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Financials

Financial snapshots
Income statement
CF and BS
Valuation and Ratios

USDm	2015	2016	2017	2018	2019	2020e	2021e	2022e
Sales	105	88	119	157	151	152	140	126
Sales growth (%)	-30,6	-16,7	36	31,9	-4,1	0,5	-7,8	-9,6
EBITDA	59	43	78	107	85	90	80	69
EBITDA margin (%)	55,7	48,9	65,3	67,8	56,3	59,4	57	54,6
EBIT adj	24	-1	38	61	37	41	42	33
EBIT adj margin (%)	22,7	-1,5	32,2	38,6	24,7	27,3	30,2	26,5
Pretax profit	24	3	33	62	38	43	44	35
EPS rep	0,71	0,08	0,97	1,73	1,05	1,18	1,21	0,96
EPS growth (%)	-51,5	-88,1	1048,8	78,4	-39,4	12,8	2,1	-20,1
EPS adj	0,71	0,08	0,97	1,73	1,05	1,18	1,21	0,96
DPS	0,37	0,12	0,11	0,63	0,79	0,81	0,89	0,71
EV/EBITDA (x)	3,1	6	3	1,6	2,8	2	2,2	2,4
EV/EBIT adj (x)	7,6	-197,9	6	2,9	6,3	4,4	4,2	4,9
P/E (x)	9,7	102,8	8,3	4,2	8,7	6,2	6,1	7,6
P/E adj (x)	9,7	102,8	8,3	4,2	8,7	6,2	6,1	7,6
EV/sales (x)	1,7	2,9	1,9	1,1	1,6	1,2	1,3	1,3
FCF yield (%)	8,8	2,2	10,7	16	7,4	9	14	14,2
Dividend yield (%)	5,4	1,3	1,4	8,8	8,7	11	12,1	9,7
Net IB debt/EBITDA	-0,9	-0,9	-0,5	-0,7	-0,9	-0,8	-1	-1,3

USDm	2015	2016	2017	2018	2019	2020e	2021e	2022e
Sales	105	88	119	157	151	152	140	126
COGS	-44	-42	-41	-52	-59	-62	-60	-57
Gross profit	61	46	78	106	92	90	80	69
Other operating items	-2	-3	-1	1	-8	0	0	0
EBITDA	59	43	78	107	85	90	80	69
Depreciation on tangibles	-35	-44	-40	-46	-48	-49	-37	-36
Depreciation on intangibles	0	0	0	0	0	0	0	0
EBITA	24	-1	38	61	37	41	42	33
Goodwill impairment charges	0	0	0	0	0	0	0	0
Other impairment and amortisation	0	0	0	0	0	0	0	0
EBIT	24	-1	38	61	37	41	42	33
Other financial items	0	0	0	0	0	0	0	0
Net financial items	1	4	-5	1	1	1	2	2
Associated income	0	0	0	0	0	0	0	0
Other EO items	0	0	0	0	0	0	0	0
Pretax profit	24	3	33	62	38	43	44	35
Tax	0	0	0	0	0	0	0	0
Net profit	24	3	33	62	38	43	44	35
Minority interest	0	0	0	0	0	0	0	0
Net profit discontinued	0	0	0	0	0	0	0	0
Net profit to shareholders	24	3	33	62	38	43	44	35
EPS	0,71	0,08	0,97	1,73	1,05	1,18	1,21	0,96
EPS Adj	0,71	0,08	0,97	1,73	1,05	1,18	1,21	0,96
Total extraordinary items after tax	0	0	0	0	0	0	0	0
Tax rate (%)	0	0	0	0	0	0	0	0
Gross margin (%)	58,1	52,6	65,7	67,2	61,2	59,4	57	54,6
EBITDA margin (%)	55,7	48,9	65,3	67,8	56,3	59,4	57	54,6
EBITA margin (%)	22,7	-1,5	32,2	38,6	24,7	27,3	30,2	26,5
EBIT margin (%)	22,7	-1,5	32,2	38,6	24,7	27,3	30,2	26,5
Pretax margin (%)	23,2	3,3	27,7	39,4	25,2	28,3	31,3	27,7
Net margin (%)	23,2	3,3	27,7	39,4	25,2	28,3	31,3	27,7
Growth rates Y/Y	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022
Sales growth (%)	-30,6	-16,7	36	31,9	-4,1	0,5	-7,8	-9,6
EBITDA growth (%)	-35,6	-26,9	81,6	36,8	-20,4	6,2	-11,6	-13,4
EBIT growth (%)	-60,1	-105,4	3053,8	58,1	-38,7	11,4	2	-20,9
Net profit growth (%)	-52,8	-88,1	1041,4	87,3	-38,7	12,8	2,1	-20,1
EPS growth (%)	-51,5	-88,1	1048,8	78,4	-39,4	12,8	2,1	-20,1
Profitability	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022
ROE (%)	11,2	1,4	15,6	25	14	15,1	14,8	11,4
ROE Adj (%)	11,2	1,4	15,6	25	14	15,1	14,8	11,4
ROCE (%)	14,2	2,3	17,6	26,4	14,5	15,1	14,8	11,4
ROCE Adj(%)	14,2	2,3	17,6	26,4	14,5	15,1	14,8	11,4
ROIC (%)	14,3	-0,8	21,2	30,4	17,9	18,8	18,1	14,2
ROIC Adj (%)	14,3	-0,8	21,2	30,4	17,9	18,8	18,1	14,2
Adj earnings numbers	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022
EBITDA Adj	59	43	78	107	85	90	80	69
EBITDA Adj margin (%)	55,7	48,9	65,3	67,8	56,3	59,4	57	54,6
EBITA Adj	24	-1	38	61	37	41	42	33
EBITA Adj margin (%)	22,7	-1,5	32,2	38,6	24,7	27,3	30,2	26,5
EBIT Adj	24	-1	38	61	37	41	42	33
EBIT Adj margin (%)	22,7	-1,5	32,2	38,6	24,7	27,3	30,2	26,5
Pretax profit Adj	24	3	33	62	38	43	44	35
Net profit Adj	24	3	33	62	38	43	44	35
Net profit to shareholders Adj	24	3	33	62	38	43	44	35
Net Adj margin (%)	23,2	3,3	27,7	39,4	25,2	28,3	31,3	27,7

USDm	2015	2016	2017	2018	2019	2020e	2021e	2022e
EBITDA	59	43	78	107	85	90	80	69
Net financial items	1	4	-5	1	1	1	2	2
Paid tax	0	0	0	0	0	0	0	0
Non-cash items	-1	-2	0	1	1	0	0	0
Cash flow before change in WC	58	45	72	109	86	92	81	71
Change in WC	20	3	-31	3	4	0	0	0
Operating cash flow	60	53	70	96	89	92	81	71
CAPEX tangible fixed assets	-41	-48	-40	-56	-65	-59	-44	-33
CAPEX intangible fixed assets	0	0	0	0	0	0	0	0
Acquisitions and disposals	2	1	0	1	1	-9	0	0
Free cash flow	21	6	29	41	24	24	37	38
Dividend paid	-13	-4	-4	-23	-29	-29	-32	-26
Share issues and buybacks	-5	-13	-2	3	0	0	0	0
Other non cash items	-20	-9	4	2	6	0	0	0
Decrease in net IB debt	1	-15	3	31	3	-5	5	12
Balance Sheet (USDm)	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022
Goodwill	0	0	0	0	0	0	0	0
Indefinite intangible assets	0	0	0	0	0	0	0	0
Definite intangible assets	0	0	0	0	0	0	0	0
Tangible fixed assets	193	191	190	200	212	231	237	234
Other fixed assets	2	0	0	0	1	1	1	1
Fixed assets	195	192	190	200	212	231	238	235
Inventories	10	9	13	18	12	12	12	12
Receivables	0	0	0	0	0	0	0	0
Other current assets	0	0	0	0	0	0	0	0
Cash and liquid assets	52	39	42	73	76	70	76	88
Total assets	257	239	245	291	300	314	325	335
Shareholders equity	221	197	229	268	276	290	302	311
Minority	0	0	0	0	0	0	0	0
Total equity	221	197	229	268	276	290	302	311
Long-term debt	0	0	0	0	0	0	0	0
Pension debt	0	0	0	0	0	0	0	0
Convertible debt	0	0	0	0	0	0	0	0
Deferred tax	0	0	0	0	0	0	0	0
Other long-term liabilities	4	9	9	9	11	11	11	11
Short-term debt	0	0	0	0	0	0	0	0
Accounts payable	0	2	1	1	0	0	0	0
Other current liabilities	32	31	6	14	13	13	13	13
Total liabilities and equity	243	232	257	239	245	291	300	314
Net IB debt	-54	-39	-42	-73	-76	-71	-76	-88
Net IB debt excl. pension debt	-54	-39	-42	-73	-76	-71	-76	-88
Capital invested	171	166	196	203	211	230	236	234
Working capital	-22	-25	6	3	-1	-1	-1	-1
EV breakdown	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022
Market cap. diluted (m)	236	297	273	246	311	252	252	252
Net IB debt Adj	-54	-39	-42	-73	-76	-71	-76	-88
Market value of minority	0	0	0	0	0	0	0	0
Reversal of shares and participations	0	0	0	0	0	0	0	0
Reversal of conv. debt assumed equity	0	0	0	0	0	0	0	0
EV	182	257	231	173	235	181	176	164
Capital efficiency (%)	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022
Total assets turnover (%)	43,1	35,4	49,3	58,7	51	49,4	43,8	38,3
Capital invested turnover (%)	62,6	52	65,9	78,8	72,8	68,8	60	53,8
Capital employed turnover (%)	48,3	42	56,1	63,4	55,5	53,6	47,3	41,3
Inventories / sales (%)	10,8	10,6	9	9,9	10,1	8,1	8,8	9,7
Customer advances / sales (%)	0	0	0	0	0	0	0	0
Payables / sales (%)	0,2	1,3	1,3	0,6	0,3	0	0	0
Working capital / sales (%)	-11,2	-26,5	-8	2,9	0,9	-0,4	-0,4	-0,5
Financial risk and debt service	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022
Net debt / equity (%)	-24,4	-20	-18,4	-27,3	-27,6	-24,5	-25,3	-28,4
Net debt / market cap (%)	-23,3	-16,6	-16,3	-22,2	-27,7	-28,2	-30,2	-35
Equity ratio (%)	86,1	82,3	93,4	91,8	92	92,4	92,7	92,9
Net IB debt adj. / equity (%)	-24,4	-20	-18,4	-27,3	-27,6	-24,5	-25,3	-28,4
Current ratio (%)	195,1	142,2	774,6	612,8	681,4	641,1	681	773,9
EBITDA / net interest (%)	-11508,6	-1021,4	1469,8	-8200	-10612,5	-6294,7	-5215,9	-4417,4
Net IB debt / EBITDA (%)	-91,8	-91,6	-53,9	-68,6	-89,8	-78,8	-95,6	-127,7
Interest cover (%)	482,5	245	869,8	1871,4	2633,3	N/A	N/A	N/A

USDm	2015	2016	2017	2018	2019	2020e	2021e	2022e
Shares outstanding adj.	35	34	34	34	34	34	34	34
Fully diluted shares Adj	35	34	34	34	34	34	34	34
EPS	0,71	0,08	0,97	1,73	1,05	1,18	1,21	0,96
Dividend per share Adj	0,4	0,1	0,1	0,6	0,8	0,8	0,9	0,7
EPS Adj	0,71	0,08	0,97	1,73	1,05	1,18	1,21	0,96
BVPS	6,39	5,75	6,71	7,84	8,05	8,44	8,78	9,05
BVPS Adj	6,39	5,75	6,71	7,84	8,05	8,44	8,78	9,05
Net IB debt / share	-1,6	-1,1	-1,2	-2,1	-2,2	-2,1	-2,2	-2,6
Share price	6,67	6,94	7,58	9,65	8	7,33	7,33	7,33
Market cap. (m)	231	237	258	330	275	252	252	252
Valuation	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022
P/E	9,7	102,8	8,3	4,2	8,7	6,2	6,1	7,6
EV/sales	1,73	2,93	1,94	1,1	1,56	1,19	1,26	1,29
EV/EBITDA	3,1	6	3	1,6	2,8	2	2,2	2,4
EV/EBITA	7,6	-197,9	6	2,9	6,3	4,4	4,2	4,9
EV/EBIT	7,6	-197,9	6	2,9	6,3	4,4	4,2	4,9
Dividend yield (%)	5,4	1,3	1,4	8,8	8,7	11	12,1	9,7
FCF yield (%)	8,8	2,2	10,7	16	7,4	9	14	14,2
P/BVPS	1,07	1,51	1,2	0,92	1,13	0,87	0,84	0,81
P/BVPS Adj	1,07	1,51	1,2	0,92	1,13	0,87	0,84	0,81
P/E Adj	9,7	102,8	8,3	4,2	8,7	6,2	6,1	7,6
EV/EBITDA Adj	3,1	6	3	1,6	2,8	2	2,2	2,4
EV/EBITA Adj	7,6	-197,9	6	2,9	6,3	4,4	4,2	4,9
EV/EBIT Adj	7,6	-197,9	6	2,9	6,3	4,4	4,2	4,9
EV/cap. employed	0,8	1,3	1	0,6	0,8	0,6	0,6	0,5
Investment ratios	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022
Capex / sales	39,4	54,7	33,9	35,5	43,1	38,6	31,4	26
Capex / depreciation	119,3	108,6	102,3	121,8	136,5	120,1	117,3	92,5
Capex tangibles / tangible fixed assets	21,5	25,1	21,3	27,9	30,8	25,4	18,5	14
Capex intangibles / definite intangibles	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
Depreciation on intangibles / definite intangibles	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
Depreciation on tangibles / tangibles	18	23,1	20,8	22,9	22,5	21,1	15,8	15,2

QUICK FACTS

Sector:: Oil & Oil Services
Website:: www.tethys.se
List:: Mid Cap
Market Cap:: 2 441,9 SEKm
Ticker:: TETY
Next Event:: Q1 report 5 May 2020

Performance

Förtydligande redovisning

Siffror för 2015 justerade enligt nya redovisningsprinciper i USD, 3Q15A samt helåren 2013-2015 avser SEK

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