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Oil and natural gas
Tethys Oil
Tethys Oil is an independent E&P company with its core operation in Oman. Tethys is the partner on Blocks 3&4, which produces ~12,000 boe/d net to Tethys before government take. It also has some onshore production in Lithuania.
Continued production increase from blocks 3&4 in Oman is the main opportunity for Tethys Oil, where positive reserve revisions will be an important factor for sustainability. Further, Tethys Oil has balance sheet flexibility to engage in M&A activity or distribute to shareholders.
The main risks to the Tethys Oil investment case is oil price, USDSEK, continued production growth and reserve replacement. Tethys has a very strong production track record from Blocks 3&4 in Oman, a halt in production growth will be negative for the company. Also, being a “one asset play” is not favourable.
Financials
Tethys Oil
| USDm | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018e | 2018 | 2019e | 2019 | 2020e | 2020 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Sales | 155 | 101 | 101 | 152 | 152 | 105 | 105 | 88 | 88 | 119 | 119 | 155 | 155 | 156 | 156 | 91 | 91 | ||
| Sales growth (%) | 29,8 | 17,1 | 17,1 | 50 | 50 | -30,6 | -30,6 | -16,7 | -16,7 | 36 | 36 | 29,8 | 29,8 | 0,8 | 0,8 | -41,8 | -41,8 | ||
| EBITDA | 109 | 65 | 65 | 91 | 91 | 59 | 59 | 43 | 43 | 78 | 78 | 109 | 109 | 118 | 118 | 58 | 58 | ||
| EBITDA margin (%) | 70,1 | 63,7 | 63,7 | 71,9 | 71,9 | 56,2 | 56,2 | 51,3 | 51,3 | 65,5 | 65,5 | 70,1 | 70,1 | 75,9 | 75,9 | 64 | 64 | ||
| EBIT adj | 63 | 44 | 44 | 60 | 60 | 24 | 24 | -1 | -1 | 38 | 38 | 63 | 63 | 74 | 74 | 21 | 21 | ||
| EBIT adj margin (%) | 40,3 | 42,8 | 42,8 | 51,4 | 51,4 | 23,2 | 23,2 | 0,9 | 0,9 | 32,4 | 32,4 | 40,3 | 40,3 | 47,7 | 47,7 | 23,1 | 23,1 | ||
| Pretax profit | 65 | 37 | 37 | 52 | 52 | 24 | 24 | 3 | 3 | 33 | 33 | 65 | 65 | 76 | 76 | 24 | 24 | ||
| EPS rep | 1,9 | 1,04 | 1,04 | 1,46 | 1,46 | 0,71 | 0,71 | 0,08 | 0,08 | 0,97 | 0,97 | 1,9 | 1,9 | 2,25 | 2,25 | 0,71 | 0,71 | ||
| EPS growth (%) | 95,8 | -13 | -13 | 40 | 40 | -51,5 | -51,5 | -88,1 | -88,1 | 1048,8 | 1048,8 | 95,8 | 95,8 | 18,6 | 18,6 | -68,2 | -68,2 | ||
| EPS adj | 1,9 | 1,04 | 1,04 | 1,46 | 1,46 | 0,71 | 0,71 | 0,08 | 0,08 | 0,97 | 0,97 | 1,9 | 1,9 | 2,25 | 2,25 | 0,71 | 0,71 | ||
| DPS | 0,67 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0,37 | 0,37 | 0,12 | 0,12 | 0,11 | 0,11 | 0,67 | 0,67 | 0,33 | 0,33 | 0,22 | 0,22 | ||
| EV/EBITDA (x) | 2,8 | 5,4 | 5,4 | 2 | 2 | 3,1 | 3,1 | 5,7 | 5,7 | 3 | 3 | 2,8 | 2,8 | 1,8 | 1,8 | 3 | 3 | ||
| EV/EBIT adj (x) | 4,8 | 8,1 | 8,1 | 2,8 | 2,8 | 7,5 | 7,5 | 321,6 | 321,6 | 6 | 6 | 4,8 | 4,8 | 2,8 | 2,8 | 8,2 | 8,2 | ||
| P/E (x) | 5,7 | 9,8 | 9,8 | 5,2 | 5,2 | 9,7 | 9,7 | 102,8 | 102,8 | 8,3 | 8,3 | 5,7 | 5,7 | 4,8 | 4,8 | 15,2 | 15,2 | ||
| P/E adj (x) | 5,7 | 9,8 | 9,8 | 5,2 | 5,2 | 9,7 | 9,7 | 102,8 | 102,8 | 8,3 | 8,3 | 5,7 | 5,7 | 4,8 | 4,8 | 15,2 | 15,2 | ||
| EV/sales (x) | 1,9 | 3,5 | 3,5 | 1,4 | 1,4 | 1,7 | 1,7 | 2,9 | 2,9 | 1,9 | 1,9 | 1,9 | 1,9 | 1,3 | 1,3 | 1,9 | 1,9 | ||
| FCF yield (%) | 13,5 | 2 | 2 | 21,7 | 21,7 | 8,8 | 8,8 | 2,2 | 2,2 | 10,7 | 10,7 | 13,5 | 13,5 | 27,8 | 27,8 | 11,8 | 11,8 | ||
| Dividend yield (%) | 6,2 | N/A | N/A | 0 | 0 | 5,4 | 5,4 | 1,3 | 1,3 | 1,4 | 1,4 | 6,2 | 6,2 | 3 | 3 | 2 | 2 | ||
| Net IB debt/EBITDA | -0,6 | -0,2 | -0,2 | -0,6 | -0,6 | -0,9 | -0,9 | -0,9 | -0,9 | -0,5 | -0,5 | -0,6 | -0,6 | -1,3 | -1,3 | -3,4 | -3,4 |
| USDm | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018e | 2018 | 2019e | 2019 | 2020e | 2020 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Sales | 155 | 101 | 101 | 152 | 152 | 105 | 105 | 88 | 88 | 119 | 119 | 155 | 155 | 156 | 156 | 91 | 91 | ||
| COGS | -46 | -28 | -28 | -42 | -42 | -44 | -44 | -42 | -42 | -41 | -41 | -46 | -46 | -38 | -38 | -33 | -33 | ||
| Gross profit | 109 | 73 | 73 | 109 | 109 | 61 | 61 | 46 | 46 | 78 | 78 | 109 | 109 | 119 | 119 | 58 | 58 | ||
| Other operating items | 1 | -8 | -8 | -18 | -18 | -2 | -2 | -3 | -3 | -1 | -1 | 1 | 1 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| EBITDA | 109 | 65 | 65 | 91 | 91 | 59 | 59 | 43 | 43 | 78 | 78 | 109 | 109 | 118 | 118 | 58 | 58 | ||
| Depreciation on tangibles | -46 | -21 | -21 | -31 | -31 | -35 | -35 | -44 | -44 | -40 | -40 | -46 | -46 | -44 | -44 | -37 | -37 | ||
| Depreciation on intangibles | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| EBITA | 63 | 44 | 44 | 60 | 60 | 24 | 24 | -1 | -1 | 38 | 38 | 63 | 63 | 74 | 74 | 21 | 21 | ||
| Goodwill impairment charges | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Other impairment and amortisation | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| EBIT | 63 | 44 | 44 | 60 | 60 | 24 | 24 | -1 | -1 | 38 | 38 | 63 | 63 | 74 | 74 | 21 | 21 | ||
| Other financial items | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Net financial items | 1 | -7 | -7 | -8 | -8 | 1 | 1 | 4 | 4 | -5 | -5 | 1 | 1 | 2 | 2 | 3 | 3 | ||
| Associated income | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Other EO items | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Pretax profit | 65 | 37 | 37 | 52 | 52 | 24 | 24 | 3 | 3 | 33 | 33 | 65 | 65 | 76 | 76 | 24 | 24 | ||
| Tax | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Net profit | 65 | 37 | 37 | 52 | 52 | 24 | 24 | 3 | 3 | 33 | 33 | 65 | 65 | 76 | 76 | 24 | 24 | ||
| Minority interest | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Net profit discontinued | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Net profit to shareholders | 65 | 37 | 37 | 52 | 52 | 24 | 24 | 3 | 3 | 33 | 33 | 65 | 65 | 76 | 76 | 24 | 24 | ||
| EPS | 1,9 | 1,04 | 1,04 | 1,46 | 1,46 | 0,71 | 0,71 | 0,08 | 0,08 | 0,97 | 0,97 | 1,9 | 1,9 | 2,25 | 2,25 | 0,71 | 0,71 | ||
| EPS Adj | 1,9 | 1,04 | 1,04 | 1,46 | 1,46 | 0,71 | 0,71 | 0,08 | 0,08 | 0,97 | 0,97 | 1,9 | 1,9 | 2,25 | 2,25 | 0,71 | 0,71 | ||
| Total extraordinary items after tax | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Tax rate (%) | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Gross margin (%) | 70,1 | 72,2 | 72,2 | 72 | 72 | 58,1 | 58,1 | 52,6 | 52,6 | 65,7 | 65,7 | 70,1 | 70,1 | 75,9 | 75,9 | 64 | 64 | ||
| EBITDA margin (%) | 70,1 | 63,7 | 63,7 | 71,9 | 71,9 | 56,2 | 56,2 | 51,3 | 51,3 | 65,5 | 65,5 | 70,1 | 70,1 | 75,9 | 75,9 | 64 | 64 | ||
| EBITA margin (%) | 40,3 | 42,8 | 42,8 | 51,4 | 51,4 | 23,2 | 23,2 | 0,9 | 0,9 | 32,4 | 32,4 | 40,3 | 40,3 | 47,7 | 47,7 | 23,1 | 23,1 | ||
| EBIT margin (%) | 40,3 | 42,8 | 42,8 | 51,4 | 51,4 | 23,2 | 23,2 | 0,9 | 0,9 | 32,4 | 32,4 | 40,3 | 40,3 | 47,7 | 47,7 | 23,1 | 23,1 | ||
| Pretax margin (%) | 41,1 | 35,9 | 35,9 | 45,9 | 45,9 | 23,7 | 23,7 | 5,7 | 5,7 | 27,9 | 27,9 | 41,1 | 41,1 | 49 | 49 | 26,8 | 26,8 | ||
| Net margin (%) | 41,1 | 35,9 | 35,9 | 45,9 | 45,9 | 23,7 | 23,7 | 5,7 | 5,7 | 27,9 | 27,9 | 41,1 | 41,1 | 49 | 49 | 26,8 | 26,8 | ||
| Growth rates Y/Y | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019 | 2019 | 2020 | 2020 | |||
| Sales growth (%) | 29,8 | 17,1 | 17,1 | 50 | 50 | -30,6 | -30,6 | -16,7 | -16,7 | 36 | 36 | 29,8 | 29,8 | 0,8 | 0,8 | -41,8 | -41,8 | ||
| EBITDA growth (%) | 40,5 | -4,1 | -4,1 | 40 | 40 | -35,6 | -35,6 | -26,9 | -26,9 | 81,6 | 81,6 | 40,5 | 40,5 | 8,2 | 8,2 | -51 | -51 | ||
| EBIT growth (%) | 64,7 | 0,9 | 0,9 | 36,6 | 36,6 | -60,1 | -60,1 | -105,4 | -105,4 | 0 | 0 | 64,7 | 64,7 | 17,7 | 17,7 | -72 | -72 | ||
| Net profit growth (%) | 94,9 | -13 | -13 | 40 | 40 | -52,8 | -52,8 | -88,1 | -88,1 | 0 | 0 | 94,9 | 94,9 | 18,6 | 18,6 | -68,2 | -68,2 | ||
| EPS growth (%) | 95,8 | -13 | -13 | 40 | 40 | -51,5 | -51,5 | -88,1 | -88,1 | 0 | 0 | 95,8 | 95,8 | 18,6 | 18,6 | -68,2 | -68,2 | ||
| Profitability | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019 | 2019 | 2020 | 2020 | |||
| ROE (%) | 26 | 24,4 | 24,4 | 26,9 | 26,9 | 11,2 | 11,2 | 1,4 | 1,4 | 15,6 | 15,6 | 26 | 26 | 25,5 | 25,5 | 7,1 | 7,1 | ||
| ROE Adj (%) | 26 | 24,4 | 24,4 | 26,9 | 26,9 | 11,2 | 11,2 | 1,4 | 1,4 | 15,6 | 15,6 | 26 | 26 | 25,5 | 25,5 | 7,1 | 7,1 | ||
| ROCE (%) | 34,7 | 31,6 | 31,6 | 39,4 | 39,4 | 18,8 | 18,8 | 3 | 3 | 21,7 | 21,7 | 34,7 | 34,7 | 41 | 41 | 14,8 | 14,8 | ||
| ROCE Adj(%) | 34,7 | 31,6 | 31,6 | 39,4 | 39,4 | 18,8 | 18,8 | 3 | 3 | 21,7 | 21,7 | 34,7 | 34,7 | 41 | 41 | 14,8 | 14,8 | ||
| ROIC (%) | 30,6 | 28,1 | 28,1 | 34,5 | 34,5 | 12,5 | 12,5 | -0,6 | -0,6 | 19,2 | 19,2 | 30,6 | 30,6 | 37,4 | 37,4 | 11,8 | 11,8 | ||
| ROIC Adj (%) | 30,6 | 28,1 | 28,1 | 34,5 | 34,5 | 12,5 | 12,5 | -0,6 | -0,6 | 19,2 | 19,2 | 30,6 | 30,6 | 37,4 | 37,4 | 11,8 | 11,8 | ||
| Adj earnings numbers | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019 | 2019 | 2020 | 2020 | |||
| EBITDA Adj | 109 | 65 | 65 | 91 | 91 | 59 | 59 | 43 | 43 | 78 | 78 | 109 | 109 | 118 | 118 | 58 | 58 | ||
| EBITDA Adj margin (%) | 70,1 | 63,7 | 63,7 | 71,9 | 71,9 | 56,2 | 56,2 | 51,3 | 51,3 | 65,5 | 65,5 | 70,1 | 70,1 | 75,9 | 75,9 | 64 | 64 | ||
| EBITA Adj | 63 | 44 | 44 | 60 | 60 | 24 | 24 | -1 | -1 | 38 | 38 | 63 | 63 | 74 | 74 | 21 | 21 | ||
| EBITA Adj margin (%) | 40,3 | 42,8 | 42,8 | 51,4 | 51,4 | 23,2 | 23,2 | 0,9 | 0,9 | 32,4 | 32,4 | 40,3 | 40,3 | 47,7 | 47,7 | 23,1 | 23,1 | ||
| EBIT Adj | 63 | 44 | 44 | 60 | 60 | 24 | 24 | -1 | -1 | 38 | 38 | 63 | 63 | 74 | 74 | 21 | 21 | ||
| EBIT Adj margin (%) | 40,3 | 42,8 | 42,8 | 51,4 | 51,4 | 23,2 | 23,2 | 0,9 | 0,9 | 32,4 | 32,4 | 40,3 | 40,3 | 47,7 | 47,7 | 23,1 | 23,1 | ||
| Pretax profit Adj | 65 | 37 | 37 | 52 | 52 | 24 | 24 | 3 | 3 | 33 | 33 | 65 | 65 | 76 | 76 | 24 | 24 | ||
| Net profit Adj | 65 | 37 | 37 | 52 | 52 | 24 | 24 | 3 | 3 | 33 | 33 | 65 | 65 | 76 | 76 | 24 | 24 | ||
| Net profit to shareholders Adj | 65 | 37 | 37 | 52 | 52 | 24 | 24 | 3 | 3 | 33 | 33 | 65 | 65 | 76 | 76 | 24 | 24 | ||
| Net Adj margin (%) | 41,1 | 35,9 | 35,9 | 45,9 | 45,9 | 23,7 | 23,7 | 5,7 | 5,7 | 27,9 | 27,9 | 41,1 | 41,1 | 49 | 49 | 26,8 | 26,8 |
| USDm | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018e | 2018 | 2019e | 2019 | 2020e | 2020 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| EBITDA | 109 | 65 | 65 | 91 | 91 | 59 | 59 | 43 | 43 | 78 | 78 | 109 | 109 | 118 | 118 | 58 | 58 | ||
| Net financial items | 1 | -7 | -7 | -8 | -8 | 1 | 1 | 4 | 4 | -5 | -5 | 1 | 1 | 2 | 2 | 3 | 3 | ||
| Paid tax | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Non-cash items | 1 | 2 | 2 | 14 | 14 | -1 | -1 | -2 | -2 | 0 | 0 | 1 | 1 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Cash flow before change in WC | 112 | 60 | 60 | 97 | 97 | 58 | 58 | 45 | 45 | 72 | 72 | 112 | 112 | 120 | 120 | 61 | 61 | ||
| Change in WC | 2 | -8 | -8 | -2 | -2 | 2 | 2 | 4 | 4 | -6 | -6 | 2 | 2 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Operating cash flow | 107 | 51 | 51 | 95 | 95 | 60 | 60 | 53 | 53 | 70 | 70 | 107 | 107 | 121 | 121 | 62 | 62 | ||
| CAPEX tangible fixed assets | -58 | -44 | -44 | -38 | -38 | -41 | -41 | -48 | -48 | -40 | -40 | -58 | -58 | -18 | -18 | -18 | -18 | ||
| CAPEX intangible fixed assets | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Acquisitions and disposals | 1 | N/A | N/A | 2 | 2 | 2 | 2 | 1 | 1 | 0 | 0 | 1 | 1 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Free cash flow | 50 | 7 | 7 | 59 | 59 | 21 | 21 | 6 | 6 | 29 | 29 | 50 | 50 | 103 | 103 | 44 | 44 | ||
| Dividend paid | -23 | N/A | N/A | 0 | 0 | -13 | -13 | -4 | -4 | -4 | -4 | -23 | -23 | -11 | -11 | -7 | -7 | ||
| Share issues and buybacks | 0 | N/A | N/A | -2 | -2 | -5 | -5 | -13 | -13 | -2 | -2 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Other non cash items | -1 | -1 | -1 | -17 | -17 | -2 | -2 | -5 | -5 | -21 | -21 | -1 | -1 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Decrease in net IB debt | 26 | 6 | 6 | 39 | 39 | 1 | 1 | -15 | -15 | 3 | 3 | 26 | 26 | 91 | 91 | 36 | 36 | ||
| Balance Sheet (USDm) | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019 | 2019 | 2020 | 2020 | |||
| Goodwill | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Indefinite intangible assets | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Definite intangible assets | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Tangible fixed assets | 202 | 158 | 158 | 167 | 167 | 193 | 193 | 191 | 191 | 190 | 190 | 202 | 202 | 176 | 176 | 156 | 156 | ||
| Other fixed assets | 0 | 29 | 29 | 5 | 5 | 2 | 2 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Fixed assets | 202 | 186 | 186 | 172 | 172 | 195 | 195 | 192 | 192 | 190 | 190 | 202 | 202 | 175 | 175 | 156 | 156 | ||
| Inventories | 11 | 11 | 11 | 13 | 13 | 10 | 10 | 9 | 9 | 13 | 13 | 11 | 11 | 11 | 11 | 11 | 11 | ||
| Receivables | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Other current assets | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Cash and liquid assets | 68 | 46 | 46 | 48 | 48 | 52 | 52 | 39 | 39 | 42 | 42 | 68 | 68 | 159 | 159 | 196 | 196 | ||
| Total assets | 281 | 243 | 243 | 232 | 232 | 257 | 257 | 239 | 239 | 245 | 245 | 281 | 281 | 346 | 346 | 363 | 363 | ||
| Shareholders equity | 268 | 171 | 171 | 214 | 214 | 221 | 221 | 197 | 197 | 229 | 229 | 268 | 268 | 333 | 333 | 350 | 350 | ||
| Minority | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Total equity | 268 | 171 | 171 | 214 | 214 | 221 | 221 | 197 | 197 | 229 | 229 | 268 | 268 | 333 | 333 | 350 | 350 | ||
| Long-term debt | 0 | 61 | 61 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Pension debt | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Convertible debt | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Deferred tax | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Other long-term liabilities | 9 | 5 | 5 | 3 | 3 | 4 | 4 | 9 | 9 | 9 | 9 | 9 | 9 | 9 | 9 | 9 | 9 | ||
| Short-term debt | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Accounts payable | 1 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 2 | 2 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | ||
| Other current liabilities | 4 | 6 | 6 | 14 | 14 | 32 | 32 | 31 | 31 | 6 | 6 | 4 | 4 | 4 | 4 | 4 | 4 | ||
| Total liabilities and equity | 239 | 68 | 68 | 211 | 211 | 243 | 243 | 232 | 232 | 257 | 257 | 239 | 239 | 245 | 245 | 281 | 281 | ||
| Net IB debt | -68 | -13 | -13 | -53 | -53 | -54 | -54 | -39 | -39 | -42 | -42 | -68 | -68 | -159 | -159 | -195 | -195 | ||
| Net IB debt excl. pension debt | -68 | -13 | -13 | -53 | -53 | -54 | -54 | -39 | -39 | -42 | -42 | -68 | -68 | -159 | -159 | -195 | -195 | ||
| Capital invested | 212 | 169 | 169 | 179 | 179 | 203 | 203 | 198 | 198 | 202 | 202 | 212 | 212 | 186 | 186 | 167 | 167 | ||
| Working capital | 10 | 11 | 11 | 12 | 12 | 10 | 10 | 6 | 6 | 12 | 12 | 10 | 10 | 10 | 10 | 10 | 10 | ||
| EV breakdown | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019 | 2019 | 2020 | 2020 | |||
| Market cap. diluted (m) | 367 | 362 | 362 | 272 | 272 | 236 | 236 | 297 | 297 | 273 | 273 | 367 | 367 | 367 | 367 | 367 | 367 | ||
| Net IB debt Adj | -68 | -13 | -13 | -53 | -53 | -54 | -54 | -39 | -39 | -42 | -42 | -68 | -68 | -159 | -159 | -195 | -195 | ||
| Market value of minority | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Reversal of shares and participations | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Reversal of conv. debt assumed equity | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| EV | 299 | 349 | 349 | 219 | 219 | 182 | 182 | 257 | 257 | 231 | 231 | 299 | 299 | 208 | 208 | 172 | 172 | ||
| Capital efficiency (%) | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019 | 2019 | 2020 | 2020 | |||
| Total assets turnover (%) | 58,9 | 44,4 | 44,4 | 63,7 | 63,7 | 43,1 | 43,1 | 35,4 | 35,4 | 49,3 | 49,3 | 58,9 | 58,9 | 49,8 | 49,8 | 25,6 | 25,6 | ||
| Capital invested turnover (%) | 74,9 | 64,6 | 64,6 | 87,2 | 87,2 | 55,1 | 55,1 | 43,8 | 43,8 | 59,8 | 59,8 | 74,9 | 74,9 | 78,5 | 78,5 | 51,6 | 51,6 | ||
| Capital employed turnover (%) | 80,2 | 71,5 | 71,5 | 94,9 | 94,9 | 64 | 64 | 54 | 54 | 69,4 | 69,4 | 80,2 | 80,2 | 83,7 | 83,7 | 55,5 | 55,5 | ||
| Inventories / sales (%) | 7,8 | 6,7 | 6,7 | 7,8 | 7,8 | 10,8 | 10,8 | 10,6 | 10,6 | 9 | 9 | 7,8 | 7,8 | 7,2 | 7,2 | 12,4 | 12,4 | ||
| Customer advances / sales (%) | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Payables / sales (%) | 0,6 | 0,2 | 0,2 | 0,1 | 0,1 | 0,2 | 0,2 | 1,3 | 1,3 | 1,3 | 1,3 | 0,6 | 0,6 | 0,6 | 0,6 | 1 | 1 | ||
| Working capital / sales (%) | 7,2 | 6,5 | 6,5 | 7,7 | 7,7 | 10,6 | 10,6 | 9,3 | 9,3 | 7,7 | 7,7 | 7,2 | 7,2 | 6,6 | 6,6 | 11,4 | 11,4 | ||
| Financial risk and debt service | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019 | 2019 | 2020 | 2020 | |||
| Net debt / equity (%) | -25,4 | -7,8 | -7,8 | -24,6 | -24,6 | -24,4 | -24,4 | -20 | -20 | -18,4 | -18,4 | -25,4 | -25,4 | -47,9 | -47,9 | -55,9 | -55,9 | ||
| Net debt / market cap (%) | -18,5 | -4 | -4 | -13,7 | -13,7 | -23,3 | -23,3 | -16,6 | -16,6 | -16,3 | -16,3 | -18,5 | -18,5 | -43,4 | -43,4 | -53,2 | -53,2 | ||
| Equity ratio (%) | 95,3 | 70,4 | 70,4 | 92,3 | 92,3 | 86,1 | 86,1 | 82,3 | 82,3 | 93,4 | 93,4 | 95,3 | 95,3 | 96,2 | 96,2 | 96,3 | 96,3 | ||
| Net IB debt adj. / equity (%) | -25,4 | -7,8 | -7,8 | -24,6 | -24,6 | -24,4 | -24,4 | -20 | -20 | -18,4 | -18,4 | -25,4 | -25,4 | -47,9 | -47,9 | -55,9 | -55,9 | ||
| Current ratio (%) | 0 | 896,3 | 896,3 | 413,2 | 413,2 | 195,1 | 195,1 | 142,2 | 142,2 | 774,6 | 774,6 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| EBITDA / net interest (%) | 0 | 938,4 | 938,4 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Net IB debt / EBITDA (%) | -62,2 | -20,6 | -20,6 | -57,9 | -57,9 | -91,8 | -91,8 | -91,6 | -91,6 | -53,9 | -53,9 | -62,2 | -62,2 | -134,6 | -134,6 | -336,4 | -336,4 | ||
| Interest cover (%) | 0 | 581,5 | 581,5 | 566,2 | 566,2 | 482,5 | 482,5 | 245 | 245 | 869,8 | 869,8 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| USDm | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018e | 2018 | 2019e | 2019 | 2020e | 2020 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Shares outstanding adj. | 34 | 36 | 36 | 36 | 36 | 35 | 35 | 34 | 34 | 34 | 34 | 34 | 34 | 34 | 34 | 34 | 34 | ||
| Fully diluted shares Adj | 34 | 36 | 36 | 36 | 36 | 35 | 35 | 34 | 34 | 34 | 34 | 34 | 34 | 34 | 34 | 34 | 34 | ||
| EPS | 1,9 | 1,04 | 1,04 | 1,46 | 1,46 | 0,71 | 0,71 | 0,08 | 0,08 | 0,97 | 0,97 | 1,9 | 1,9 | 2,25 | 2,25 | 0,71 | 0,71 | ||
| Dividend per share Adj | 0,7 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0,4 | 0,4 | 0,1 | 0,1 | 0,1 | 0,1 | 0,7 | 0,7 | 0,3 | 0,3 | 0,2 | 0,2 | ||
| EPS Adj | 1,9 | 1,04 | 1,04 | 1,46 | 1,46 | 0,71 | 0,71 | 0,08 | 0,08 | 0,97 | 0,97 | 1,9 | 1,9 | 2,25 | 2,25 | 0,71 | 0,71 | ||
| BVPS | 7,89 | 4,82 | 4,82 | 6,03 | 6,03 | 6,39 | 6,39 | 5,75 | 5,75 | 6,71 | 6,71 | 7,89 | 7,89 | 9,82 | 9,82 | 10,32 | 10,32 | ||
| BVPS Adj | 7,89 | 4,82 | 4,82 | 6,03 | 6,03 | 6,39 | 6,39 | 5,75 | 5,75 | 6,71 | 6,71 | 7,89 | 7,89 | 9,82 | 9,82 | 10,32 | 10,32 | ||
| Net IB debt / share | -2 | -0,4 | -0,4 | -1,5 | -1,5 | -1,6 | -1,6 | -1,1 | -1,1 | -1,2 | -1,2 | -2 | -2 | -4,7 | -4,7 | -5,8 | -5,8 | ||
| Share price | 10,83 | 9,39 | 9,39 | 10,82 | 10,82 | 6,67 | 6,67 | 6,94 | 6,94 | 7,58 | 7,58 | 10,83 | 10,83 | 10,83 | 10,83 | 10,83 | 10,83 | ||
| Market cap. (m) | 367 | 334 | 334 | 385 | 385 | 231 | 231 | 237 | 237 | 258 | 258 | 367 | 367 | 367 | 367 | 367 | 367 | ||
| Valuation | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019 | 2019 | 2020 | 2020 | |||
| P/E | 5,7 | 9,8 | 9,8 | 5,2 | 5,2 | 9,7 | 9,7 | 102,8 | 102,8 | 8,3 | 8,3 | 5,7 | 5,7 | 4,8 | 4,8 | 15,2 | 15,2 | ||
| EV/sales | 1,93 | 3,45 | 3,45 | 1,44 | 1,44 | 1,73 | 1,73 | 2,93 | 2,93 | 1,94 | 1,94 | 1,93 | 1,93 | 1,33 | 1,33 | 1,89 | 1,89 | ||
| EV/EBITDA | 2,8 | 5,4 | 5,4 | 2 | 2 | 3,1 | 3,1 | 5,7 | 5,7 | 3 | 3 | 2,8 | 2,8 | 1,8 | 1,8 | 3 | 3 | ||
| EV/EBITA | 4,8 | 8,1 | 8,1 | 2,8 | 2,8 | 7,5 | 7,5 | 321,6 | 321,6 | 6 | 6 | 4,8 | 4,8 | 2,8 | 2,8 | 8,2 | 8,2 | ||
| EV/EBIT | 4,8 | 8,1 | 8,1 | 2,8 | 2,8 | 7,5 | 7,5 | 321,6 | 321,6 | 6 | 6 | 4,8 | 4,8 | 2,8 | 2,8 | 8,2 | 8,2 | ||
| Dividend yield (%) | 6,2 | N/A | N/A | 0 | 0 | 5,4 | 5,4 | 1,3 | 1,3 | 1,4 | 1,4 | 6,2 | 6,2 | 3 | 3 | 2 | 2 | ||
| FCF yield (%) | 13,5 | 2 | 2 | 21,7 | 21,7 | 8,8 | 8,8 | 2,2 | 2,2 | 10,7 | 10,7 | 13,5 | 13,5 | 27,8 | 27,8 | 11,8 | 11,8 | ||
| P/BVPS | 1,37 | 2,12 | 2,12 | 1,27 | 1,27 | 1,07 | 1,07 | 1,51 | 1,51 | 1,2 | 1,2 | 1,37 | 1,37 | 1,1 | 1,1 | 1,05 | 1,05 | ||
| P/BVPS Adj | 1,37 | 2,12 | 2,12 | 1,27 | 1,27 | 1,07 | 1,07 | 1,51 | 1,51 | 1,2 | 1,2 | 1,37 | 1,37 | 1,1 | 1,1 | 1,05 | 1,05 | ||
| P/E Adj | 5,7 | 9,8 | 9,8 | 5,2 | 5,2 | 9,7 | 9,7 | 102,8 | 102,8 | 8,3 | 8,3 | 5,7 | 5,7 | 4,8 | 4,8 | 15,2 | 15,2 | ||
| EV/EBITDA Adj | 2,8 | 5,4 | 5,4 | 2 | 2 | 3,1 | 3,1 | 5,7 | 5,7 | 3 | 3 | 2,8 | 2,8 | 1,8 | 1,8 | 3 | 3 | ||
| EV/EBITA Adj | 4,8 | 8,1 | 8,1 | 2,8 | 2,8 | 7,5 | 7,5 | 321,6 | 321,6 | 6 | 6 | 4,8 | 4,8 | 2,8 | 2,8 | 8,2 | 8,2 | ||
| EV/EBIT Adj | 4,8 | 8,1 | 8,1 | 2,8 | 2,8 | 7,5 | 7,5 | 321,6 | 321,6 | 6 | 6 | 4,8 | 4,8 | 2,8 | 2,8 | 8,2 | 8,2 | ||
| EV/cap. employed | 1,5 | 2,2 | 2,2 | 1,4 | 1,4 | 1,1 | 1,1 | 1,6 | 1,6 | 1,2 | 1,2 | 1,5 | 1,5 | 1,2 | 1,2 | 1,1 | 1,1 | ||
| Investment ratios | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019 | 2019 | 2020 | 2020 | |||
| Capex / sales | 37,5 | 43,6 | 43,6 | 25,1 | 25,1 | 39,4 | 39,4 | 54,7 | 54,7 | 33,9 | 33,9 | 37,5 | 37,5 | 11,5 | 11,5 | 19,8 | 19,8 | ||
| Capex / depreciation | 125,6 | 208 | 208 | 122,5 | 122,5 | 119,3 | 119,3 | 108,6 | 108,6 | 102,3 | 102,3 | 125,6 | 125,6 | 40,9 | 40,9 | 48,4 | 48,4 | ||
| Capex tangibles / tangible fixed assets | 28,8 | 27,9 | 27,9 | 22,9 | 22,9 | 21,5 | 21,5 | 25,1 | 25,1 | 21,3 | 21,3 | 28,8 | 28,8 | 10,3 | 10,3 | 11,5 | 11,5 | ||
| Capex intangibles / definite intangibles | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Depreciation on intangibles / definite intangibles | 0 | N/A | N/A | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Depreciation on tangibles / tangibles | 22,9 | 13,4 | 13,4 | 18,7 | 18,7 | 18 | 18 | 23,1 | 23,1 | 20,8 | 20,8 | 22,9 | 22,9 | 25,1 | 25,1 | 23,8 | 23,8 |
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7 June 2018
QUICK FACTS
- Magnus Nordin
- Geoffrey Turbott
- Energy
- www.tethys.se
- Mid Cap
- 3 351,6 MSEK
- TETY
- 6 Nov 2018
QUICK FACTS
- CEO
- Magnus Nordin
- Chairman
- Geoffrey Turbott
- List
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- Industry
- Energy
QUICK FACTS
- Market Cap
- 3 351,6 MSEK
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