N/A	N/A	N/A	N/A	3,2	3,2	2,9	2,9	3,3	3,3	2,6	2,6	2,8	2,8	3	3
LTV (%)	61,3	N/A	N/A	N/A	N/A	64,1	64,1	57,9	57,9	56,6	56,6	61,3	61,3	60,3	60,3	61,4	61,4

SEKm		2013	2013	2014	2014	2015	2015	2016	2016	2017	2017	2018	2018	2019e	2019	2020e	2020
Rental income	528	N/A	N/A	N/A	N/A	356	356	440	440	454	454	528	528	604	604	652	652
Other income	0	N/A	N/A	N/A	N/A	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Operating costs	-165	N/A	N/A	N/A	N/A	-110	-110	-140	-140	-136	-136	-165	-165	-179	-179	-192	-192
Net operating income	363	N/A	N/A	N/A	N/A	246	246	300	300	318	318	363	363	425	425	460	460
NOI margin (%)	68,8	N/A	N/A	N/A	N/A	69,1	69,1	68,2	68,2	70	70	68,8	68,8	70,4	70,4	70,6	70,6
Value change realized	0	N/A	N/A	N/A	N/A	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Value change unrealized	234	N/A	N/A	N/A	N/A	260	260	653	653	353	353	234	234	0	0	0	0
Administration costs	-58	N/A	N/A	N/A	N/A	-31	-31	-54	-54	-51	-51	-58	-58	-71	-71	-77	-77
All other income & costs	0	N/A	N/A	N/A	N/A	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
EBIT	539	N/A	N/A	N/A	N/A	475	475	899	899	620	620	539	539	354	354	383	383
Net financial items	-117	N/A	N/A	N/A	N/A	-98	-98	-108	-108	-104	-104	-117	-117	-138	-138	-155	-155
Value change derivatives	-2	N/A	N/A	N/A	N/A	-8	-8	-45	-45	8	8	-2	-2	0	0	0	0
Pretax profit	420	N/A	N/A	N/A	N/A	369	369	746	746	524	524	420	420	217	217	228	228
Deferred profit tax	-38	N/A	N/A	N/A	N/A	-61	-61	-136	-136	-123	-123	-38	-38	-17	-17	-18	-18
Current tax	-5	N/A	N/A	N/A	N/A	0	0	-26	-26	-4	-4	-5	-5	-22	-22	-23	-23
Net profit	377	N/A	N/A	N/A	N/A	308	308	584	584	397	397	377	377	178	178	187	187
Minority interest	0	N/A	N/A	N/A	N/A	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Net profit to shareholders	377	N/A	N/A	N/A	N/A	308	308	584	584	397	397	377	377	178	178	187	187
Other income statement related information		2013	2013	2014	2014	2015	2015	2016	2016	2017	2017	2018	2018	2019	2019	2020	2020
Cash earnings	183	N/A	N/A	N/A	N/A	117	117	112	112	159	159	183	183	195	195	205	205
Tax rate (%)	-10,1	N/A	N/A	N/A	N/A	-16,5	-16,5	-21,7	-21,7	-24,2	-24,2	-10,1	-10,1	-18	-18	-18	-18
Net investments	1791	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	276	276	324	324	1791	1791	542	542	1064	1064
Acquisitions	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
Other investments	0	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	0	0	0	0	0	0	0	0
Divestments	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
EPS	13,66	N/A	N/A	N/A	N/A	11,16	11,16	21,14	21,14	14,37	14,37	13,66	13,66	6,43	6,43	6,77	6,77
CEPS	6,63	N/A	N/A	N/A	N/A	4,25	4,25	4,06	4,06	5,76	5,76	6,63	6,63	7,06	7,06	7,43	7,43
CEPS adj.	6,63	N/A	N/A	N/A	N/A	4,25	4,25	4,06	4,06	5,76	5,76	6,63	6,63	7,06	7,06	7,43	7,43
Dividend per share Adj	2,6	N/A	N/A	N/A	N/A	1,6	1,6	2	2	2,24	2,24	2,6	2,6	2,8	2,8	3	3
Payout ratio of CEPS (%)	39,2	N/A	N/A	N/A	N/A	37,6	37,6	49,3	49,3	38,9	38,9	39,2	39,2	39,7	39,7	40,4	40,4
Rental growth (%)	16,3	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	23,6	23,6	3,2	3,2	16,3	16,3	14,5	14,5	7,8	7,8
NOI growth (%)	14,1	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	21,9	21,9	6	6	14,1	14,1	17,2	17,2	8,1	8,1
CEPS growth (%)	15,1	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	-4,6	-4,6	42	42	15,1	15,1	6,5	6,5	5,3	5,3
CEPS adj. growth (%)	15,1	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	-4,6	-4,6	42	42	15,1	15,1	6,5	6,5	5,3	5,3
Balance Sheet		2013	2013	2014	2014	2015	2015	2016	2016	2017	2017	2018	2018	2019	2019	2020	2020
Properties	8519	N/A	N/A	N/A	N/A	4889	4889	5817	5817	6494	6494	8519	8519	9061	9061	10125	10125
Deferred tax asset	0	N/A	N/A	N/A	N/A	0	0	0	0	13	13	0	0	0	0	0	0
Receivables	75	N/A	N/A	N/A	N/A	84	84	98	98	75	75	75	75	75	75	75	75
Cash and liquid assets	53	N/A	N/A	N/A	N/A	50	50	51	51	38	38	53	53	58	58	63	63
Other assets	3	N/A	N/A	N/A	N/A	1	1	5	5	3	3	3	3	4	4	4	4
Current liabilities	2	N/A	N/A	N/A	N/A	8	8	54	54	0	0	2	2	2	2	2	2
Total assets	8651	N/A	N/A	N/A	N/A	5024	5024	5971	5971	6623	6623	8651	8651	9198	9198	10267	10267
Shareholders equity	2822	N/A	N/A	N/A	N/A	1489	1489	2054	2054	2399	2399	2822	2822	3078	3078	3346	3346
Minority	0	N/A	N/A	N/A	N/A	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Deferred tax	328	N/A	N/A	N/A	N/A	65	65	201	201	323	323	328	328	349	349	372	372
Interest bearing debt	5499	N/A	N/A	N/A	N/A	3461	3461	3663	3663	3901	3901	5499	5499	5769	5769	6547	6547
Short-term debt	0	N/A	N/A	N/A	N/A	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Derivatives	2	N/A	N/A	N/A	N/A	8	8	54	54	0	0	2	2	2	2	2	2
Total liabilities and equity	8651	N/A	N/A	N/A	N/A	5024	5024	5972	5972	6623	6623	8651	8651	9198	9198	10267	10267
Other balance sheet related information		2013	2013	2014	2014	2015	2015	2016	2016	2017	2017	2018	2018	2019	2019	2020	2020
Net IB debt	5226	N/A	N/A	N/A	N/A	3135	3135	3367	3367	3674	3674	5226	5226	5459	5459	6212	6212
Rental area m2 (000)	709	N/A	N/A	N/A	N/A	553	553	593	593	596	596	709	709	728	728	728	728
Rent per m2	745	N/A	N/A	N/A	N/A	644	644	743	743	762	762	745	745	830	830	895	895
Equity ratio (%)	32,6	N/A	N/A	N/A	N/A	29,6	29,6	34,4	34,4	36,2	36,2	32,6	32,6	33,5	33,5	32,6	32,6
Loan to value (%)	61,3	N/A	N/A	N/A	N/A	64,1	64,1	57,9	57,9	56,6	56,6	61,3	61,3	60,3	60,3	61,4	61,4
Net loan to value (%)	65,2	N/A	N/A	N/A	N/A	71,8	71,8	63,8	63,8	60,7	60,7	65,2	65,2	64,3	64,3	65,3	65,3
ICR real estate	3	N/A	N/A	N/A	N/A	2	2	2	2	3	3	3	3	3	3	2	2
Interest rate on debt (%)	3	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	3	3	3	3	3	3	3	3	3	3
Occupancy rate (%)	89,3	N/A	N/A	N/A	N/A	90	90	89	89	89,3	89,3	89,3	89,3	89,3	89,3	89,3	89,3
NAV per share	0	N/A	N/A	N/A	N/A	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
BVPS	102,18	N/A	N/A	N/A	N/A	53,92	53,92	74,37	74,37	86,86	86,86	102,18	102,18	111,43	111,43	121,16	121,16
EPRA NAV per share	114,51	N/A	N/A	N/A	N/A	56,58	56,58	83,2	83,2	98,2	98,2	114,51	114,51	126,15	126,15	138,83	138,83
Valuation		2013	2013	2014	2014	2015	2015	2016	2016	2017	2017	2018	2018	2019	2019	2020	2020
Shares outstanding adj.	28	N/A	N/A	N/A	N/A	28	28	28	28	28	28	28	28	28	28	28	28
Share price	84,79	32,18	32,18	33,49	33,49	48,8	48,8	59,97	59,97	68,15	68,15	84,79	84,79	100,5	100,5	100,5	100,5
Market cap. (m)	2342	N/A	N/A	N/A	N/A	1348	1348	1656	1656	1882	1882	2342	2342	2776	2776	2776	2776
P/E	7,4	N/A	N/A	N/A	N/A	4,5	4,5	3,2	3,2	4,7	4,7	7,4	7,4	15,6	15,6	14,8	14,8
Net IB debt / share	189	N/A	N/A	N/A	N/A	114	114	122	122	133	133	189	189	198	198	225	225
P/CEPS	15,2	N/A	N/A	N/A	N/A	11,8	11,8	16,9	16,9	11,8	11,8	15,2	15,2	14,2	14,2	13,5	13,5
P/CEPS adj.	15,2	N/A	N/A	N/A	N/A	11,8	11,8	16,9	16,9	11,8	11,8	15,2	15,2	14,2	14,2	13,5	13,5
EV/EBIT	14,9	N/A	N/A	N/A	N/A	9,5	9,5	5,8	5,8	9	9	14,9	14,9	23,3	23,3	23,5	23,5
Implicit yield (%)	4,5	N/A	N/A	N/A	N/A	5,2	5,2	5,5	5,5	5,3	5,3	4,5	4,5	4,9	4,9	4,8	4,8
Yield on BV (%)	4,3	N/A	N/A	N/A	N/A	5	5	5,2	5,2	4,9	4,9	4,3	4,3	4,7	4,7	4,5	4,5
Dividend yield (%)	2,6	N/A	N/A	N/A	N/A	3,2	3,2	2,9	2,9	3,3	3,3	2,6	2,6	2,8	2,8	3	3
P/NAV	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
P/EPRA NAV	0,88	N/A	N/A	N/A	N/A	0,88	0,88	0,82	0,82	0,69	0,69	0,88	0,88	0,8	0,8	0,72	0,72
P/BVPS	0,98	N/A	N/A	N/A	N/A	0,93	0,93	0,92	0,92	0,78	0,78	0,98	0,98	0,9	0,9	0,83	0,83
EV/NOI	22,04	N/A	N/A	N/A	N/A	18,35	18,35	17,53	17,53	17,46	17,46	22,04	22,04	19,36	19,36	19,55	19,55

Equity research

Stendörren

Read earlier research

Media

Stendörren

Stendörren - Interview with CEO Fredrik Brodin (in Swedish)

5 December 2018 Stendörren Media

Stendörren - Company presentation with CEO Fredrik Brodin & CFO Magnus Sundell (in Swedish)

5 December 2018 Stendörren Media

Stendörren: Intervju med VD Fredrik Brodin (Q1 2018)

9 May 2018 Stendörren Media

View more media

Company news

Stendörren

Flaggningsmeddelande i Stendörren Fastigheter AB

27 December 2018

Kallelse till extra bolagsstämma i Stendörren Fastigheter AB (publ)

27 December 2018

Kommentar rörande kontrollförändringshändelse avseende icke efterställda, icke-säkerställda obligationer utgivna av Stendörren Fastigheter AB (publ)

14 December 2018

Read older news

Main shareholders

Stendörren

Main shareholders	Share capital %	Voting shares %	Verified
Stendörren Real Estate AB	39.0 %	57.2 %	31 Dec 2018
Altira AB	10.3 %	14.6 %	31 Dec 2018
Länsförsäkringar Fonder	12.5 %	7.0 %	31 Dec 2018
SEB Fonder	6.7 %	3.7 %	31 Dec 2018
Humle Fonder	3.0 %	1.7 %	31 Dec 2018
Anders Ivarsson AB	2.4 %	1.3 %	31 Dec 2018
Fredrik Brodin	2.3 %	1.3 %	31 Dec 2018
ODIN Fonder	1.9 %	1.1 %	31 Dec 2018
Danske Invest Fonder	1.3 %	0.7 %	31 Dec 2018
Degroof Petercam	1.3 %	0.7 %	30 Sep 2018
Source: Holdings by Modular Finance AB

Insider list

Stendörren

Name		Code	Quantity	Date
Hans Erik Runesten	- 90 000	SELL	- 90 000	16 Jan 2019
Kvalitena AB (publ)	- 380 750	SELL	- 380 750	3 Dec 2018
Knut Pousette	+ 277 200	BUY	+ 277 200	3 Dec 2018
Hans Fredrik Sebastian Brodin	+ 3 974	TECKN	+ 3 974	6 Sep 2018
Frej Adolph	+ 3 974	TECKN	+ 3 974	6 Sep 2018
Carl Johan Magnus Sundell	+ 3 974	TECKN	+ 3 974	5 Sep 2018
Johan Bråkenhielm	+ 3 974	TECKN	+ 3 974	4 Sep 2018
Caroline Karin Josefine Johansson Gebauer	+ 3 974	TECKN	+ 3 974	4 Sep 2018
Caroline Karin Josefine Johansson Gebauer	+ 3 974	TECKN	+ 3 974	4 Sep 2018
Caroline Karin Josefine Johansson Gebauer	+ 3 974	TECKN	+ 3 974	4 Sep 2018

Stendörren

Coverage

Menu

UPCOMING EVENTS

Social media

Stendörren

Expansive real estate company with Stockholm in focus

Financials

Equity research

Stendörren - Bid implies 12% discount to ’18e EPRA NAV

Stendörren - Large growth potential from projects ahead

Stendörren - Growing rapidly at a discount to the sector

Media

Stendörren - Interview with CEO Fredrik Brodin (in Swedish)

Stendörren - Company presentation with CEO Fredrik Brodin & CFO Magnus Sundell (in Swedish)

Stendörren: Intervju med VD Fredrik Brodin (Q1 2018)

Company news

Flaggningsmeddelande i Stendörren Fastigheter AB

Kallelse till extra bolagsstämma i Stendörren Fastigheter AB (publ)

Kommentar rörande kontrollförändringshändelse avseende icke efterställda, icke-säkerställda obligationer utgivna av Stendörren Fastigheter AB (publ)

Main shareholders

Insider list

QUICK FACTS

QUICK FACTS

QUICK FACTS

Share price

Latest articles