SEKm
Sales
721
759
705
726
654
697
760
815
Sales growth (%)
-20,7
5,2
-7,1
3
-9,9
6,6
9
7,3
EBITDA
55
59
-27
50
-9
70
84
97
EBITDA margin (%)
7,6
7,7
-3,8
6,9
-1,4
10
11
11,9
EBIT adj
37
59
-20
29
4
41
55
68
EBIT adj margin (%)
5,1
7,7
-2,9
4
0,7
6
7,2
8,3
Pretax profit
19
25
-65
18
-23
37
50
63
EPS rep
1,78
4,15
-6,18
1,01
-3,41
3,56
5,43
6,88
EPS growth (%)
-16,6
133,6
-249
116,3
-437,3
204,4
52,8
26,7
EPS adj
1,78
6,22
-3,61
0,44
-1,61
3,56
5,43
6,88
DPS
0
1
0
0
0
0
0
0
EV/EBITDA (x)
7,3
8,4
-18
7,1
-37,8
12,1
9,7
7,9
EV/EBIT adj (x)
11
8,4
-23,5
12,4
78,2
20,3
14,8
11,3
P/E (x)
18,4
14,3
-7,5
37,9
-9,3
27,1
17,7
14
P/E adj (x)
18,4
9,6
-12,8
87,4
-19,8
27,1
17,7
14
EV/sales (x)
0,6
0,6
0,7
0,5
0,5
1,2
1,1
0,9
FCF yield (%)
-11,1
26,5
-30,4
17,2
-10,1
3,7
4,3
5,1
Dividend yield (%)
0
1,7
0
0
0
0
0
0
Net IB debt/EBITDA
2,4
0
-3,8
0,9
-9,1
0,8
0,2
-0,2
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
SEKm
Sales
721
759
705
726
654
697
760
815
COGS
-513
-524
-539
-530
-497
-506
-509
-546
Gross profit
208
234
166
197
157
191
251
269
Other operating items
-153
-176
-193
-146
-166
-121
-167
-172
EBITDA
55
59
-27
50
-9
70
84
97
Depreciation on tangibles
-19
-17
-15
-17
-1
-28
-29
-29
Depreciation on intangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
EBITA
37
42
-42
34
-10
41
55
68
Goodwill impairment charges
0
0
0
0
0
0
0
0
Other impairment and amortisation
0
0
0
0
0
0
0
0
EBIT
37
42
-42
34
-10
41
55
68
Other financial items
0
0
0
0
0
0
0
0
Net financial items
-18
-16
-23
-15
-12
-4
-5
-5
Associated income
0
0
0
0
0
0
0
0
Other EO items
0
0
0
0
0
0
0
0
Pretax profit
19
25
-65
18
-23
37
50
63
Tax
-4
9
14
-10
-5
-8
-5
-6
Net profit
15
34
-51
8
-28
29
45
57
Minority interest
0
0
0
0
0
0
0
0
Net profit discontinued
0
0
0
0
0
0
0
0
Net profit to shareholders
15
34
-51
8
-28
29
45
57
EPS
1,78
4,15
-6,18
1,01
-3,41
3,56
5,43
6,88
EPS Adj
1,78
6,22
-3,61
0,44
-1,61
3,56
5,43
6,88
Total extraordinary items after tax
0
-17
-21,1
4,7
-14,8
0
0
0
Tax rate (%)
-22,3
34,3
-21,2
-54,6
22,8
-21,9
-10
-10
Gross margin (%)
28,8
30,9
23,5
27,1
24
27,4
33
33
EBITDA margin (%)
7,6
7,7
-3,8
6,9
-1,4
10
11
11,9
EBITA margin (%)
5,1
5,5
-5,9
4,6
-1,6
6
7,2
8,3
EBIT margin (%)
5,1
5,5
-5,9
4,6
-1,6
6
7,2
8,3
Pretax margin (%)
2,6
3,3
-9,2
2,5
-3,5
5,4
6,5
7,7
Net margin (%)
2
4,5
-7,2
1,1
-4,3
4,2
5,9
6,9
Growth rates Y/Y
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Sales growth (%)
-20,7
5,2
-7,1
3
-9,9
6,6
9
7,3
EBITDA growth (%)
-27,8
6,2
-145,6
288,8
-118,1
867
19,8
15,9
EBIT growth (%)
-14,7
14
-199,8
181
-131
499
31,6
24,3
Net profit growth (%)
-16,6
133,6
-249
116,3
-437,3
204,4
52,8
26,7
EPS growth (%)
-16,6
133,6
-249
116,3
-437,3
204,4
52,8
26,7
Profitability
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
ROE (%)
4,9
10,5
-16
2,7
-9
9,2
12,6
14
ROE Adj (%)
4,9
15,8
-9,3
1,2
-4,3
9,2
12,6
14
ROCE (%)
7,3
7,9
-8
6,7
-2,2
9,4
11,4
12,9
ROCE Adj(%)
7,3
11,1
-3,9
5,8
0,9
9,4
11,4
12,9
ROIC (%)
4,4
9,4
-6,1
2,8
-2,4
6
9
10,9
ROIC Adj (%)
4,4
13,3
-3
2,4
1
6
9
10,9
Adj earnings numbers
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
EBITDA Adj
55
76
-6
46
6
70
84
97
EBITDA Adj margin (%)
7,6
9,9
-0,8
6,3
0,9
10
11
11,9
EBITA Adj
37
59
-20
29
4
41
55
68
EBITA Adj margin (%)
5,1
7,7
-2,9
4
0,7
6
7,2
8,3
EBIT Adj
37
59
-20
29
4
41
55
68
EBIT Adj margin (%)
5,1
7,7
-2,9
4
0,7
6
7,2
8,3
Pretax profit Adj
19
42
-43
14
-8
37
50
63
Net profit Adj
15
51
-30
4
-13
29
45
57
Net profit to shareholders Adj
15
51
-30
4
-13
29
45
57
Net Adj margin (%)
2
6,7
-4,2
0,5
-2
4,2
5,9
6,9
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
SEKm
EBITDA
55
59
-27
50
-9
70
84
97
Net financial items
-18
-16
-23
-15
-12
-4
-5
-5
Paid tax
-4
9
14
-10
-5
-8
-5
-6
Non-cash items
21
0
0
0
0
0
0
0
Cash flow before change in WC
54
51
-36
25
-27
58
74
86
Change in WC
-61
-107
-37
55
26
-3
-9
-10
Operating cash flow
-7
-56
-73
80
-1
54
64
75
CAPEX tangible fixed assets
-23
186
-11
-26
-26
-25
-30
-35
CAPEX intangible fixed assets
0
0
0
0
0
0
0
0
Acquisitions and disposals
0
0
-31
0
0
0
0
0
Free cash flow
-30
130
-115
54
-26
29
34
40
Dividend paid
-17
-11
-8
0
0
0
0
0
Share issues and buybacks
0
0
0
0
0
0
0
0
Other non cash items
-9
89
22
1
-2
0
0
0
Decrease in net IB debt
-51
132
-98
57
-39
29
34
40
Balance Sheet (SEKm)
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Goodwill
181
178
177
190
193
193
193
193
Indefinite intangible assets
0
0
0
0
0
0
0
0
Definite intangible assets
0
0
0
0
0
0
0
0
Tangible fixed assets
345
113
117
124
147
144
145
151
Other fixed assets
128
156
163
169
184
184
184
184
Fixed assets
654
447
457
484
524
521
522
528
Inventories
0
0
0
0
0
0
0
0
Receivables
265
259
270
262
244
230
258
285
Other current assets
0
0
0
0
0
0
0
0
Cash and liquid assets
75
195
99
156
40
69
104
144
Total assets
994
901
825
901
808
820
884
957
Shareholders equity
298
349
288
316
303
332
377
433
Minority
0
0
0
0
0
0
0
0
Total equity
298
349
288
316
303
332
377
433
Long-term debt
209
198
200
200
123
123
123
123
Pension debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Convertible debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Deferred tax
0
0
0
0
0
0
0
0
Other long-term liabilities
238
162
165
167
156
156
156
156
Short-term debt
0
0
0
0
0
0
0
0
Accounts payable
248
193
172
218
226
209
228
245
Other current liabilities
0
0
0
0
0
0
0
0
Total liabilities and equity
994
901
825
901
808
820
884
957
Net IB debt
134
3
101
44
83
54
20
-21
Net IB debt excl. pension debt
134
3
101
44
83
54
20
-21
Capital invested
671
513
554
527
542
542
552
568
Working capital
17
66
98
44
18
21
30
41
EV breakdown
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Market cap. diluted (m)
269
489
379
315
261
791
791
791
Net IB debt Adj
134
3
101
44
83
54
20
-21
Market value of minority
0
0
0
0
0
0
0
0
Reversal of shares and participations
0
0
0
0
0
0
0
0
Reversal of conv. debt assumed equity
0
0
0
0
0
0
0
0
EV
403
492
480
359
344
844
810
770
Capital efficiency (%)
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Total assets turnover (%)
71,1
80,1
81,7
84,2
76,5
85,6
89,2
88,6
Capital invested turnover (%)
112,7
128,2
132,1
134,3
122,4
128,7
139
145,5
Capital employed turnover (%)
143,8
144
136,2
144,6
138,9
158,3
159,2
154,4
Inventories / sales (%)
0
0
0
0
0
0
0
0
Customer advances / sales (%)
0
0
0
0
0
0
0
0
Payables / sales (%)
38,3
29
25,8
26,8
34
31,2
28,8
29
Working capital / sales (%)
-1,9
5,4
11,6
9,7
4,7
2,8
3,4
4,4
Financial risk and debt service
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Net debt / equity (%)
45
0,8
35,1
14
27,4
16,2
5,2
-4,8
Net debt / market cap (%)
51,3
0,7
22,3
12,9
31,7
14,3
2,5
-2,6
Equity ratio (%)
30
38,7
35
35,1
37,5
40,5
42,6
45,3
Net IB debt adj. / equity (%)
45
0,8
35,1
14
27,4
16,2
5,2
-4,8
Current ratio (%)
136,9
235,7
214,4
191,4
125,5
143,2
158,8
175,5
EBITDA / net interest (%)
311,3
361,1
-116,1
329,4
-73,4
1702,4
1672,1
1937,3
Net IB debt / EBITDA (%)
243,7
4,8
-379
88,1
-911
76,9
23,4
-21,4
Interest cover (%)
206,2
256,8
-180,4
219,6
-83,9
1012,2
1092,1
1357,3
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
SEKm
Shares outstanding adj.
8
8
8
8
8
8
8
8
Fully diluted shares Adj
8
8
8
8
8
8
8
8
EPS
1,78
4,15
-6,18
1,01
-3,41
3,56
5,43
6,88
Dividend per share Adj
0
1
0
0
0
0
0
0
EPS Adj
1,78
6,22
-3,61
0,44
-1,61
3,56
5,43
6,88
BVPS
36,28
42,4
35,09
38,47
36,84
40,4
45,83
52,71
BVPS Adj
14,21
20,75
13,51
15,33
13,35
16,9
22,34
29,22
Net IB debt / share
16,3
0,3
12,3
5,4
10,1
6,5
2,4
-2,5
Share price
31,88
51,77
55,14
41,93
31,84
45,53
96,2
96,2
Market cap. (m)
262
425
453
345
262
374
791
791
Valuation
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
P/E
18,4
14,3
-7,5
37,9
-9,3
27,1
17,7
14
EV/sales
0,56
0,65
0,68
0,49
0,53
1,21
1,07
0,94
EV/EBITDA
7,3
8,4
-18
7,1
-37,8
12,1
9,7
7,9
EV/EBITA
11
11,8
-11,6
10,7
-33,1
20,3
14,8
11,3
EV/EBIT
11
11,8
-11,6
10,7
-33,1
20,3
14,8
11,3
Dividend yield (%)
0
1,7
0
0
0
0
0
0
FCF yield (%)
-11,1
26,5
-30,4
17,2
-10,1
3,7
4,3
5,1
P/BVPS
0,9
1,4
1,31
1
0,86
2,38
2,1
1,82
P/BVPS Adj
2,3
2,87
3,41
2,5
2,38
5,69
4,31
3,29
P/E Adj
18,4
9,6
-12,8
87,4
-19,8
27,1
17,7
14
EV/EBITDA Adj
7,3
6,5
-85,7
7,9
60,4
12,1
9,7
7,9
EV/EBITA Adj
11
8,4
-23,5
12,4
78,2
20,3
14,8
11,3
EV/EBIT Adj
11
8,4
-23,5
12,4
78,2
20,3
14,8
11,3
EV/cap. employed
0,8
0,9
1
0,7
0,8
1,9
1,6
1,4
Investment ratios
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Capex / sales
3,2
-24,5
1,6
3,6
3,9
3,6
3,9
4,3
Capex / depreciation
124,7
-1098,8
75
155,4
1976,9
88,3
103,4
120,7
Capex tangibles / tangible fixed assets
6,7
-163,9
9,5
21
17,4
17,3
20,7
23,2
Capex intangibles / definite intangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
Depreciation on intangibles / definite intangibles
0
0
0
0
0
0
0
0
Depreciation on tangibles / tangibles
5,4
14,9
12,7
13,5
0,9
19,6
20
19,2
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj
EBIT adj margin (%)
EPS adj
DPS
Sales
Sales growth (%)
Net IB debt
Shares outstanding adj.
Sales
Sales growth (%)
EBIT adj
EBIT adj margin (%)
EPS adj
DPS
Sales
Sales growth (%)
Net IB debt
Shares outstanding adj.