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Oil and natural gas
Tethys Oil
Tethys Oil is an independent E&P company with its core operation in Oman. Tethys is the partner on Blocks 3&4, which produces ~12,000 boe/d net to Tethys before government take. It also has some onshore production in Lithuania.
Continued production increase from blocks 3&4 in Oman is the main opportunity for Tethys Oil, where positive reserve revisions will be an important factor for sustainability. Further, Tethys Oil has balance sheet flexibility to engage in M&A activity or distribute to shareholders.
The main risks to the Tethys Oil investment case is oil price, USDSEK, continued production growth and reserve replacement. Tethys has a very strong production track record from Blocks 3&4 in Oman, a halt in production growth will be negative for the company. Also, being a “one asset play” is not favourable.
Financials
Tethys Oil
| USDm | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018e | 2018 | 2019e | 2019 | 2020e | 2020 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Sales | 155 | 101 | 101 | 152 | 152 | 105 | 105 | 88 | 88 | 119 | 119 | 155 | 155 | 160 | 160 | 94 | 94 | ||
| Sales growth (%) | 30,2 | 17,1 | 17,1 | 50 | 50 | -30,6 | -30,6 | -16,7 | -16,7 | 36 | 36 | 30,2 | 30,2 | 2,9 | 2,9 | -41,1 | -41,1 | ||
| EBITDA | 108 | 65 | 65 | 91 | 91 | 59 | 59 | 43 | 43 | 78 | 78 | 108 | 108 | 123 | 123 | 62 | 62 | ||
| EBITDA margin (%) | 69 | 63,7 | 63,7 | 71,9 | 71,9 | 56,2 | 56,2 | 51,3 | 51,3 | 65,5 | 65,5 | 69 | 69 | 76,7 | 76,7 | 65,6 | 65,6 | ||
| EBIT adj | 62 | 44 | 44 | 60 | 60 | 24 | 24 | -1 | -1 | 38 | 38 | 62 | 62 | 79 | 79 | 25 | 25 | ||
| EBIT adj margin (%) | 39,5 | 42,8 | 42,8 | 51,4 | 51,4 | 23,2 | 23,2 | 0,9 | 0,9 | 32,4 | 32,4 | 39,5 | 39,5 | 49,6 | 49,6 | 26,6 | 26,6 | ||
| Pretax profit | 63 | 37 | 37 | 52 | 52 | 24 | 24 | 3 | 3 | 33 | 33 | 63 | 63 | 81 | 81 | 28 | 28 | ||
| EPS rep | 1,77 | 1,04 | 1,04 | 1,46 | 1,46 | 0,71 | 0,71 | 0,08 | 0,08 | 0,97 | 0,97 | 1,77 | 1,77 | 2,28 | 2,28 | 0,79 | 0,79 | ||
| EPS growth (%) | 83,3 | -13 | -13 | 40 | 40 | -51,5 | -51,5 | -88,1 | -88,1 | 1048,8 | 1048,8 | 83,3 | 83,3 | 28,6 | 28,6 | -65,5 | -65,5 | ||
| EPS adj | 1,77 | 1,04 | 1,04 | 1,46 | 1,46 | 0,71 | 0,71 | 0,08 | 0,08 | 0,97 | 0,97 | 1,77 | 1,77 | 2,28 | 2,28 | 0,79 | 0,79 | ||
| DPS | 0,64 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0,37 | 0,37 | 0,12 | 0,12 | 0,11 | 0,11 | 0,64 | 0,64 | 0,6 | 0,6 | 0,83 | 0,83 | ||
| EV/EBITDA (x) | 2,5 | 5,4 | 5,4 | 2 | 2 | 3,1 | 3,1 | 5,7 | 5,7 | 3 | 3 | 2,5 | 2,5 | 1,6 | 1,6 | 2,9 | 2,9 | ||
| EV/EBIT adj (x) | 4,4 | 8,1 | 8,1 | 2,8 | 2,8 | 7,5 | 7,5 | 321,6 | 321,6 | 6 | 6 | 4,4 | 4,4 | 2,5 | 2,5 | 7,2 | 7,2 | ||
| P/E (x) | 5,6 | 9,8 | 9,8 | 5,2 | 5,2 | 9,7 | 9,7 | 102,8 | 102,8 | 8,3 | 8,3 | 5,6 | 5,6 | 4,4 | 4,4 | 12,6 | 12,6 | ||
| P/E adj (x) | 5,6 | 9,8 | 9,8 | 5,2 | 5,2 | 9,7 | 9,7 | 102,8 | 102,8 | 8,3 | 8,3 | 5,6 | 5,6 | 4,4 | 4,4 | 12,6 | 12,6 | ||
| EV/sales (x) | 1,7 | 3,5 | 3,5 | 1,4 | 1,4 | 1,7 | 1,7 | 2,9 | 2,9 | 1,9 | 1,9 | 1,7 | 1,7 | 1,2 | 1,2 | 1,9 | 1,9 | ||
| FCF yield (%) | 13,1 | 2 | 2 | 21,7 | 21,7 | 8,8 | 8,8 | 2,2 | 2,2 | 10,7 | 10,7 | 13,1 | 13,1 | 26,8 | 26,8 | 13,3 | 13,3 | ||
| Dividend yield (%) | 6,5 | N/A | N/A | 0 | 0 | 5,4 | 5,4 | 1,3 | 1,3 | 1,4 | 1,4 | 6,5 | 6,5 | 6 | 6 | 8,3 | 8,3 | ||
| Net IB debt/EBITDA | -0,7 | -0,2 | -0,2 | -0,6 | -0,6 | -0,9 | -0,9 | -0,9 | -0,9 | -0,5 | -0,5 | -0,7 | -0,7 | -1,2 | -1,2 | -2,7 | -2,7 |
| USDm | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018e | 2018 | 2019e | 2019 | 2020e | 2020 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Sales | 155 | 101 | 101 | 152 | 152 | 105 | 105 | 88 | 88 | 119 | 119 | 155 | 155 | 160 | 160 | 94 | 94 | ||
| COGS | -48 | -28 | -28 | -42 | -42 | -44 | -44 | -42 | -42 | -41 | -41 | -48 | -48 | -37 | -37 | -32 | -32 | ||
| Gross profit | 107 | 73 | 73 | 109 | 109 | 61 | 61 | 46 | 46 | 78 | 78 | 107 | 107 | 123 | 123 | 62 | 62 | ||
| Other operating items | 1 | -8 | -8 | -18 | -18 | -2 | -2 | -3 | -3 | -1 | -1 | 1 | 1 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| EBITDA | 108 | 65 | 65 | 91 | 91 | 59 | 59 | 43 | 43 | 78 | 78 | 108 | 108 | 123 | 123 | 62 | 62 | ||
| Depreciation on tangibles | -46 | -21 | -21 | -31 | -31 | -35 | -35 | -44 | -44 | -40 | -40 | -46 | -46 | -43 | -43 | -37 | -37 | ||
| Depreciation on intangibles | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| EBITA | 62 | 44 | 44 | 60 | 60 | 24 | 24 | -1 | -1 | 38 | 38 | 62 | 62 | 79 | 79 | 25 | 25 | ||
| Goodwill impairment charges | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Other impairment and amortisation | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| EBIT | 62 | 44 | 44 | 60 | 60 | 24 | 24 | -1 | -1 | 38 | 38 | 62 | 62 | 79 | 79 | 25 | 25 | ||
| Other financial items | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Net financial items | 1 | -7 | -7 | -8 | -8 | 1 | 1 | 4 | 4 | -5 | -5 | 1 | 1 | 2 | 2 | 3 | 3 | ||
| Associated income | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Other EO items | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Pretax profit | 63 | 37 | 37 | 52 | 52 | 24 | 24 | 3 | 3 | 33 | 33 | 63 | 63 | 81 | 81 | 28 | 28 | ||
| Tax | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Net profit | 63 | 37 | 37 | 52 | 52 | 24 | 24 | 3 | 3 | 33 | 33 | 63 | 63 | 81 | 81 | 28 | 28 | ||
| Minority interest | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Net profit discontinued | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Net profit to shareholders | 63 | 37 | 37 | 52 | 52 | 24 | 24 | 3 | 3 | 33 | 33 | 63 | 63 | 81 | 81 | 28 | 28 | ||
| EPS | 1,77 | 1,04 | 1,04 | 1,46 | 1,46 | 0,71 | 0,71 | 0,08 | 0,08 | 0,97 | 0,97 | 1,77 | 1,77 | 2,28 | 2,28 | 0,79 | 0,79 | ||
| EPS Adj | 1,77 | 1,04 | 1,04 | 1,46 | 1,46 | 0,71 | 0,71 | 0,08 | 0,08 | 0,97 | 0,97 | 1,77 | 1,77 | 2,28 | 2,28 | 0,79 | 0,79 | ||
| Total extraordinary items after tax | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Tax rate (%) | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Gross margin (%) | 69 | 72,2 | 72,2 | 72 | 72 | 58,1 | 58,1 | 52,6 | 52,6 | 65,7 | 65,7 | 69 | 69 | 76,7 | 76,7 | 65,6 | 65,6 | ||
| EBITDA margin (%) | 69 | 63,7 | 63,7 | 71,9 | 71,9 | 56,2 | 56,2 | 51,3 | 51,3 | 65,5 | 65,5 | 69 | 69 | 76,7 | 76,7 | 65,6 | 65,6 | ||
| EBITA margin (%) | 39,5 | 42,8 | 42,8 | 51,4 | 51,4 | 23,2 | 23,2 | 0,9 | 0,9 | 32,4 | 32,4 | 39,5 | 39,5 | 49,6 | 49,6 | 26,6 | 26,6 | ||
| EBIT margin (%) | 39,5 | 42,8 | 42,8 | 51,4 | 51,4 | 23,2 | 23,2 | 0,9 | 0,9 | 32,4 | 32,4 | 39,5 | 39,5 | 49,6 | 49,6 | 26,6 | 26,6 | ||
| Pretax margin (%) | 40 | 35,9 | 35,9 | 45,9 | 45,9 | 23,7 | 23,7 | 5,7 | 5,7 | 27,9 | 27,9 | 40 | 40 | 50,8 | 50,8 | 29,9 | 29,9 | ||
| Net margin (%) | 40 | 35,9 | 35,9 | 45,9 | 45,9 | 23,7 | 23,7 | 5,7 | 5,7 | 27,9 | 27,9 | 40 | 40 | 50,8 | 50,8 | 29,9 | 29,9 | ||
| Growth rates Y/Y | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019 | 2019 | 2020 | 2020 | |||
| Sales growth (%) | 30,2 | 17,1 | 17,1 | 50 | 50 | -30,6 | -30,6 | -16,7 | -16,7 | 36 | 36 | 30,2 | 30,2 | 2,9 | 2,9 | -41,1 | -41,1 | ||
| EBITDA growth (%) | 38,7 | -4,1 | -4,1 | 40 | 40 | -35,6 | -35,6 | -26,9 | -26,9 | 81,6 | 81,6 | 38,7 | 38,7 | 13,4 | 13,4 | -49,7 | -49,7 | ||
| EBIT growth (%) | 62,1 | 0,9 | 0,9 | 36,6 | 36,6 | -60,1 | -60,1 | -105,4 | -105,4 | 3053,8 | 3053,8 | 62,1 | 62,1 | 27,1 | 27,1 | -68,4 | -68,4 | ||
| Net profit growth (%) | 90,6 | -13 | -13 | 40 | 40 | -52,8 | -52,8 | -88,1 | -88,1 | 1041,4 | 1041,4 | 90,6 | 90,6 | 28,6 | 28,6 | -65,5 | -65,5 | ||
| EPS growth (%) | 83,3 | -13 | -13 | 40 | 40 | -51,5 | -51,5 | -88,1 | -88,1 | 1048,8 | 1048,8 | 83,3 | 83,3 | 28,6 | 28,6 | -65,5 | -65,5 | ||
| Profitability | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019 | 2019 | 2020 | 2020 | |||
| ROE (%) | 25,3 | 24,4 | 24,4 | 26,9 | 26,9 | 11,2 | 11,2 | 1,4 | 1,4 | 15,6 | 15,6 | 25,3 | 25,3 | 27,1 | 27,1 | 8,5 | 8,5 | ||
| ROE Adj (%) | 25,3 | 24,4 | 24,4 | 26,9 | 26,9 | 11,2 | 11,2 | 1,4 | 1,4 | 15,6 | 15,6 | 25,3 | 25,3 | 27,1 | 27,1 | 8,5 | 8,5 | ||
| ROCE (%) | 34,9 | 31,6 | 31,6 | 39,4 | 39,4 | 18,8 | 18,8 | 3 | 3 | 21,7 | 21,7 | 34,9 | 34,9 | 43,2 | 43,2 | 16,3 | 16,3 | ||
| ROCE Adj(%) | 34,9 | 31,6 | 31,6 | 39,4 | 39,4 | 18,8 | 18,8 | 3 | 3 | 21,7 | 21,7 | 34,9 | 34,9 | 43,2 | 43,2 | 16,3 | 16,3 | ||
| ROIC (%) | 30 | 28,1 | 28,1 | 34,5 | 34,5 | 12,5 | 12,5 | -0,6 | -0,6 | 19,2 | 19,2 | 30 | 30 | 38,2 | 38,2 | 13,1 | 13,1 | ||
| ROIC Adj (%) | 30 | 28,1 | 28,1 | 34,5 | 34,5 | 12,5 | 12,5 | -0,6 | -0,6 | 19,2 | 19,2 | 30 | 30 | 38,2 | 38,2 | 13,1 | 13,1 | ||
| Adj earnings numbers | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019 | 2019 | 2020 | 2020 | |||
| EBITDA Adj | 108 | 65 | 65 | 91 | 91 | 59 | 59 | 43 | 43 | 78 | 78 | 108 | 108 | 123 | 123 | 62 | 62 | ||
| EBITDA Adj margin (%) | 69 | 63,7 | 63,7 | 71,9 | 71,9 | 56,2 | 56,2 | 51,3 | 51,3 | 65,5 | 65,5 | 69 | 69 | 76,7 | 76,7 | 65,6 | 65,6 | ||
| EBITA Adj | 62 | 44 | 44 | 60 | 60 | 24 | 24 | -1 | -1 | 38 | 38 | 62 | 62 | 79 | 79 | 25 | 25 | ||
| EBITA Adj margin (%) | 39,5 | 42,8 | 42,8 | 51,4 | 51,4 | 23,2 | 23,2 | 0,9 | 0,9 | 32,4 | 32,4 | 39,5 | 39,5 | 49,6 | 49,6 | 26,6 | 26,6 | ||
| EBIT Adj | 62 | 44 | 44 | 60 | 60 | 24 | 24 | -1 | -1 | 38 | 38 | 62 | 62 | 79 | 79 | 25 | 25 | ||
| EBIT Adj margin (%) | 39,5 | 42,8 | 42,8 | 51,4 | 51,4 | 23,2 | 23,2 | 0,9 | 0,9 | 32,4 | 32,4 | 39,5 | 39,5 | 49,6 | 49,6 | 26,6 | 26,6 | ||
| Pretax profit Adj | 63 | 37 | 37 | 52 | 52 | 24 | 24 | 3 | 3 | 33 | 33 | 63 | 63 | 81 | 81 | 28 | 28 | ||
| Net profit Adj | 63 | 37 | 37 | 52 | 52 | 24 | 24 | 3 | 3 | 33 | 33 | 63 | 63 | 81 | 81 | 28 | 28 | ||
| Net profit to shareholders Adj | 63 | 37 | 37 | 52 | 52 | 24 | 24 | 3 | 3 | 33 | 33 | 63 | 63 | 81 | 81 | 28 | 28 | ||
| Net Adj margin (%) | 40 | 35,9 | 35,9 | 45,9 | 45,9 | 23,7 | 23,7 | 5,7 | 5,7 | 27,9 | 27,9 | 40 | 40 | 50,8 | 50,8 | 29,9 | 29,9 |
| USDm | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018e | 2018 | 2019e | 2019 | 2020e | 2020 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| EBITDA | 108 | 65 | 65 | 91 | 91 | 59 | 59 | 43 | 43 | 78 | 78 | 108 | 108 | 123 | 123 | 62 | 62 | ||
| Net financial items | 1 | -7 | -7 | -8 | -8 | 1 | 1 | 4 | 4 | -5 | -5 | 1 | 1 | 2 | 2 | 3 | 3 | ||
| Paid tax | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Non-cash items | 1 | 2 | 2 | 14 | 14 | -1 | -1 | -2 | -2 | 0 | 0 | 1 | 1 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Cash flow before change in WC | 110 | 60 | 60 | 97 | 97 | 58 | 58 | 45 | 45 | 72 | 72 | 110 | 110 | 124 | 124 | 65 | 65 | ||
| Change in WC | -1 | -8 | -8 | -2 | -2 | 2 | 2 | 4 | 4 | -6 | -6 | -1 | -1 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Operating cash flow | 103 | 51 | 51 | 95 | 95 | 60 | 60 | 53 | 53 | 70 | 70 | 103 | 103 | 125 | 125 | 65 | 65 | ||
| CAPEX tangible fixed assets | -57 | -44 | -44 | -38 | -38 | -41 | -41 | -48 | -48 | -40 | -40 | -57 | -57 | -30 | -30 | -18 | -18 | ||
| CAPEX intangible fixed assets | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Acquisitions and disposals | 1 | N/A | N/A | 2 | 2 | 2 | 2 | 1 | 1 | 0 | 0 | 1 | 1 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Free cash flow | 46 | 7 | 7 | 59 | 59 | 21 | 21 | 6 | 6 | 29 | 29 | 46 | 46 | 95 | 95 | 47 | 47 | ||
| Dividend paid | -23 | N/A | N/A | 0 | 0 | -13 | -13 | -4 | -4 | -4 | -4 | -23 | -23 | -21 | -21 | -29 | -29 | ||
| Share issues and buybacks | 3 | N/A | N/A | -2 | -2 | -5 | -5 | -13 | -13 | -2 | -2 | 3 | 3 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Other non cash items | 6 | -1 | -1 | -17 | -17 | -2 | -2 | -5 | -5 | -21 | -21 | 6 | 6 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Decrease in net IB debt | 33 | 6 | 6 | 39 | 39 | 1 | 1 | -15 | -15 | 3 | 3 | 33 | 33 | 73 | 73 | 17 | 17 | ||
| Balance Sheet (USDm) | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019 | 2019 | 2020 | 2020 | |||
| Goodwill | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Indefinite intangible assets | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Definite intangible assets | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Tangible fixed assets | 201 | 158 | 158 | 167 | 167 | 193 | 193 | 191 | 191 | 190 | 190 | 201 | 201 | 188 | 188 | 169 | 169 | ||
| Other fixed assets | 0 | 29 | 29 | 5 | 5 | 2 | 2 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Fixed assets | 201 | 186 | 186 | 172 | 172 | 195 | 195 | 192 | 192 | 190 | 190 | 201 | 201 | 188 | 188 | 169 | 169 | ||
| Inventories | 14 | 11 | 11 | 13 | 13 | 10 | 10 | 9 | 9 | 13 | 13 | 14 | 14 | 14 | 14 | 14 | 14 | ||
| Receivables | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Other current assets | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Cash and liquid assets | 75 | 46 | 46 | 48 | 48 | 52 | 52 | 39 | 39 | 42 | 42 | 75 | 75 | 148 | 148 | 165 | 165 | ||
| Total assets | 290 | 243 | 243 | 232 | 232 | 257 | 257 | 239 | 239 | 245 | 245 | 290 | 290 | 349 | 349 | 348 | 348 | ||
| Shareholders equity | 269 | 171 | 171 | 214 | 214 | 221 | 221 | 197 | 197 | 229 | 229 | 269 | 269 | 329 | 329 | 327 | 327 | ||
| Minority | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Total equity | 269 | 171 | 171 | 214 | 214 | 221 | 221 | 197 | 197 | 229 | 229 | 269 | 269 | 329 | 329 | 327 | 327 | ||
| Long-term debt | 0 | 61 | 61 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Pension debt | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Convertible debt | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Deferred tax | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Other long-term liabilities | 9 | 5 | 5 | 3 | 3 | 4 | 4 | 9 | 9 | 9 | 9 | 9 | 9 | 9 | 9 | 9 | 9 | ||
| Short-term debt | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Accounts payable | 1 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 2 | 2 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | ||
| Other current liabilities | 11 | 6 | 6 | 14 | 14 | 32 | 32 | 31 | 31 | 6 | 6 | 11 | 11 | 11 | 11 | 11 | 11 | ||
| Total liabilities and equity | 239 | 68 | 68 | 211 | 211 | 243 | 243 | 232 | 232 | 257 | 257 | 239 | 239 | 245 | 245 | 290 | 290 | ||
| Net IB debt | -75 | -13 | -13 | -53 | -53 | -54 | -54 | -39 | -39 | -42 | -42 | -75 | -75 | -148 | -148 | -165 | -165 | ||
| Net IB debt excl. pension debt | -75 | -13 | -13 | -53 | -53 | -54 | -54 | -39 | -39 | -42 | -42 | -75 | -75 | -148 | -148 | -165 | -165 | ||
| Capital invested | 214 | 169 | 169 | 179 | 179 | 203 | 203 | 198 | 198 | 202 | 202 | 214 | 214 | 201 | 201 | 182 | 182 | ||
| Working capital | 13 | 11 | 11 | 12 | 12 | 10 | 10 | 6 | 6 | 12 | 12 | 13 | 13 | 13 | 13 | 13 | 13 | ||
| EV breakdown | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019 | 2019 | 2020 | 2020 | |||
| Market cap. diluted (m) | 344 | 362 | 362 | 272 | 272 | 236 | 236 | 297 | 297 | 273 | 273 | 344 | 344 | 344 | 344 | 344 | 344 | ||
| Net IB debt Adj | -75 | -13 | -13 | -53 | -53 | -54 | -54 | -39 | -39 | -42 | -42 | -75 | -75 | -148 | -148 | -165 | -165 | ||
| Market value of minority | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Reversal of shares and participations | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Reversal of conv. debt assumed equity | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| EV | 270 | 349 | 349 | 219 | 219 | 182 | 182 | 257 | 257 | 231 | 231 | 270 | 270 | 197 | 197 | 179 | 179 | ||
| Capital efficiency (%) | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019 | 2019 | 2020 | 2020 | |||
| Total assets turnover (%) | 58,1 | 44,4 | 44,4 | 63,7 | 63,7 | 43,1 | 43,1 | 35,4 | 35,4 | 49,3 | 49,3 | 58,1 | 58,1 | 50 | 50 | 27 | 27 | ||
| Capital invested turnover (%) | 74,7 | 64,6 | 64,6 | 87,2 | 87,2 | 55,1 | 55,1 | 43,8 | 43,8 | 59,8 | 59,8 | 74,7 | 74,7 | 77,1 | 77,1 | 49,3 | 49,3 | ||
| Capital employed turnover (%) | 81,5 | 71,5 | 71,5 | 94,9 | 94,9 | 64 | 64 | 54 | 54 | 69,4 | 69,4 | 81,5 | 81,5 | 85,1 | 85,1 | 54,8 | 54,8 | ||
| Inventories / sales (%) | 8,6 | 6,7 | 6,7 | 7,8 | 7,8 | 10,8 | 10,8 | 10,6 | 10,6 | 9 | 9 | 8,6 | 8,6 | 8,6 | 8,6 | 14,7 | 14,7 | ||
| Customer advances / sales (%) | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Payables / sales (%) | 0,6 | 0,2 | 0,2 | 0,1 | 0,1 | 0,2 | 0,2 | 1,3 | 1,3 | 1,3 | 1,3 | 0,6 | 0,6 | 0,6 | 0,6 | 1,1 | 1,1 | ||
| Working capital / sales (%) | 8 | 6,5 | 6,5 | 7,7 | 7,7 | 10,6 | 10,6 | 9,3 | 9,3 | 7,7 | 7,7 | 8 | 8 | 8 | 8 | 13,6 | 13,6 | ||
| Financial risk and debt service | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019 | 2019 | 2020 | 2020 | |||
| Net debt / equity (%) | -27,7 | -7,8 | -7,8 | -24,6 | -24,6 | -24,4 | -24,4 | -20 | -20 | -18,4 | -18,4 | -27,7 | -27,7 | -44,9 | -44,9 | -50,4 | -50,4 | ||
| Net debt / market cap (%) | -21,7 | -4 | -4 | -13,7 | -13,7 | -23,3 | -23,3 | -16,6 | -16,6 | -16,3 | -16,3 | -21,7 | -21,7 | -42,9 | -42,9 | -47,9 | -47,9 | ||
| Equity ratio (%) | 93 | 70,4 | 70,4 | 92,3 | 92,3 | 86,1 | 86,1 | 82,3 | 82,3 | 93,4 | 93,4 | 93 | 93 | 94,2 | 94,2 | 94,1 | 94,1 | ||
| Net IB debt adj. / equity (%) | -27,7 | -7,8 | -7,8 | -24,6 | -24,6 | -24,4 | -24,4 | -20 | -20 | -18,4 | -18,4 | -27,7 | -27,7 | -44,9 | -44,9 | -50,4 | -50,4 | ||
| Current ratio (%) | 755,8 | 896,3 | 896,3 | 413,2 | 413,2 | 195,1 | 195,1 | 142,2 | 142,2 | 774,6 | 774,6 | 755,8 | 755,8 | 1381,8 | 1381,8 | 1530 | 1530 | ||
| EBITDA / net interest (%) | -13204,8 | 938,4 | 938,4 | 1103,3 | 1103,3 | -11508,6 | -11508,6 | -1021,4 | -1021,4 | 1469,8 | 1469,8 | -13204,8 | -13204,8 | -6127,7 | -6127,7 | -2024,9 | -2024,9 | ||
| Net IB debt / EBITDA (%) | -69 | -20,6 | -20,6 | -57,9 | -57,9 | -91,8 | -91,8 | -91,6 | -91,6 | -53,9 | -53,9 | -69 | -69 | -120,6 | -120,6 | -267,5 | -267,5 | ||
| Interest cover (%) | 1955,1 | 581,5 | 581,5 | 566,2 | 566,2 | 482,5 | 482,5 | 245 | 245 | 869,8 | 869,8 | 1955,1 | 1955,1 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| USDm | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018e | 2018 | 2019e | 2019 | 2020e | 2020 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Shares outstanding adj. | 35 | 36 | 36 | 36 | 36 | 35 | 35 | 34 | 34 | 34 | 34 | 35 | 35 | 35 | 35 | 35 | 35 | ||
| Fully diluted shares Adj | 35 | 36 | 36 | 36 | 36 | 35 | 35 | 34 | 34 | 34 | 34 | 35 | 35 | 35 | 35 | 35 | 35 | ||
| EPS | 1,77 | 1,04 | 1,04 | 1,46 | 1,46 | 0,71 | 0,71 | 0,08 | 0,08 | 0,97 | 0,97 | 1,77 | 1,77 | 2,28 | 2,28 | 0,79 | 0,79 | ||
| Dividend per share Adj | 0,6 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0,4 | 0,4 | 0,1 | 0,1 | 0,1 | 0,1 | 0,6 | 0,6 | 0,6 | 0,6 | 0,8 | 0,8 | ||
| EPS Adj | 1,77 | 1,04 | 1,04 | 1,46 | 1,46 | 0,71 | 0,71 | 0,08 | 0,08 | 0,97 | 0,97 | 1,77 | 1,77 | 2,28 | 2,28 | 0,79 | 0,79 | ||
| BVPS | 7,77 | 4,82 | 4,82 | 6,03 | 6,03 | 6,39 | 6,39 | 5,75 | 5,75 | 6,71 | 6,71 | 7,77 | 7,77 | 9,49 | 9,49 | 9,45 | 9,45 | ||
| BVPS Adj | 7,77 | 4,82 | 4,82 | 6,03 | 6,03 | 6,39 | 6,39 | 5,75 | 5,75 | 6,71 | 6,71 | 7,77 | 7,77 | 9,49 | 9,49 | 9,45 | 9,45 | ||
| Net IB debt / share | -2,2 | -0,4 | -0,4 | -1,5 | -1,5 | -1,6 | -1,6 | -1,1 | -1,1 | -1,2 | -1,2 | -2,2 | -2,2 | -4,3 | -4,3 | -4,8 | -4,8 | ||
| Share price | 9,94 | 9,39 | 9,39 | 10,82 | 10,82 | 6,67 | 6,67 | 6,94 | 6,94 | 7,58 | 7,58 | 9,94 | 9,94 | 9,94 | 9,94 | 9,94 | 9,94 | ||
| Market cap. (m) | 344 | 334 | 334 | 385 | 385 | 231 | 231 | 237 | 237 | 258 | 258 | 344 | 344 | 344 | 344 | 344 | 344 | ||
| Valuation | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019 | 2019 | 2020 | 2020 | |||
| P/E | 5,6 | 9,8 | 9,8 | 5,2 | 5,2 | 9,7 | 9,7 | 102,8 | 102,8 | 8,3 | 8,3 | 5,6 | 5,6 | 4,4 | 4,4 | 12,6 | 12,6 | ||
| EV/sales | 1,74 | 3,45 | 3,45 | 1,44 | 1,44 | 1,73 | 1,73 | 2,93 | 2,93 | 1,94 | 1,94 | 1,74 | 1,74 | 1,23 | 1,23 | 1,9 | 1,9 | ||
| EV/EBITDA | 2,5 | 5,4 | 5,4 | 2 | 2 | 3,1 | 3,1 | 5,7 | 5,7 | 3 | 3 | 2,5 | 2,5 | 1,6 | 1,6 | 2,9 | 2,9 | ||
| EV/EBITA | 4,4 | 8,1 | 8,1 | 2,8 | 2,8 | 7,5 | 7,5 | 321,6 | 321,6 | 6 | 6 | 4,4 | 4,4 | 2,5 | 2,5 | 7,2 | 7,2 | ||
| EV/EBIT | 4,4 | 8,1 | 8,1 | 2,8 | 2,8 | 7,5 | 7,5 | 321,6 | 321,6 | 6 | 6 | 4,4 | 4,4 | 2,5 | 2,5 | 7,2 | 7,2 | ||
| Dividend yield (%) | 6,5 | N/A | N/A | 0 | 0 | 5,4 | 5,4 | 1,3 | 1,3 | 1,4 | 1,4 | 6,5 | 6,5 | 6 | 6 | 8,3 | 8,3 | ||
| FCF yield (%) | 13,1 | 2 | 2 | 21,7 | 21,7 | 8,8 | 8,8 | 2,2 | 2,2 | 10,7 | 10,7 | 13,1 | 13,1 | 26,8 | 26,8 | 13,3 | 13,3 | ||
| P/BVPS | 1,28 | 2,12 | 2,12 | 1,27 | 1,27 | 1,07 | 1,07 | 1,51 | 1,51 | 1,2 | 1,2 | 1,28 | 1,28 | 1,05 | 1,05 | 1,05 | 1,05 | ||
| P/BVPS Adj | 1,28 | 2,12 | 2,12 | 1,27 | 1,27 | 1,07 | 1,07 | 1,51 | 1,51 | 1,2 | 1,2 | 1,28 | 1,28 | 1,05 | 1,05 | 1,05 | 1,05 | ||
| P/E Adj | 5,6 | 9,8 | 9,8 | 5,2 | 5,2 | 9,7 | 9,7 | 102,8 | 102,8 | 8,3 | 8,3 | 5,6 | 5,6 | 4,4 | 4,4 | 12,6 | 12,6 | ||
| EV/EBITDA Adj | 2,5 | 5,4 | 5,4 | 2 | 2 | 3,1 | 3,1 | 5,7 | 5,7 | 3 | 3 | 2,5 | 2,5 | 1,6 | 1,6 | 2,9 | 2,9 | ||
| EV/EBITA Adj | 4,4 | 8,1 | 8,1 | 2,8 | 2,8 | 7,5 | 7,5 | 321,6 | 321,6 | 6 | 6 | 4,4 | 4,4 | 2,5 | 2,5 | 7,2 | 7,2 | ||
| EV/EBIT Adj | 4,4 | 8,1 | 8,1 | 2,8 | 2,8 | 7,5 | 7,5 | 321,6 | 321,6 | 6 | 6 | 4,4 | 4,4 | 2,5 | 2,5 | 7,2 | 7,2 | ||
| EV/cap. employed | 1,4 | 2,2 | 2,2 | 1,4 | 1,4 | 1,1 | 1,1 | 1,6 | 1,6 | 1,2 | 1,2 | 1,4 | 1,4 | 1,1 | 1,1 | 1,1 | 1,1 | ||
| Investment ratios | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019 | 2019 | 2020 | 2020 | |||
| Capex / sales | 36,9 | 43,6 | 43,6 | 25,1 | 25,1 | 39,4 | 39,4 | 54,7 | 54,7 | 33,9 | 33,9 | 36,9 | 36,9 | 18,8 | 18,8 | 19,1 | 19,1 | ||
| Capex / depreciation | 125,1 | 208 | 208 | 122,5 | 122,5 | 119,3 | 119,3 | 108,6 | 108,6 | 102,3 | 102,3 | 125,1 | 125,1 | 69,1 | 69,1 | 49 | 49 | ||
| Capex tangibles / tangible fixed assets | 28,5 | 27,9 | 27,9 | 22,9 | 22,9 | 21,5 | 21,5 | 25,1 | 25,1 | 21,3 | 21,3 | 28,5 | 28,5 | 16 | 16 | 10,6 | 10,6 | ||
| Capex intangibles / definite intangibles | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Depreciation on intangibles / definite intangibles | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Depreciation on tangibles / tangibles | 22,8 | 13,4 | 13,4 | 18,7 | 18,7 | 18 | 18 | 23,1 | 23,1 | 20,8 | 20,8 | 22,8 | 22,8 | 23,1 | 23,1 | 21,7 | 21,7 |
Equity research
Tethys Oil
Tethys Oil - Positioned for growth and distributions
6 November 2018 Tethys Oil Post-results comment
Tethys Oil - Q3 EBITDA in line
6 November 2018 Tethys Oil Company-sponsored Fast Comment
Media
Tethys Oil
Tethys Oil - Intervju med VD Magnus Nordin
29 August 2013 Tethys Oil Media
Tethys Oil - Potential i den baltiska regionen
28 November 2011 Tethys Oil Media
Tethys Oil - Ett steg närmare storskalig produktion
16 December 2010 Tethys Oil Media
Company news
Tethys Oil
Tethys Oil AB: Tethys Oils valberedning för årsstämman 2019
14 November 2018
Tethys Oil AB: Produktionsuppdatering oktober 2018
13 November 2018
Tethys Oil AB: Produktionsuppdatering juni 2018
12 July 2018
Main shareholders
Tethys Oil
| Main shareholders | Share capital % | Voting shares % | Verified |
|---|---|---|---|
| Lansdowne Partners | 10.1 % | 10.1 % | 31 Aug 2018 |
| Franklin Templeton | 4.9 % | 4.9 % | 9 Oct 2018 |
| SEB Fonder | 4.5 % | 4.5 % | 30 Sep 2018 |
| Magnus Nordin | 4.1 % | 4.1 % | 30 Sep 2018 |
| Tethys Oil AB | 3.5 % | 3.5 % | 30 Sep 2018 |
| Grandeur Peak Global Advisors, LLC | 3.4 % | 3.4 % | 31 Aug 2018 |
| Liontrust | 2.6 % | 2.6 % | 31 Aug 2018 |
| Carl Erik Norman | 1.6 % | 1.6 % | 30 Sep 2018 |
| JP Morgan Asset Management | 1.5 % | 1.5 % | 30 Sep 2018 |
| Avanza Pension | 1.2 % | 1.2 % | 30 Sep 2018 |
Insider list
Tethys Oil
| Name | Code | Quantity | Date | |
|---|---|---|---|---|
| Fredrik Robelius | - 12 238 | SÄLJ | - 12 238 | 20 Sep 2018 |
| Magnus Nordin | - 34 614 | SÄLJ | - 34 614 | 20 Sep 2018 |
| Magnus Nordin | + 3 000 | KÖP | + 3 000 | 20 Sep 2018 |
| Magnus Nordin | - 35 388 | SÄLJ | - 35 388 | 19 Sep 2018 |
| Magnus Nordin | - 7 998 | SÄLJ | - 7 998 | 18 Sep 2018 |
| Fredrik Robelius | + 1 500 | KÖP | + 1 500 | 5 Sep 2018 |
| Fredrik Robelius | - 9 762 | SÄLJ | - 9 762 | 27 Aug 2018 |
| Jesper Alm | - 19 000 | SÄLJ | - 19 000 | 23 Aug 2018 |
| Jesper Alm | + 1 250 | KÖP | + 1 250 | 15 Aug 2018 |
| Jesper Alm | - 20 000 | SÄLJ | - 20 000 | 5 Jul 2018 |
QUICK FACTS
- Magnus Nordin
- Geoffrey Turbott
- Oil & Oil Services
- www.tethys.se
- Mid Cap
- 3 065,3 MSEK
- TETY
- 12 Feb 2019
QUICK FACTS
- CEO
- Magnus Nordin
- Chairman
- Geoffrey Turbott
- List
- Mid Cap
- Sector
- Oil & Oil Services
QUICK FACTS
- Market Cap
- 3 065,3 MSEK
- Ticker
- TETY
- Next Event
- 12 Feb 2019
- Website
- www.tethys.se
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