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Long-term industrial group
VBG Group
VBG Group acquires and develops industrial companies with strong brands and good growth potential. It aims to have growth of 10% p.a. over five years, of which 5% organic and 5% acquired, with an op margin of 12%+. It offers friction springs for aircraft and buildings (45% market share), drawbar couplings for trucks with heavy trailers (55%), sliding roofs for tarpaulin-covered trailers, tipper vehicles and railway cars (40%), automatic tyre chains (65%) and climate control systems for buses, off-road, utility and defence vehicles (40%). It has 4 divisions: Truck Equipment, Edscha Trailer Systems, Mobile Climate Control and Ringfeder Power Transmission.
VBG’s strong market positions allows for pricing power and an ability to maintain, or even increase, profitability. Its historical ability to obtain high free cash flows (conversion historically above net profit) could allow for future profitable investments and M&A opportunities while its end-markets, such as climate control products for North American buses, could provide a strong growth profile for VBG.
The company is heavily exposed to the automotive industry, both through trucks, trailers and other commercial passenger vehicles. These markets are historically cyclical and both the European and North American truck markets have been strong in recent years. The large acquisition of MCC from Ratos in 2016 could still prove to be worse than expected in terms of revenue and/or profitability potential.
Financials
VBG Group
| SEKm | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019e | 2019 | 2020e | 2020 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Sales | 3465 | 1171 | 1171 | 1187 | 1187 | 1315 | 1315 | 1544 | 1544 | 3002 | 3002 | 3465 | 3465 | 3738 | 3738 | 3818 | 3818 | ||
| Sales growth (%) | 15,4 | 6 | 6 | 1,3 | 1,3 | 10,8 | 10,8 | 17,4 | 17,4 | 94,4 | 94,4 | 15,4 | 15,4 | 7,9 | 7,9 | 2,1 | 2,1 | ||
| EBITDA | 534 | 204 | 204 | 177 | 177 | 189 | 189 | 249 | 249 | 459 | 459 | 534 | 534 | 595 | 595 | N/A | N/A | ||
| EBITDA margin (%) | 15,3 | 17,4 | 17,4 | 17,4 | 17,4 | 14,9 | 14,9 | 14,4 | 14,4 | 16,1 | 16,1 | 15,3 | 15,3 | 15,4 | 15,4 | 15,9 | 15,9 | ||
| EBIT adj | 363 | 163 | 163 | 163 | 163 | 137 | 137 | 150 | 150 | 197 | 197 | 363 | 363 | 423 | 423 | 485 | 485 | ||
| EBIT adj margin (%) | 12,1 | 13,9 | 13,9 | 13,9 | 13,9 | 11,5 | 11,5 | 11,4 | 11,4 | 12,7 | 12,7 | 12,1 | 12,1 | 12,2 | 12,2 | 13 | 13 | ||
| Pretax profit | 366 | 152 | 152 | 121 | 121 | 135 | 135 | 168 | 168 | 319 | 319 | 366 | 366 | 439 | 439 | 423 | 423 | ||
| EPS rep | 10,54 | 9 | 9 | 7,01 | 7,01 | 7,64 | 7,64 | 9,65 | 9,65 | 8,97 | 8,97 | 10,54 | 10,54 | 12,64 | 12,64 | 12,19 | 12,19 | ||
| EPS growth (%) | 17,6 | 62,1 | 62,1 | -22,1 | -22,1 | 9 | 9 | 26,4 | 26,4 | -7,1 | -7,1 | 17,6 | 17,6 | 19,9 | 19,9 | -3,6 | -3,6 | ||
| EPS adj | 11,8 | 9,65 | 9,65 | 8,34 | 8,34 | 9,75 | 9,75 | 11,64 | 11,64 | 10,71 | 10,71 | 11,8 | 11,8 | 13,9 | 13,9 | 13,45 | 13,45 | ||
| DPS | 3,75 | 2,75 | 2,75 | 3 | 3 | 3,25 | 3,25 | 1,75 | 1,75 | 3,25 | 3,25 | 3,75 | 3,75 | 4,4 | 4,4 | 4,5 | 4,5 | ||
| EV/EBITDA (x) | 7,3 | 5,6 | 5,6 | 5,2 | 5,2 | 5,8 | 5,8 | 12,4 | 12,4 | 8,8 | 8,8 | 7,3 | 7,3 | 6,2 | 6,2 | 6,1 | 6,1 | ||
| EV/EBIT adj (x) | 9,3 | 7 | 7 | 6,7 | 6,7 | 7,3 | 7,3 | 15,7 | 15,7 | 11,1 | 11,1 | 9,3 | 9,3 | 7,7 | 7,7 | 7,5 | 7,5 | ||
| P/E (x) | 12,2 | 9,7 | 9,7 | 10,3 | 10,3 | 11 | 11 | 11,5 | 11,5 | 14,7 | 14,7 | 12,2 | 12,2 | 10,2 | 10,2 | 10,6 | 10,6 | ||
| P/E adj (x) | 10,9 | 9 | 9 | 8,6 | 8,6 | 8,6 | 8,6 | 9,6 | 9,6 | 12,3 | 12,3 | 10,9 | 10,9 | 9,3 | 9,3 | 9,6 | 9,6 | ||
| EV/sales (x) | 1,1 | 1 | 1 | 0,8 | 0,8 | 0,8 | 0,8 | 2 | 2 | 1,3 | 1,3 | 1,1 | 1,1 | 1 | 1 | 0,9 | 0,9 | ||
| FCF yield (%) | 3,9 | 12,5 | 12,5 | 10,8 | 10,8 | -1 | -1 | -75,1 | -75,1 | 5,6 | 5,6 | 3,9 | 3,9 | 9,3 | 9,3 | 9,6 | 9,6 | ||
| Dividend yield (%) | 2,9 | 3,2 | 3,2 | 4,2 | 4,2 | 3,9 | 3,9 | 1,6 | 1,6 | 2,5 | 2,5 | 2,9 | 2,9 | 3,4 | 3,4 | 3,5 | 3,5 | ||
| Net IB debt/EBITDA | 1,3 | 0,2 | 0,2 | 0,1 | 0,1 | 0,2 | 0,2 | 6,8 | 6,8 | 1,6 | 1,6 | 1,3 | 1,3 | 0,8 | 0,8 | 0,5 | 0,5 |
| SEKm | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019e | 2019 | 2020e | 2020 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Sales | 3465 | 1171 | 1171 | 1187 | 1187 | 1315 | 1315 | 1544 | 1544 | 3002 | 3002 | 3465 | 3465 | 3738 | 3738 | 3818 | 3818 | ||
| COGS | -2255 | -692 | -692 | -718 | -718 | -778 | -778 | -928 | -928 | -1934 | -1934 | -2255 | -2255 | -2394 | -2394 | -2474 | -2474 | ||
| Gross profit | 1210 | 480 | 480 | 469 | 469 | 537 | 537 | 616 | 616 | 1068 | 1068 | 1210 | 1210 | 1345 | 1345 | 1344 | 1344 | ||
| Other operating items | -676 | -276 | -276 | -292 | -292 | -348 | -348 | -367 | -367 | -609 | -609 | -676 | -676 | -749 | -749 | -764 | -764 | ||
| EBITDA | 534 | 204 | 204 | 177 | 177 | 189 | 189 | 249 | 249 | 459 | 459 | 534 | 534 | 595 | 595 | 580 | 580 | ||
| Depreciation on tangibles | -79 | -33 | -33 | -38 | -38 | -43 | -43 | -53 | -53 | -77 | -77 | -79 | -79 | -79 | -79 | -79 | -79 | ||
| Depreciation on intangibles | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| EBITA | 455 | 171 | 171 | 139 | 139 | 146 | 146 | 196 | 196 | 382 | 382 | 455 | 455 | 516 | 516 | 501 | 501 | ||
| Goodwill impairment charges | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Other impairment and amortisation | -31 | -8 | -8 | -10 | -10 | -11 | -11 | -12 | -12 | -31 | -31 | -31 | -31 | -31 | -31 | -31 | -31 | ||
| EBIT | 423 | 163 | 163 | 130 | 130 | 135 | 135 | 184 | 184 | 351 | 351 | 423 | 423 | 485 | 485 | 469 | 469 | ||
| Other financial items | -12 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 10 | 10 | -12 | -12 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Net financial items | -57 | -11 | -11 | -8 | -8 | 0 | 0 | -16 | -16 | -32 | -32 | -57 | -57 | -46 | -46 | -46 | -46 | ||
| Associated income | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Other EO items | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Pretax profit | 366 | 152 | 152 | 121 | 121 | 135 | 135 | 168 | 168 | 319 | 319 | 366 | 366 | 439 | 439 | 423 | 423 | ||
| Tax | -102 | -39 | -39 | -34 | -34 | -39 | -39 | -47 | -47 | -95 | -95 | -102 | -102 | -123 | -123 | -119 | -119 | ||
| Net profit | 264 | 113 | 113 | 88 | 88 | 96 | 96 | 121 | 121 | 224 | 224 | 264 | 264 | 316 | 316 | 305 | 305 | ||
| Minority interest | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Net profit discontinued | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Net profit to shareholders | 264 | 113 | 113 | 88 | 88 | 96 | 96 | 121 | 121 | 224 | 224 | 264 | 264 | 316 | 316 | 305 | 305 | ||
| EPS | 10,54 | 9 | 9 | 7,01 | 7,01 | 7,64 | 7,64 | 9,65 | 9,65 | 8,97 | 8,97 | 10,54 | 10,54 | 12,64 | 12,64 | 12,19 | 12,19 | ||
| EPS Adj | 11,8 | 9,65 | 9,65 | 8,34 | 8,34 | 9,75 | 9,75 | 11,64 | 11,64 | 10,71 | 10,71 | 11,8 | 11,8 | 13,9 | 13,9 | 13,45 | 13,45 | ||
| Total extraordinary items after tax | 0 | 0 | 0 | -7,2 | -7,2 | -15,2 | -15,2 | -12,7 | -12,7 | -12,5 | -12,5 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Tax rate (%) | -28 | -25,8 | -25,8 | -27,8 | -27,8 | -29 | -29 | -28,2 | -28,2 | -29,8 | -29,8 | -28 | -28 | -28 | -28 | -28 | -28 | ||
| Gross margin (%) | 34,9 | 40,9 | 40,9 | 39,5 | 39,5 | 40,9 | 40,9 | 39,9 | 39,9 | 35,6 | 35,6 | 34,9 | 34,9 | 36 | 36 | 35,2 | 35,2 | ||
| EBITDA margin (%) | 15,4 | 17,4 | 17,4 | 14,9 | 14,9 | 14,4 | 14,4 | 16,1 | 16,1 | 15,3 | 15,3 | 15,4 | 15,4 | 15,9 | 15,9 | 15,2 | 15,2 | ||
| EBITA margin (%) | 13,1 | 14,6 | 14,6 | 11,7 | 11,7 | 11,1 | 11,1 | 12,7 | 12,7 | 12,7 | 12,7 | 13,1 | 13,1 | 13,8 | 13,8 | 13,1 | 13,1 | ||
| EBIT margin (%) | 12,2 | 13,9 | 13,9 | 10,9 | 10,9 | 10,2 | 10,2 | 11,9 | 11,9 | 11,7 | 11,7 | 12,2 | 12,2 | 13 | 13 | 12,3 | 12,3 | ||
| Pretax margin (%) | 10,6 | 13 | 13 | 10,2 | 10,2 | 10,2 | 10,2 | 10,9 | 10,9 | 10,6 | 10,6 | 10,6 | 10,6 | 11,7 | 11,7 | 11,1 | 11,1 | ||
| Net margin (%) | 7,6 | 9,6 | 9,6 | 7,4 | 7,4 | 7,3 | 7,3 | 7,8 | 7,8 | 7,5 | 7,5 | 7,6 | 7,6 | 8,5 | 8,5 | 8 | 8 | ||
| Growth rates Y/Y | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019 | 2019 | 2020 | 2020 | |||
| Sales growth (%) | 15,4 | 6 | 6 | 1,3 | 1,3 | 10,8 | 10,8 | 17,4 | 17,4 | 94,4 | 94,4 | 15,4 | 15,4 | 7,9 | 7,9 | 2,1 | 2,1 | ||
| EBITDA growth (%) | 16,3 | 48,6 | 48,6 | -13,4 | -13,4 | 7,1 | 7,1 | 31,7 | 31,7 | 84,3 | 84,3 | 16,3 | 16,3 | 11,5 | 11,5 | -2,6 | -2,6 | ||
| EBIT growth (%) | 20,6 | 64,6 | 64,6 | -20,4 | -20,4 | 3,9 | 3,9 | 36,5 | 36,5 | 90,9 | 90,9 | 20,6 | 20,6 | 14,6 | 14,6 | -3,2 | -3,2 | ||
| Net profit growth (%) | 17,6 | 62,1 | 62,1 | -22,1 | -22,1 | 9 | 9 | 26,4 | 26,4 | 85,7 | 85,7 | 17,6 | 17,6 | 19,9 | 19,9 | -3,6 | -3,6 | ||
| EPS growth (%) | 17,6 | 62,1 | 62,1 | -22,1 | -22,1 | 9 | 9 | 26,4 | 26,4 | -7,1 | -7,1 | 17,6 | 17,6 | 19,9 | 19,9 | -3,6 | -3,6 | ||
| Profitability | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019 | 2019 | 2020 | 2020 | |||
| ROE (%) | 12,6 | 16,5 | 16,5 | 11,3 | 11,3 | 11,3 | 11,3 | 12,7 | 12,7 | 14,8 | 14,8 | 12,6 | 12,6 | 13,8 | 13,8 | 12,2 | 12,2 | ||
| ROE Adj (%) | 14,1 | 17,6 | 17,6 | 13,4 | 13,4 | 14,4 | 14,4 | 15,3 | 15,3 | 17,7 | 17,7 | 14,1 | 14,1 | 15,1 | 15,1 | 13,4 | 13,4 | ||
| ROCE (%) | 14,6 | 20,8 | 20,8 | 16,1 | 16,1 | 15,4 | 15,4 | 10,1 | 10,1 | 13,2 | 13,2 | 14,6 | 14,6 | 16,7 | 16,7 | 16,2 | 16,2 | ||
| ROCE Adj(%) | 15,7 | 21,8 | 21,8 | 18,1 | 18,1 | 18,4 | 18,4 | 11,5 | 11,5 | 14,8 | 14,8 | 15,7 | 15,7 | 17,8 | 17,8 | 17,2 | 17,2 | ||
| ROIC (%) | 10,1 | 15 | 15 | 11,2 | 11,2 | 10,5 | 10,5 | 6,8 | 6,8 | 8,4 | 8,4 | 10,1 | 10,1 | 11,3 | 11,3 | 10,9 | 10,9 | ||
| ROIC Adj (%) | 10,1 | 15 | 15 | 11,8 | 11,8 | 11,6 | 11,6 | 7,3 | 7,3 | 8,7 | 8,7 | 10,1 | 10,1 | 11,3 | 11,3 | 10,9 | 10,9 | ||
| Adj earnings numbers | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019 | 2019 | 2020 | 2020 | |||
| EBITDA Adj | 534 | 204 | 204 | 184 | 184 | 204 | 204 | 262 | 262 | 472 | 472 | 534 | 534 | 595 | 595 | 580 | 580 | ||
| EBITDA Adj margin (%) | 15,4 | 17,4 | 17,4 | 15,5 | 15,5 | 15,5 | 15,5 | 17 | 17 | 15,7 | 15,7 | 15,4 | 15,4 | 15,9 | 15,9 | 15,2 | 15,2 | ||
| EBITA Adj | 455 | 171 | 171 | 146 | 146 | 161 | 161 | 209 | 209 | 395 | 395 | 455 | 455 | 516 | 516 | 501 | 501 | ||
| EBITA Adj margin (%) | 13,1 | 14,6 | 14,6 | 12,3 | 12,3 | 12,2 | 12,2 | 13,5 | 13,5 | 13,1 | 13,1 | 13,1 | 13,1 | 13,8 | 13,8 | 13,1 | 13,1 | ||
| EBIT Adj | 423 | 163 | 163 | 137 | 137 | 150 | 150 | 197 | 197 | 363 | 363 | 423 | 423 | 485 | 485 | 469 | 469 | ||
| EBIT Adj margin (%) | 12,2 | 13,9 | 13,9 | 11,5 | 11,5 | 11,4 | 11,4 | 12,7 | 12,7 | 12,1 | 12,1 | 12,2 | 12,2 | 13 | 13 | 12,3 | 12,3 | ||
| Pretax profit Adj | 397 | 160 | 160 | 138 | 138 | 161 | 161 | 193 | 193 | 363 | 363 | 397 | 397 | 470 | 470 | 455 | 455 | ||
| Net profit Adj | 295 | 121 | 121 | 104 | 104 | 122 | 122 | 146 | 146 | 268 | 268 | 295 | 295 | 347 | 347 | 336 | 336 | ||
| Net profit to shareholders Adj | 295 | 121 | 121 | 104 | 104 | 122 | 122 | 146 | 146 | 268 | 268 | 295 | 295 | 347 | 347 | 336 | 336 | ||
| Net Adj margin (%) | 8,5 | 10,3 | 10,3 | 8,8 | 8,8 | 9,3 | 9,3 | 9,4 | 9,4 | 8,9 | 8,9 | 8,5 | 8,5 | 9,3 | 9,3 | 8,8 | 8,8 |
| SEKm | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019e | 2019 | 2020e | 2020 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| EBITDA | 534 | 204 | 204 | 177 | 177 | 189 | 189 | 249 | 249 | 459 | 459 | 534 | 534 | 595 | 595 | 580 | 580 | ||
| Net financial items | -57 | -11 | -11 | -8 | -8 | 0 | 0 | -16 | -16 | -32 | -32 | -57 | -57 | -46 | -46 | -46 | -46 | ||
| Paid tax | -102 | -39 | -39 | -34 | -34 | -39 | -39 | -47 | -47 | -95 | -95 | -102 | -102 | -123 | -123 | -119 | -119 | ||
| Non-cash items | -184 | 7 | 7 | 3 | 3 | -32 | -32 | 65 | 65 | -89 | -89 | -184 | -184 | -62 | -62 | -50 | -50 | ||
| Cash flow before change in WC | 190 | 160 | 160 | 137 | 137 | 118 | 118 | 251 | 251 | 244 | 244 | 190 | 190 | 364 | 364 | 365 | 365 | ||
| Change in WC | -153 | 9 | 9 | -49 | -49 | -14 | -14 | -244 | -244 | -35 | -35 | -153 | -153 | -31 | -31 | -19 | -19 | ||
| Operating cash flow | 190 | 160 | 160 | 137 | 137 | 118 | 118 | 251 | 251 | 244 | 244 | 190 | 190 | 364 | 364 | 365 | 365 | ||
| CAPEX tangible fixed assets | -62 | -23 | -23 | -32 | -32 | -32 | -32 | -28 | -28 | -58 | -58 | -62 | -62 | -60 | -60 | -52 | -52 | ||
| CAPEX intangible fixed assets | -3 | 0 | 0 | -2 | -2 | -2 | -2 | -4 | -4 | -2 | -2 | -3 | -3 | -4 | -4 | -4 | -4 | ||
| Acquisitions and disposals | 0 | 0 | 0 | -6 | -6 | -94 | -94 | -1264 | -1264 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Free cash flow | 124 | 137 | 137 | 97 | 97 | -10 | -10 | -1044 | -1044 | 183 | 183 | 124 | 124 | 300 | 300 | 309 | 309 | ||
| Dividend paid | -81 | -28 | -28 | -34 | -34 | -38 | -38 | -41 | -41 | -44 | -44 | -81 | -81 | -94 | -94 | -110 | -110 | ||
| Share issues and buybacks | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 779 | 779 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Other non cash items | -3 | 9 | 9 | -37 | -37 | 17 | 17 | -560 | -560 | 32 | 32 | -3 | -3 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Decrease in net IB debt | 40 | 117 | 117 | 26 | 26 | -31 | -31 | -1645 | -1645 | 950 | 950 | 40 | 40 | 207 | 207 | 199 | 199 | ||
| Balance Sheet (SEKm) | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019 | 2019 | 2020 | 2020 | |||
| Goodwill | 1126 | 300 | 300 | 58 | 58 | 324 | 324 | 1122 | 1122 | 1119 | 1119 | 1126 | 1126 | 1126 | 1126 | 1126 | 1126 | ||
| Indefinite intangible assets | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Definite intangible assets | 800 | 48 | 48 | 267 | 267 | 61 | 61 | 858 | 858 | 828 | 828 | 800 | 800 | 772 | 772 | 745 | 745 | ||
| Tangible fixed assets | 361 | 157 | 157 | 201 | 201 | 216 | 216 | 326 | 326 | 347 | 347 | 361 | 361 | 373 | 373 | 377 | 377 | ||
| Other fixed assets | 55 | 14 | 14 | 21 | 21 | 18 | 18 | 68 | 68 | 48 | 48 | 55 | 55 | 55 | 55 | 55 | 55 | ||
| Fixed assets | 2342 | 519 | 519 | 546 | 546 | 619 | 619 | 2374 | 2374 | 2341 | 2341 | 2342 | 2342 | 2326 | 2326 | 2302 | 2302 | ||
| Inventories | 624 | 223 | 223 | 251 | 251 | 265 | 265 | 480 | 480 | 496 | 496 | 624 | 624 | 654 | 654 | 649 | 649 | ||
| Receivables | 693 | 198 | 198 | 216 | 216 | 231 | 231 | 446 | 446 | 505 | 505 | 693 | 693 | 729 | 729 | 725 | 725 | ||
| Other current assets | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Cash and liquid assets | 321 | 131 | 131 | 196 | 196 | 144 | 144 | 276 | 276 | 321 | 321 | 321 | 321 | 321 | 321 | 321 | 321 | ||
| Total assets | 3980 | 1072 | 1072 | 1209 | 1209 | 1259 | 1259 | 3577 | 3577 | 3664 | 3664 | 3980 | 3980 | 4031 | 4031 | 3998 | 3998 | ||
| Shareholders equity | 2187 | 738 | 738 | 818 | 818 | 872 | 872 | 1025 | 1025 | 2005 | 2005 | 2187 | 2187 | 2410 | 2410 | 2604 | 2604 | ||
| Minority | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Total equity | 2187 | 738 | 738 | 818 | 818 | 872 | 872 | 1025 | 1025 | 2005 | 2005 | 2187 | 2187 | 2410 | 2410 | 2604 | 2604 | ||
| Long-term debt | 756 | 33 | 33 | 25 | 25 | 12 | 12 | 913 | 913 | 802 | 802 | 756 | 756 | 549 | 549 | 349 | 349 | ||
| Pension debt | 192 | 127 | 127 | 173 | 173 | 166 | 166 | 176 | 176 | 186 | 186 | 192 | 192 | 192 | 192 | 192 | 192 | ||
| Convertible debt | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Deferred tax | 214 | 34 | 34 | 52 | 52 | 54 | 54 | 234 | 234 | 208 | 208 | 214 | 214 | 214 | 214 | 214 | 214 | ||
| Other long-term liabilities | 27 | 1 | 1 | 4 | 4 | 5 | 5 | 25 | 25 | 24 | 24 | 27 | 27 | 27 | 27 | 27 | 27 | ||
| Short-term debt | 76 | 14 | 14 | 14 | 14 | 13 | 13 | 880 | 880 | 76 | 76 | 76 | 76 | 76 | 76 | 76 | 76 | ||
| Accounts payable | 319 | 52 | 52 | 47 | 47 | 49 | 49 | 175 | 175 | 195 | 195 | 319 | 319 | 341 | 341 | 309 | 309 | ||
| Other current liabilities | 207 | 74 | 74 | 76 | 76 | 89 | 89 | 149 | 149 | 168 | 168 | 207 | 207 | 221 | 221 | 225 | 225 | ||
| Total liabilities and equity | 3577 | 984 | 984 | 1023 | 1023 | 1072 | 1072 | 1209 | 1209 | 1259 | 1259 | 3577 | 3577 | 3664 | 3664 | 3980 | 3980 | ||
| Net IB debt | 703 | 42 | 42 | 16 | 16 | 47 | 47 | 1692 | 1692 | 742 | 742 | 703 | 703 | 496 | 496 | 296 | 296 | ||
| Net IB debt excl. pension debt | 510 | -85 | -85 | -156 | -156 | -118 | -118 | 1517 | 1517 | 557 | 557 | 510 | 510 | 304 | 304 | 104 | 104 | ||
| Capital invested | 3076 | 800 | 800 | 869 | 869 | 959 | 959 | 2908 | 2908 | 2931 | 2931 | 3076 | 3076 | 3092 | 3092 | 3087 | 3087 | ||
| Working capital | 790 | 295 | 295 | 344 | 344 | 358 | 358 | 602 | 602 | 637 | 637 | 790 | 790 | 821 | 821 | 840 | 840 | ||
| EV breakdown | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019 | 2019 | 2020 | 2020 | |||
| Market cap. diluted (m) | 3221 | 1091 | 1091 | 899 | 899 | 1048 | 1048 | 1390 | 1390 | 3301 | 3301 | 3221 | 3221 | 3221 | 3221 | 3221 | 3221 | ||
| Net IB debt Adj | 703 | 42 | 42 | 16 | 16 | 47 | 47 | 1692 | 1692 | 742 | 742 | 703 | 703 | 496 | 496 | 296 | 296 | ||
| Market value of minority | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Reversal of shares and participations | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Reversal of conv. debt assumed equity | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| EV | 3923 | 1133 | 1133 | 915 | 915 | 1095 | 1095 | 3082 | 3082 | 4043 | 4043 | 3923 | 3923 | 3716 | 3716 | 3517 | 3517 | ||
| Capital efficiency (%) | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019 | 2019 | 2020 | 2020 | |||
| Total assets turnover (%) | 90,7 | 111,8 | 111,8 | 104,1 | 104,1 | 106,6 | 106,6 | 63,9 | 63,9 | 82,9 | 82,9 | 90,7 | 90,7 | 93,3 | 93,3 | 95,1 | 95,1 | ||
| Capital invested turnover (%) | 115,4 | 145,1 | 145,1 | 142,2 | 142,2 | 143,9 | 143,9 | 79,8 | 79,8 | 102,8 | 102,8 | 115,4 | 115,4 | 121,2 | 121,2 | 123,6 | 123,6 | ||
| Capital employed turnover (%) | 122,9 | 149,4 | 149,4 | 147,1 | 147,1 | 150,1 | 150,1 | 84,9 | 84,9 | 109,9 | 109,9 | 122,9 | 122,9 | 129 | 129 | 131,5 | 131,5 | ||
| Inventories / sales (%) | 16,2 | 20,2 | 20,2 | 20 | 20 | 19,6 | 19,6 | 24,1 | 24,1 | 16,3 | 16,3 | 16,2 | 16,2 | 17,1 | 17,1 | 17,1 | 17,1 | ||
| Customer advances / sales (%) | 5,4 | 6,1 | 6,1 | 6,3 | 6,3 | 6,3 | 6,3 | 7,7 | 7,7 | 5,3 | 5,3 | 5,4 | 5,4 | 5,7 | 5,7 | 5,8 | 5,8 | ||
| Payables / sales (%) | 7,4 | 5,2 | 5,2 | 4,2 | 4,2 | 3,6 | 3,6 | 7,2 | 7,2 | 6,2 | 6,2 | 7,4 | 7,4 | 8,8 | 8,8 | 8,5 | 8,5 | ||
| Working capital / sales (%) | 20,6 | 25,5 | 25,5 | 26,9 | 26,9 | 26,7 | 26,7 | 31,1 | 31,1 | 20,6 | 20,6 | 20,6 | 20,6 | 21,5 | 21,5 | 21,8 | 21,8 | ||
| Financial risk and debt service | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019 | 2019 | 2020 | 2020 | |||
| Net debt / equity (%) | 32,1 | 5,7 | 5,7 | 2 | 2 | 5,4 | 5,4 | 165,1 | 165,1 | 37 | 37 | 32,1 | 32,1 | 20,6 | 20,6 | 11,4 | 11,4 | ||
| Net debt / market cap (%) | 20,3 | 4,1 | 4,1 | 1,4 | 1,4 | 4,3 | 4,3 | 156,1 | 156,1 | 22,6 | 22,6 | 20,3 | 20,3 | 15,4 | 15,4 | 9,2 | 9,2 | ||
| Equity ratio (%) | 55 | 68,8 | 68,8 | 67,6 | 67,6 | 69,2 | 69,2 | 28,7 | 28,7 | 54,7 | 54,7 | 55 | 55 | 59,8 | 59,8 | 65,1 | 65,1 | ||
| Net IB debt adj. / equity (%) | 32,1 | 5,7 | 5,7 | 2 | 2 | 5,4 | 5,4 | 165,1 | 165,1 | 37 | 37 | 32,1 | 32,1 | 20,6 | 20,6 | 11,4 | 11,4 | ||
| Current ratio (%) | 271,8 | 393,3 | 393,3 | 482,8 | 482,8 | 423,9 | 423,9 | 99,8 | 99,8 | 300,8 | 300,8 | 271,8 | 271,8 | 267,1 | 267,1 | 277,8 | 277,8 | ||
| EBITDA / net interest (%) | 1181,2 | 1837,8 | 1837,8 | 2153,7 | 2153,7 | 94600 | 94600 | 1577,2 | 1577,2 | 1109,2 | 1109,2 | 1181,2 | 1181,2 | 1294,3 | 1294,3 | 1260,4 | 1260,4 | ||
| Net IB debt / EBITDA (%) | 131,6 | 20,6 | 20,6 | 9,2 | 9,2 | 24,9 | 24,9 | 679,2 | 679,2 | 161,7 | 161,7 | 131,6 | 131,6 | 83,3 | 83,3 | 51,1 | 51,1 | ||
| Interest cover (%) | 1005,7 | 1539,6 | 1539,6 | 1696,3 | 1696,3 | 72950 | 72950 | 1239,9 | 1239,9 | 922,7 | 922,7 | 1005,7 | 1005,7 | 1122,5 | 1122,5 | 1088,6 | 1088,6 |
| SEKm | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019e | 2019 | 2020e | 2020 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Shares outstanding adj. | 25 | 13 | 13 | 13 | 13 | 13 | 13 | 13 | 13 | 25 | 25 | 25 | 25 | 25 | 25 | 25 | 25 | ||
| Fully diluted shares Adj | 25 | 13 | 13 | 13 | 13 | 13 | 13 | 13 | 13 | 25 | 25 | 25 | 25 | 25 | 25 | 25 | 25 | ||
| EPS | 10,54 | 9 | 9 | 7,01 | 7,01 | 7,64 | 7,64 | 9,65 | 9,65 | 8,97 | 8,97 | 10,54 | 10,54 | 12,64 | 12,64 | 12,19 | 12,19 | ||
| Dividend per share Adj | 3,8 | 2,8 | 2,8 | 3 | 3 | 3,3 | 3,3 | 1,8 | 1,8 | 3,3 | 3,3 | 3,8 | 3,8 | 4,4 | 4,4 | 4,5 | 4,5 | ||
| EPS Adj | 11,8 | 9,65 | 9,65 | 8,34 | 8,34 | 9,75 | 9,75 | 11,64 | 11,64 | 10,71 | 10,71 | 11,8 | 11,8 | 13,9 | 13,9 | 13,45 | 13,45 | ||
| BVPS | 87,48 | 58,99 | 58,99 | 65,4 | 65,4 | 69,71 | 69,71 | 82,01 | 82,01 | 80,18 | 80,18 | 87,48 | 87,48 | 96,37 | 96,37 | 104,16 | 104,16 | ||
| BVPS Adj | 10,47 | 31,15 | 31,15 | 39,44 | 39,44 | 38,89 | 38,89 | -76,39 | -76,39 | 2,32 | 2,32 | 10,47 | 10,47 | 20,46 | 20,46 | 29,36 | 29,36 | ||
| Net IB debt / share | 28,1 | 3,4 | 3,4 | 1,3 | 1,3 | 3,8 | 3,8 | 135,4 | 135,4 | 29,7 | 29,7 | 28,1 | 28,1 | 19,8 | 19,8 | 11,9 | 11,9 | ||
| Share price | 138,52 | 81,83 | 81,83 | 92,8 | 92,8 | 87,38 | 87,38 | 86,71 | 86,71 | 131,1 | 131,1 | 138,52 | 138,52 | 128,8 | 128,8 | 128,8 | 128,8 | ||
| Market cap. (m) | 3463 | 1023 | 1023 | 1160 | 1160 | 1092 | 1092 | 1084 | 1084 | 3278 | 3278 | 3463 | 3463 | 3221 | 3221 | 3221 | 3221 | ||
| Valuation | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019 | 2019 | 2020 | 2020 | |||
| P/E | 12,2 | 9,7 | 9,7 | 10,3 | 10,3 | 11 | 11 | 11,5 | 11,5 | 14,7 | 14,7 | 12,2 | 12,2 | 10,2 | 10,2 | 10,6 | 10,6 | ||
| EV/sales | 1,13 | 0,97 | 0,97 | 0,77 | 0,77 | 0,83 | 0,83 | 2 | 2 | 1,35 | 1,35 | 1,13 | 1,13 | 0,99 | 0,99 | 0,92 | 0,92 | ||
| EV/EBITDA | 7,3 | 5,6 | 5,6 | 5,2 | 5,2 | 5,8 | 5,8 | 12,4 | 12,4 | 8,8 | 8,8 | 7,3 | 7,3 | 6,2 | 6,2 | 6,1 | 6,1 | ||
| EV/EBITA | 8,6 | 6,6 | 6,6 | 6,6 | 6,6 | 7,5 | 7,5 | 15,7 | 15,7 | 10,6 | 10,6 | 8,6 | 8,6 | 7,2 | 7,2 | 7 | 7 | ||
| EV/EBIT | 9,3 | 7 | 7 | 7,1 | 7,1 | 8,1 | 8,1 | 16,8 | 16,8 | 11,5 | 11,5 | 9,3 | 9,3 | 7,7 | 7,7 | 7,5 | 7,5 | ||
| Dividend yield (%) | 2,9 | 3,2 | 3,2 | 4,2 | 4,2 | 3,9 | 3,9 | 1,6 | 1,6 | 2,5 | 2,5 | 2,9 | 2,9 | 3,4 | 3,4 | 3,5 | 3,5 | ||
| FCF yield (%) | 3,9 | 12,5 | 12,5 | 10,8 | 10,8 | -1 | -1 | -75,1 | -75,1 | 5,6 | 5,6 | 3,9 | 3,9 | 9,3 | 9,3 | 9,6 | 9,6 | ||
| P/BVPS | 1,47 | 1,48 | 1,48 | 1,1 | 1,1 | 1,2 | 1,2 | 1,36 | 1,36 | 1,65 | 1,65 | 1,47 | 1,47 | 1,34 | 1,34 | 1,24 | 1,24 | ||
| P/BVPS Adj | 12,31 | 2,8 | 2,8 | 1,82 | 1,82 | 2,16 | 2,16 | -1,46 | -1,46 | 56,81 | 56,81 | 12,31 | 12,31 | 6,29 | 6,29 | 4,39 | 4,39 | ||
| P/E Adj | 10,9 | 9 | 9 | 8,6 | 8,6 | 8,6 | 8,6 | 9,6 | 9,6 | 12,3 | 12,3 | 10,9 | 10,9 | 9,3 | 9,3 | 9,6 | 9,6 | ||
| EV/EBITDA Adj | 7,3 | 5,6 | 5,6 | 5 | 5 | 5,4 | 5,4 | 11,8 | 11,8 | 8,6 | 8,6 | 7,3 | 7,3 | 6,2 | 6,2 | 6,1 | 6,1 | ||
| EV/EBITA Adj | 8,6 | 6,6 | 6,6 | 6,3 | 6,3 | 6,8 | 6,8 | 14,8 | 14,8 | 10,2 | 10,2 | 8,6 | 8,6 | 7,2 | 7,2 | 7 | 7 | ||
| EV/EBIT Adj | 9,3 | 7 | 7 | 6,7 | 6,7 | 7,3 | 7,3 | 15,7 | 15,7 | 11,1 | 11,1 | 9,3 | 9,3 | 7,7 | 7,7 | 7,5 | 7,5 | ||
| EV/cap. employed | 1,4 | 1,5 | 1,5 | 1,1 | 1,1 | 1,2 | 1,2 | 1,1 | 1,1 | 1,5 | 1,5 | 1,4 | 1,4 | 1,3 | 1,3 | 1,2 | 1,2 | ||
| Investment ratios | 2013 | 2013 | 2014 | 2014 | 2015 | 2015 | 2016 | 2016 | 2017 | 2017 | 2018 | 2018 | 2019 | 2019 | 2020 | 2020 | |||
| Capex / sales | 1,9 | 2 | 2 | 2,8 | 2,8 | 2,6 | 2,6 | 2 | 2 | 2 | 2 | 1,9 | 1,9 | 1,7 | 1,7 | 1,5 | 1,5 | ||
| Capex / depreciation | 83 | 71,3 | 71,3 | 90 | 90 | 79,9 | 79,9 | 58,7 | 58,7 | 78,1 | 78,1 | 83 | 83 | 80,4 | 80,4 | 70,1 | 70,1 | ||
| Capex tangibles / tangible fixed assets | 17,3 | 14,8 | 14,8 | 16,1 | 16,1 | 15 | 15 | 8,5 | 8,5 | 16,9 | 16,9 | 17,3 | 17,3 | 16 | 16 | 13,7 | 13,7 | ||
| Capex intangibles / definite intangibles | 0,4 | 0,7 | 0,7 | 0,6 | 0,6 | 3,7 | 3,7 | 0,4 | 0,4 | 0,2 | 0,2 | 0,4 | 0,4 | 0,5 | 0,5 | 0,5 | 0,5 | ||
| Depreciation on intangibles / definite intangibles | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| Depreciation on tangibles / tangibles | 22 | 21,1 | 21,1 | 18,7 | 18,7 | 20,1 | 20,1 | 16,3 | 16,3 | 22,3 | 22,3 | 22 | 22 | 21,2 | 21,2 | 20,9 | 20,9 |
Equity research
VBG Group
VBG Group - Growth across all divisions to wrap up the year
18 January 2019 VBG Group Preview of results
VBG Group - Strong demand expected for Q3
7 October 2018 VBG Group Preview of results
Media
VBG Group
Company news
VBG Group
Inbjudan till investerarträff på Stora Aktiedagen i Stockholm
19 November 2018
Delårsrapport januari-september 2018
22 October 2018
Main shareholders
VBG Group
| Main shareholders | Share capital % | Voting shares % | Verified | |
|---|---|---|---|---|
| Herman Kreftings Stiftelse för Allergi & Astmaforskning | 22.6 % | 27.6 % | 31 Dec 2018 | |
| Stiftelsen SLK-anställda | 4.3 % | 23.6 % | 31 Dec 2018 | |
| Stiftelsen VBG-SLK | 1.9 % | 10.2 % | 31 Dec 2018 | |
| Lannebo Fonder | 13.3 % | 7.2 % | 31 Dec 2018 | |
| SEB Fonder | 10.8 % | 5.9 % | 31 Dec 2018 | |
| Swedbank Robur Fonder | 8.9 % | 4.9 % | 31 Dec 2018 | |
| Nordea Fonder | 6.7 % | 3.7 % | 31 Dec 2018 | |
| VBG Group AB | 4.6 % | 2.5 % | 31 Dec 2018 | |
| If Skadeförsäkring AB | 4.2 % | 2.3 % | 31 Dec 2018 | |
| Didner & Gerge Fonder | 3.9 % | 2.1 % | 31 Dec 2018 | |
| Source: Holdings by Modular Finance AB | ||||
Insider list
VBG Group
| Name | Code | Quantity | Date | |
|---|---|---|---|---|
| Bror Anders Erkén | + 426 | BUY | + 426 | 26 Oct 2018 |
| Bror Anders Erkén | + 681 | BUY | + 681 | 25 Oct 2018 |
| Bo Hedberg | + 7 500 | BUY | + 7 500 | 9 Oct 2018 |
| Clas Gunneberg | + 15 000 | TILLD | + 15 000 | 8 Oct 2018 |
| Clas Gunneberg | + 15 000 | TILLD | + 15 000 | 8 Oct 2018 |
| Anders Birgersson | + 20 000 | BUY | + 20 000 | 5 Oct 2018 |
| Claes Wedin | + 10 000 | BUY | + 10 000 | 5 Oct 2018 |
| Anders Birgersson | + 20 000 | BUY | + 20 000 | 5 Oct 2018 |
| Bror Anders Erkén | + 15 000 | TILLD | + 15 000 | 4 Oct 2018 |
| Claes Wedin | + 500 | BUY | + 500 | 24 Aug 2017 |
QUICK FACTS
- Anders Birgersson
- Peter Hansson
- Capital Goods
- www.vbggroup.com/sv
- Mid Cap
- 3 220,5 MSEK
- VBG
- Q4 Report 19 Feb 2019
QUICK FACTS
- CEO
- Anders Birgersson
- Chairman
- Peter Hansson
- List
- Mid Cap
- Sector
- Capital Goods
QUICK FACTS
- Market Cap
- 3 220,5 MSEK
- Ticker
- VBG
- Next Event
- 19 Feb 2019
- Website
- www.vbggroup.com/sv
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